本周匯市一波三折，周初盡管有圣誕節假期因素，但美股暴跌助推了市場恐慌情緒，避險貨幣日元表現搶眼。由于美國政府部分停擺，投資者持有美元信心減弱，美元指數震蕩下行。

　　本周美元兌加元一度升至1.3800整數關口，刷新16年2月以來高點，因全球經濟下行風險導致石油需求前景轉弱，油價下跌使得加元表現疲軟。商品貨幣澳元、紐元則在低位震蕩徘徊，全球貿易政策仍有較大不確定性。

　　美國政府部分停擺，2019年美元恐迎來開門黑

　　美國國會未能在12月21日的最后期限之前通過政府開支法案，導致政府部分關閉。

　　2019財年，政府可自由支配支出為1.24萬億美元，未得到經費的部門支出約占其中四分之一。國會民主黨助手稱，估計有40萬名聯邦雇員會無償工作，有35萬人會“被迫休假”。

　　此前，特朗普總統表示，支出法案必須包含他在南部邊境修建隔離墻或圍欄所需的50億美元資金，否則他不會簽署法案，修建隔離墻是特朗普競選過程中的核心承諾，但卻遭到民主黨人拒絕。他們認為總統的提議無效且昂貴，所支持的資金上限為16億美元，這些資金連修成個“形象工程”也不夠。

　　在周四下午（12月27日）參議院和眾議院計劃舉行形式會議，但最終兩院都沒有安排投票。美國國會定于新年前一天和元旦休會。當前一屆國會于1月3日中午結束任期，屆時11月中期選舉中當選的新議員將宣誓就職。而民主黨人南希·佩洛西很可能當選眾議院議長，佩洛西曾表示特朗普關于邊境墻的要求不道德，這無疑加大了美國的政治變數，故令美元承壓下行。

　　本周是2018年的最后一周，雖然美元指數在今年漲幅達8.71%，創三年來最佳表現。美聯儲漸進式加息步伐、美國逆全球化經濟保證了美元資產收益的確定性而歐洲政治亂局也推升了美元的避險賣盤。

　　但展望明年，預計明年美國經濟以同樣的速度上升是不現實的，原因是美聯儲已經加息，美股出現大跌，企業縮減支出，表明薪資和消費者需求將放緩。

　　財政狀況緊縮加上美國刺激政策減少將嚴重影響2019年美國經濟，這不但會降低美國資產和美元的吸引力，同時還會鼓勵美元儲備多元化，2019年美元指數恐難維持升勢。

（美元指數日線圖）

　　假期因素歐洲消息淡靜，明年需關注這兩件大事

　　歐元兌美元本周維持震蕩上行的走勢，且周線收盤價近3個多越來首次站會13周均線，為轉強信號。

　　意大利和歐盟委員會最終就2019年預算達成妥協，歐洲政治風險降低。此前，法國總統馬克龍在黃馬甲運動騷亂后，做出了旨在打破緊縮的預算讓步。由于這些原因，法國自己的預算赤字預計明年將超過3.0%。

　　丹麥丹斯克銀行分析師表示，在另一個國家法國被允許違反規則的環境下，歐盟委員會根本不可能繼續對意大利采取強硬態度。換言之法不責眾，歐元區未來的財政環境不會那么嚴峻。

　　不過從中期來看歐元區依舊蘊藏著風險。摩根大通認為，意大利未來仍可能會面臨過度赤字，這種情況并非特別罕見，法國在過去17年中有15年處于同樣的監測中。

　　對市場而言，目前雙方達成妥協的利好影響并不會持續太久。意大利的公共債務仍是歐洲第二高，這令人擔憂。尤其是考慮到意大利經濟增長仍然乏力以及其他地緣政治風險因素對歐洲構成沉重壓力，協議的長期影響將會減弱。

　　從基本面因素來看，盡管今年以來歐元區經濟放緩，但考慮到最近油價大幅下跌，這可能會在未來幾個月里提振實際GDP并降低通脹。由于美聯儲暗示升息周期接近尾聲，如果歐洲央行堅持2019年底提高歐元區利率的計劃，那么可以預見明年（尤其是下半年）美元匯率優勢會下降，而市場是一個炒預期，賣事實的操作過程。

　　法國農業信貸銀行的奧利維拉看好2019年歐元的走勢，自2018年4月份以來美元一直受到市場追捧，2018年做多美元是最擁擠的短線交易。歐元空頭存在回補反彈的風險，隨著匯價回升交易員們會集體結清空頭頭寸，形成一種正循壞。

（歐元對美元日線圖）

　　特蕾莎·梅拖字訣生效，英國脫歐協議出現轉機

　　本月早些時候，英國首相特雷莎·梅承認議會將否決她的脫歐協議，隨后她推遲了議會針對該協議的投票。英國國會議員將在下個月再次討論該協議，投票將于1月14日當周開始。

　　不過在圣誕節的時候似乎出現了轉機，據泰晤士報報道，英國保守黨內的幾個歐洲研究小組（ERG）和民主統一黨（DUP）準備在1月的投票中支持她的計劃，其中可能包括ERG領導人Jacob Rees-Mogg。梅的一位內閣部長告訴上述媒體稱，從Rees-Mogg處獲得支持是一項正在進行的工作。一些支持脫歐的人士表示，他們面臨來自選區的壓力，要求他們屈服，支持這項協議。

　　該報道稱，在最近的一次會議上，保守黨和民主統一黨（DUP）之間的關系此前一直處于冰凍狀態，現在似乎正在解凍，梅與Arlene Foster本月進行了一次成功的會談。

　　三菱日聯金融集團（MUFG）分析師指出，之前有關歐盟不同意重議協議的報道，應該對特雷莎·梅有利，因為這支持她對議員發出的警告，即若議員不支持她達成的協議，英國將面臨經濟混亂的局面。這加劇了人們對糟糕的無協議退歐情景的恐懼，讓梅提出的計劃看起來相對更有吸引力。

　　目前一種比較樂觀的猜測是，即使梅的協議在1月14日當周的第一次投票中被否決，英國政府仍可能會在兩天內提出第二輪投票，屆時投票成功的可能性會很大。有跡象表示，歐盟最終會做出讓步，但不會馬上做出讓步，。

　　本周英鎊兌美元守住1.2600-1.2630的重要支撐，并升至1.2700整數關口附近，為前期重要整理平臺低點附近阻力。

（英鎊兌美元日線圖）

　　美元兌加元升至2年半以來高位，油價下挫成罪魁禍首

　　加元持續萎靡不振，最主要因素是受到油價表現低迷的連累。

（美元兌加元日線圖）

　　由于全球經濟增速放緩，令投資者對原油需求的前景并不看好。國際貿易紛爭、英國脫歐、意大利預算赤字、法國爆動等問題，不利于國際市場經濟復蘇，原油需求已經見底回升但增長的可持續性存疑，從長遠來看還面臨被新能源替代的威脅。

　　除了油價以外，投資加元的投資者還需要關注明年該國的貨幣政策路徑，以及美加墨的三方協定。

　　加拿大皇家銀行認為，加拿大央行下一次加息的時機，正因石油領域的事態發展而變得復雜。運輸瓶頸和煉油廠停產導致加拿大生產商供應嚴重過剩，壓低了價格，導致阿爾伯塔省政府下令減產。預計這將使全國GDP增速下降0.1至0.2個百分點。加拿大央行可能會將下一次加息推遲到明年第二季度。

　　不過隨著油價回升，對經濟和通脹的壓力將會上升，從而為加拿大央行恢復政策利率接近中性的計劃掃清道路，該行預計加拿大明年仍有兩次加息空間，這將支撐加元走勢。

　　另外，在12月1日，美國，加拿大和墨西哥雖然簽署了新的北美貿易協定，但仍需要在美國國會通過。分裂的美國國會可能給協議通過帶來阻力，這也是明年初影響加元的負面因素。

　　澳元兌美元創2年半來低點，紐元低位震蕩徘徊

　　由于宏觀環境因素，澳元兌美元表現不佳，本周最低觸及0.7009，刷新16年2月12日當周最低點；紐元兌美元也一路震蕩下行，周線收盤價報0.6716，為近一個半月低點位置。

（澳元兌美元日線圖）

（紐元兌美元日線圖）

　　根據歐洲央行周四公布的最新經濟公報顯示，雖然經濟活動在全球范圍內仍然保持活躍，但也變得更加不平衡。？由于保護主義抬頭抑制了貿易增長，預計明年全球經濟將放緩。

　　本周的中國數據也顯示，中國制造業利潤增長近三年來首度下滑，經濟專家預計，明年該數據會繼續走低。由于貿易摩擦風險的影響，許多企業不會冒險投資，制造業受到壓力。不久前出爐的數據，中國零售業的增長也不如預期強勁，對澳元、紐元產生了負面影響。

責任編輯：張寧