那么刺激投資呢？投資不足的原因是什么？當年凱恩斯說有兩個原因，第一個是流動偏好，第二個就是邊際收益率遞減。偏好是愛好，流動就是現金，因為所有資產流動性最強的就是現金。為什么每個人都有一種愛好要保持現金？為什么我在身邊保留現金在你們家保留現金？凱恩斯說人們有三個動機，如果大家出門開會，你出門帶信用卡一定帶現金，如果你碰到了一些事情需要現金處理你沒有，你就多有不便。有一次我到湖南張家界主持一個會，我買了當天下午四點鐘的機票從北京飛長沙，當時還沒有建機場。正好晚上9點有一趟火車路過長沙，但是到了首都機場以后飛機晚點，一下子晚了4小時。我飛到長沙晚上十點了，火車去不了。因為我是湖南人，絕對打的，因為從石門縣到張家界24小時有班車，我和長沙市出租車司機商量能不能當晚送我石門，他要500塊錢。結果我沒有現金，300塊錢不到，我和他商量你能不能幫我一個忙，我是湖南人，我們是老鄉。你猜他怎么說？他說滿長沙大街都是湖南人，都是我老鄉，我怎么幫你。我說我是中央黨校經濟部主任、教授，你能不能幫我。他一看我這個證，說就你這個文本200塊錢長沙市買兩個。從此以后我出門出差一定帶現金。第二個動機就是交易動機，如果你家里沒有現金你購買東西不方便，比如早上起來你太太說家里要還一瓶醬油，你去銀行排隊取5塊錢買醬油，如果你太太說下午還要買醋，你還得去銀行排隊，所以你要把一定的現金放在家里面。中國有三億家庭，一個人家里放一千塊錢，就是三千億現金存在那個地方。

　　第三個動機就是投機動機，經濟學也就是最大化。可是有一些經濟學反對投機，我覺得有些莫名其妙。經濟學研究投機的嘛。牛市來了趕快買股票，熊市來了趕快賣，這種投機性。賺錢的機會你就投資，大機會就是大投資，小機會就是小投資，沒有機會你就別投資，所以投機就是機會的意思。所以前幾年有學者指責股市有投機，那簡直廢話一句。如果沒有人抄底我們股市一路下行，止都止不住，十天跌停就沒了。為什么沒有崩盤呢？就是要感謝這些人信邪，你怎么反對投機呢？其實人人都有投機心理，就是有人坦率說出來，有人不說出來。比如王教授有投機心理，王教授是一個黨員，其次才是一個教授。黨員教授也有投機心理，有一次我到北京開會，中午是工作餐，有一個多小時的休息時間沒地方。我到前面的大街隨便逛逛，一上街發現有人排長隊。我是黃教授的學生，我知道，這么多人排隊肯定是價廉物美，不然排什么隊呢。我也不管賣什么就排隊，后來排了半小時，但是發現后來沒有現金。我和賣衣服的小姑娘商量，后面有人說先生你買不買，他說你趕快買，楞在那干什么，這就屬于坐失良機。凱恩斯講人們處于三個動機，你一定要帶現金，你要保存現金。大家保存現金多了，你不去存銀行，銀行的貸款就少了，所以投資就少了。有什么辦法？凱恩斯有一個辦法就是提高銀行的存款利率，你把存款利率弄得老高，老百姓就說算了。銀行也是一個企業，你存款利率成本高了，它的貸款利率就一定會更高，它是靠存貸利差賺錢的。貸款利率一高，投資有一個預期收益遞減規律，邊際收益預期跌了。當一個企業家對于未來投資收益率看跌的時候，他覺得有一天你的貸款利率提高，我的投資收益率下降，當我的投資利益率跑到銀行利率下面的時候，他投資就得不償失了，就不投資了，導致整個社會的投資不足。當年凱恩斯講你政府不應該加息，你要降息，這就是為什么當年镕基總理一口氣連續調減了9次利息，就是降息降息再降息，一共降了9次。我們問為什么五年以來溫總理不斷加息，到了9月份我們一開始調降息，因為我們不一樣。朱總理是刺激投資，溫總理是要抑制投資，防止過熱�，F在我們要保增長，所以要減息，這個凱恩斯沒有講錯。

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