民族證券2009年投資策略會實(shí)錄(6)

http://www.sina.com.cn 2008年12月18日 15:09 新浪財經(jīng)

　　第二個不一樣。大家可以想想97、98年時候我們國內(nèi)的政策，那個時候基本叫做以不變應(yīng)萬變，討論匯率那么多次就是不動。所以可以和大家這么解釋，97、98年為什么可以安然渡過，第一我們的海外市場沒有受到更多的沖擊。其次，你會發(fā)現(xiàn)我們國內(nèi)的政策以不變應(yīng)萬變，企業(yè)比較好做預(yù)期。而目前的情況，第一大、第二大、第三大國際市場都出現(xiàn)了問題。第二個問題是中國很少在三、五個月經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)變。這次大家可以考慮，3、5個月政策出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)變的話，企業(yè)適應(yīng)它很肯定，所以這次和上次不可類比。

　　從目前這樣的情況來看，我自己的想法覺得第一這個經(jīng)濟(jì)下行沒有什么好說的了，但是請大家注意一個東西。也就是說從經(jīng)濟(jì)這個角度你最好看一下它的實(shí)質(zhì)增長率。這個意思就是民意增長減去物價的漲幅，得出的實(shí)質(zhì)增長才有用。中國有一個經(jīng)驗(yàn)，只要實(shí)質(zhì)增長率高于3%你就可以放心了。如果實(shí)質(zhì)增長率低于3%這個日子沒法兒過。大家看今年一開始總理說2008年是最困難的一年，提出增長率是8，物價是4.8%，減一下實(shí)質(zhì)增長是3.2%。今年把物價算好以后，你發(fā)現(xiàn)08年最后給你的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全年統(tǒng)計不會太難看。上半年出了一個問題，上半年增長率9.4%，物價確實(shí)7.9%，所以上半年的實(shí)質(zhì)增長僅僅是2.5%，它就意味著大家覺得日子不好過，到了8月份出現(xiàn)了問題國內(nèi)的需求好象一夜之間全部消失了。所以，中國的增長請得到注意，民意增長是一回事，實(shí)質(zhì)增長是另一回事，只要實(shí)質(zhì)增長能過3%日子可以過，如果低于3%日子非常的難過。

　　第二個就是從三架馬車這個角度。大家看的很清楚，我不用多講。盡管中國這次很有意思，和97、98年的金融危機(jī)不一樣。97、98年你發(fā)現(xiàn)中國完善了公務(wù)網(wǎng)，形成了兩頭在外的加工型出口模式，這是因?yàn)闁|亞出問題了，我們的主要市場沒有出問題，所以形成這樣的增長模式。這次四萬億下去，鐵路網(wǎng)大家看到了，再加機(jī)場網(wǎng)，如果大家解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會議五個重點(diǎn)工作，這次刺激經(jīng)濟(jì)想的是以民生為主導(dǎo)。最害怕的就是一件事，中央以民生為主導(dǎo)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是地方對這件事情并不熱心，就出現(xiàn)中央和地方兩個調(diào)調(diào)的問題。我自己判斷用不了半年就會出現(xiàn)兩個調(diào)調(diào)的問題。從中央角度以民生為主導(dǎo)提升經(jīng)濟(jì)，你要知道刺激民生消費(fèi)是最難的事情，最終還要回到輕車熟路的問題，就是投資。現(xiàn)在來看消費(fèi)本身一夜之間翻番非常難，出口也是開始逐漸下滑，最終保持增長速度就是一個辦法——投資。三架馬車這次啟動的是投資，但是有一個主導(dǎo)思想，這次的投資以民生為主導(dǎo)還是以基本建設(shè)的其他方面為主導(dǎo)，請大家在未來對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢判斷的時候可以得出自己的結(jié)論。我的基本想法中央以民生為主導(dǎo)，地方不會走這條路。

　　在中國另外就是三個產(chǎn)業(yè)的問題。在03年非典的時候，在開會的時候我說根據(jù)我對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，中國有一個特點(diǎn)，永遠(yuǎn)是第一產(chǎn)業(yè)保穩(wěn)定，第二產(chǎn)業(yè)保速度，第三產(chǎn)業(yè)包就業(yè)。也說一產(chǎn)保穩(wěn)定有吃有喝一定可以穩(wěn)定。二產(chǎn)無論是鋼、造船還是汽車，實(shí)際上可以很快的提升你的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。但是從就業(yè)來講，二產(chǎn)和一產(chǎn)容納的就業(yè)比較困難，所以第三產(chǎn)業(yè)就負(fù)擔(dān)著實(shí)體，就是保持中國就業(yè)不要下滑。那么第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)的時候，你必須容忍非正規(guī)就業(yè)部門的存在，甚至容忍地下經(jīng)濟(jì)的存在。這點(diǎn)和我們一系列的現(xiàn)行法律違背的。但是我相信隨著經(jīng)濟(jì)下滑的形勢越來越嚴(yán)峻，恐怕在這方面會網(wǎng)開一面。