作者：黃杰

　　投資流向：資本市場(chǎng)

　　理由：經(jīng)歷過(guò)2007年的證券大牛市，許多人已經(jīng)習(xí)慣日進(jìn)斗金，快進(jìn)快出的其他資本工具顯然是最佳選擇，期貨、國(guó)債、企業(yè)債、私驀股權(quán)投資、外匯、紙黃金等都進(jìn)入熱錢投資者的視野。

　　2007年的超級(jí)大牛市已經(jīng)徹底喚醒了中國(guó)人的理財(cái)意識(shí)，如今股市雖然趨于衰敗，更多的人卻開(kāi)始拒絕走回頭路，他們拒絕將資金存入銀行“享受”實(shí)際負(fù)利率。

　　私募基金經(jīng)理金濤認(rèn)為，剛剛過(guò)去的大牛市讓股民賺錢欲望空前強(qiáng)烈，即便現(xiàn)在股市衰敗，那些嗜血如命的刀口舔血者一定還會(huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他金融市場(chǎng)。

　　燒餅賣出漢堡包價(jià)格

　　從2007年12月17日到2008年3月13日，信雅達(dá)(600571.SH)董事長(zhǎng)郭華強(qiáng)累計(jì)套現(xiàn)自己所持有的公司股份600萬(wàn)股，套現(xiàn)金額達(dá)5000萬(wàn)元。從2007年年底開(kāi)始，大量上市公司高管成為逃離證券市場(chǎng)的新生力量，尤其是民營(yíng)企業(yè)高管。

　　“以前政策規(guī)定上市公司高管持股不能到二級(jí)市場(chǎng)拋售，股權(quán)分置改革在解決大小非解禁問(wèn)題時(shí)，順道打通了高管套現(xiàn)的通道。”地處西南的一家上市公司高管私下告訴記者，上市公司高管持有的股份很多都是公司管理層按照職務(wù)高低分配得來(lái)，大家得到時(shí)根本就沒(méi)有花費(fèi)多少資金，如今可以把過(guò)去的燒餅賣個(gè)漢堡包的價(jià)格，何樂(lè)而不為？

　　這位高管毫不諱言自己在2008年年初就傾股而出。“現(xiàn)在許多上市公司管理層都覺(jué)得自己公司的股價(jià)已經(jīng)被市場(chǎng)嚴(yán)重高估，因此競(jìng)相選擇拋售。反之，大家覺(jué)得股價(jià)低了，則會(huì)動(dòng)用上市公司的便利，啟動(dòng)縮股或者其他措施，來(lái)變相保護(hù)自己的股權(quán)不貶值。”他認(rèn)為，首先是落袋為安，其次才會(huì)考慮變現(xiàn)后的資金投向何方。

　　事實(shí)上，民營(yíng)上市公司大股東套現(xiàn)也在循著這一脈絡(luò)展開(kāi)。

　　“和國(guó)有企業(yè)不一樣，這家企業(yè)的所有資產(chǎn)都是我的，每拋售一股，就意味可以兌現(xiàn)一份股權(quán)應(yīng)該得到的利益。”湖南某民營(yíng)上市公司董事長(zhǎng)坦言自2007年下半年迄今已變現(xiàn)個(gè)人持有的股權(quán)超過(guò)3%。“這些股票我在高位拋出后，過(guò)段時(shí)間可以低位接回來(lái)，不管怎么折騰，只要總股權(quán)不變，而且可以從中賺到一筆不菲的差價(jià)。”

　　復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授謝百三分析，2008年股市走壞的一個(gè)很大內(nèi)因在于，巨額大非將一涌而上，而市場(chǎng)在央行實(shí)施緊縮性信貸政策的制約下，流動(dòng)性漸趨乏力，進(jìn)而直接導(dǎo)致市場(chǎng)走熊。

　　熱錢流向喜好資本領(lǐng)域

　　“保守估計(jì)，有2萬(wàn)～3萬(wàn)億元逃離股市的熱錢正在尋找新的投資方向。”金濤專門在從事投資期貨領(lǐng)域的私募基金。剛剛過(guò)去的2008年2月份，他新募集到從未涉足期貨市場(chǎng)的資金就超過(guò)6000萬(wàn)元，而這個(gè)數(shù)字是他所在基金2007年新增資金的總和。

　　“期貨市場(chǎng)可以雙向投資，既可以買多，也可以賣空，因此只要市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，就存在巨大的賺錢機(jī)會(huì)。”上海青馬投資總經(jīng)理馬明超不止一次表示，當(dāng)證券市場(chǎng)陷入困境，流入期貨市場(chǎng)的資金規(guī)模將顯著增長(zhǎng)。馬明超盡管認(rèn)為期貨投資不適合散戶行為，但這個(gè)市場(chǎng)的熱點(diǎn)比比皆是，比如3月初農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格暴漲，隨后又集體暴跌，這時(shí)候，投資者如果判斷足夠準(zhǔn)確，就可以賺得盆滿缽盈。

　　金濤預(yù)計(jì)，2008年計(jì)劃進(jìn)入期貨市場(chǎng)的資金正在呈現(xiàn)井噴式的增長(zhǎng)。“原因非常簡(jiǎn)單，這個(gè)市場(chǎng)正在計(jì)劃推出股指期貨，而股指期貨作為金融衍生品，其在國(guó)際市場(chǎng)的交易量幾乎占據(jù)資本市場(chǎng)交易量的90%，那么，投資者想要玩轉(zhuǎn)股指期貨，事先參與商品期貨，練練手，試試水，都在情理之中。”

　　前述地處西南的上市公司高管套現(xiàn)后，就拿出20%的資金嘗試參與商品期貨交易。不過(guò)，他認(rèn)為期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，賺得多賠得也多，因此僅是玩玩而已。這位高管稱，目前期貨市場(chǎng)沒(méi)有國(guó)家公開(kāi)承認(rèn)的期貨投資基金，如果有，自己則會(huì)考慮拿出更多資金參與期貨交易。

　　并非所有退出股市的資本都樂(lè)于接受高風(fēng)險(xiǎn)。以這位上市公司高管為例，其套現(xiàn)金額超過(guò)千萬(wàn)元，但投資期貨市場(chǎng)資金不過(guò)200萬(wàn)余，更多資金則被用于購(gòu)買國(guó)債、企業(yè)債以及私募股權(quán)投資等領(lǐng)域。

　　“買國(guó)債、企業(yè)債是授人以財(cái)，但這些錢屬于我借給他們的，他們遲早要還給我，即使企業(yè)破產(chǎn)了，我是債權(quán)人，也是第一受益者。”他稱，買國(guó)債、企業(yè)債方式簡(jiǎn)單，和炒股一樣便捷，而且享有比較固定的收益，適合防老性的投資。

　　但是，這位高管同時(shí)拿出了套現(xiàn)資金總額的40%，跟隨一家PE(私募股權(quán)投資)機(jī)構(gòu)，在成都市華陽(yáng)地區(qū)投資了一家企業(yè)。

　　事實(shí)上，一些券商投行部門近期就在不斷迎來(lái)要求跟投的資金。不過(guò)，據(jù)光大證券投行部保薦人楊小虎介紹，券商和PE對(duì)于跟投資金的要求非常高，而且資金額度最少也是幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)，因此普通投資者不可能介入。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了期貨、國(guó)債、企業(yè)債、私募股權(quán)投資之外，參與外匯和紙黃金炒作也在成為部分熱錢的選擇。道通期貨北京營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理李鵬云就發(fā)現(xiàn)，一些外匯投資者甚至把外匯投資的軟件并入到了期貨交易系統(tǒng)，以吸引場(chǎng)外資金在外匯和期貨市場(chǎng)之間雙向流動(dòng)。

　　“經(jīng)歷過(guò)2007年的證券大牛市，許多人已經(jīng)習(xí)慣日進(jìn)斗金，快進(jìn)快出的其他資本工具顯然是最佳選擇。”李俊林感嘆。