楊顥

　　以6億美元收購中國化工新材料龍頭藍(lán)星集團20%股權(quán)獲得發(fā)改委批準(zhǔn)之后，美國黑石集團的身影開始出現(xiàn)在國內(nèi)味精生產(chǎn)龍頭企業(yè)河南蓮花味精(600186.SH)的背后。

　　“蓮花方面接待了梁錦松他們，但是現(xiàn)在還沒有實質(zhì)性的東西�！�3月26日，一位與蓮花味精非常接近的人士向本報記者透露。

　　這番話語從一個方面印證了這段時間以來市場上有關(guān)“黑石有意收購蓮花味精”的傳聞。梁錦松的身份正是黑石集團高級董事總經(jīng)理、大中華區(qū)主席、亞洲業(yè)務(wù)聯(lián)席主管。

　　黑石現(xiàn)身蓮花

　　早在一個月之前的2月27日，坊間流傳：“昨日(2月26日)下午，黑石公司亞洲區(qū)總裁梁錦松先生到了河南鄭州，與蓮花味精公司高層洽談收購蓮花味精股權(quán)事宜�！�

　　隨即，在這個消息傳出的第三個交易日，蓮花味精開始走高。在3月4日、5日、6日三天的換手率就超過50%，股價從6.31元一路飆升達(dá)到8.55元，創(chuàng)下近段時間以來的新高點。

　　3月5日，蓮花味精緊急發(fā)布公告，稱公司未來三個月內(nèi)無整體上市、資產(chǎn)注入、非公開增發(fā)及重組等重大事項。公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，未發(fā)生其他對公司有重大影響的情形。

　　隨后，蓮花味精股價開始出現(xiàn)震蕩。不過，近期有數(shù)據(jù)顯示，該股仍有機構(gòu)增持跡象。

　　上述知情人士的話證實，市場上關(guān)于蓮花味精的傳聞并非毫無依據(jù)，但他同時表示，雙方并沒有達(dá)成任何實質(zhì)性的協(xié)議。

　　蓮花味精的第一大股東河南省蓮花味精集團有限公司，后者持有蓮花味精11.81%的股權(quán)。負(fù)債累累的蓮花集團在股改前完成對上市公司的償債工作之后，與其他債權(quán)人的債務(wù)糾紛卻一直未得到解決，而手中持有的上市公司股權(quán)也全部處于凍結(jié)、輪候凍結(jié)狀態(tài)。

　　去年3月16日，蓮花味精發(fā)布股權(quán)凍結(jié)和質(zhì)押情況公告稱，第一大股東蓮花集團因與東方資產(chǎn)管理公司借款糾紛，其所持有公司600萬股國家股被鄭州市中級人民法院凍結(jié)，凍結(jié)期限從2004年4月27日至2007年4月18日；蓮花集團與中原信托投資有限公司借款糾紛，中原信托質(zhì)押蓮花集團所持有公司847.5萬股國家股；蓮花集團因與中國農(nóng)業(yè)銀行浮梁縣支行借款糾紛，其所持有公司450萬股國家股被江西景德鎮(zhèn)中級人民法院凍結(jié)……蓮花集團所持有的蓮花味精12540萬股股份已被悉數(shù)凍結(jié)和輪候凍結(jié)，期限已排至2008年。

　　在經(jīng)歷一輪凍結(jié)與輪候凍結(jié)之后，蓮花味精于2008年又陸續(xù)迎來了包括周口市中級法院和項城市人民法院新一輪的凍結(jié)通知，凍結(jié)期限排到2010年。與負(fù)債累累的大股東相比，作為目前國內(nèi)第一大、世界第二大的味精生產(chǎn)企業(yè)，蓮花味精一直占據(jù)國內(nèi)市場的主導(dǎo)地位，國內(nèi)市場占有率約40%左右，出口量則占全國年味精出口總量的90%以上。

　　有觀點認(rèn)為，由于國家將嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)50%左右味精產(chǎn)能即將關(guān)閉，同時，在全球性農(nóng)產(chǎn)品漲價以及諸多消費品漲價過程中，調(diào)味品市場也開始逐步漲價，作為行業(yè)龍頭的蓮花味精也將迎來戰(zhàn)略性機會。

　　年報顯示，2006年，完成清欠及股改的蓮花味精實現(xiàn)銷售收入18.55億元，同比增長38.74%，凈利潤2135萬元，增長119.65%。據(jù)蓮花味精2007年第三季度報稱，去年1至9月，“公司生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)了供需兩旺、持續(xù)增長的良好局面”，前三季度累計實現(xiàn)各類產(chǎn)品銷售收入16.65億元，同比上升30%，銷售商品味精13.15萬噸，實現(xiàn)各類產(chǎn)品銷售收入13.65億元。

　　“目前蓮花集團已經(jīng)是名存實亡的單位，沒有任何資產(chǎn)了，唯一值錢的就是手中上市公司的股權(quán)�！币晃簧徎�集團債權(quán)方人士曾對記者如是說。

　　黑石正是此時出現(xiàn)的。

　　收購路徑猜想

　　此前通過“債轉(zhuǎn)股”方式，成為蓮花味精第四大股東的長城資產(chǎn)管理公司(下簡稱“長城資產(chǎn)”)鄭州辦事處一位人士告訴記者，據(jù)他們了解，蓮花集團本身并沒有能力償還這些債務(wù)，唯一可行的方式便是通過股權(quán)變現(xiàn)來還債。就股權(quán)變現(xiàn)來說，可能有兩種方式，一是通過二級市場減持，二是將手中所有股權(quán)整體轉(zhuǎn)讓。

　　“他們(蓮花集團)一直在找路子�！鄙鲜鼋咏�蓮花味精的人士介紹，由于股權(quán)均被凍結(jié)，蓮花集團希望能通過引入戰(zhàn)略投資者作為重組的一種途徑，目前處于在“到處詢價”階段。

　　據(jù)其透露，蓮花集團引入戰(zhàn)略投資者的工作由項城市政府主導(dǎo)。資料顯示，蓮花集團為項城市人民政府全資持有的企業(yè)。

　　這些都是蓮花集團能夠引入黑石這樣的戰(zhàn)略投資者的“籌碼”：一旦參與蓮花集團的債務(wù)重組，也就意味著將可能擁有蓮花味精11.81%的股權(quán)——早在兩年前，就有傳聞稱另一知名美國投行摩根士丹利曾就重組一事與蓮花集團進(jìn)行接洽，不過遭到了公司的否認(rèn)。

　　對于黑石而言，蓮花味精目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)還給予了它另一種收購的可能途徑。蓮花集團持股比例僅為11.81%，而第二、第三、第四大股東持股比例均在7%左右，持股極為接近。任何一方的變動，都將影響到公司未來的控股權(quán)。

　　其中，第二大股東的天安科技，一直被懷疑為蓮花集團內(nèi)部員工成立的公司，該公司法定代表人袁啟發(fā)曾被指出是蓮花味精北方大區(qū)銷售經(jīng)理，而公司辦公地點則在蓮花味精的子公司天安食業(yè)內(nèi)。

　　此前，在蓮花集團占用上市公司資金危機爆發(fā)后，曾以河南省政府方面“救火隊”身份進(jìn)入的河南農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)公司(下簡稱“農(nóng)開公司”)，目前是蓮花味精第三大股東。一位農(nóng)開公司高層對記者表示，現(xiàn)在蓮花味精發(fā)展良好，他們并沒有轉(zhuǎn)讓股權(quán)的意向，但是未來不排除這個可能性。

　　有分析認(rèn)為長城資產(chǎn)未來出售股權(quán)的可能性也非常大。上述長城資產(chǎn)鄭州辦事處的人士表示，這部分股權(quán)已經(jīng)交給總部管理，未來是退出還是繼續(xù)持有總部并沒有反饋。

　　記者注意到，蓮花味精的限售股已于今年2月18日解禁。