張慶源

　　在天津市區(qū)，瓊州道和廣東路斜交成了約70度的交叉路口，天津市產(chǎn)權(quán)交易中心的玻璃大廈正坐落于東南面的“銳角”上，在路口形成了一個半島型的“突出”。

　　在剛剛落定天津的OTC市場的籌建主體的“競爭”中，天津產(chǎn)權(quán)交易中心的積極性正如它的地理位置一樣“突出”。

　　不過,盡管天津產(chǎn)權(quán)交易中心一直積極爭取在其已運行9年、全國第一個“非上市股份公司股權(quán)托管系統(tǒng)”之上建立起全國性O(shè)TC市場，外界不在少數(shù)的市場人士也認為在產(chǎn)權(quán)市場的基礎(chǔ)上進行籌建相對“得天獨厚”，但其實，這只是天津市的預(yù)案之一。

　　知情人士向本報記者透露，在隨同《濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案》上報到國務(wù)院有關(guān)部門的“OTC市場籌建專項方案”中，天津市向國家有關(guān)部門上報了三種OTC市場籌建的預(yù)案。第一種是以中國證監(jiān)會為主導(dǎo)制定相關(guān)建設(shè)方案，天津市組織配合承辦；第二種是在天津市產(chǎn)權(quán)交易中心的“非上市股份公司的股權(quán)托管系統(tǒng)”基礎(chǔ)上，加以改造形成OTC的框架；而第三種是天津市與北京中關(guān)村的“非上市股份公司股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”聯(lián)合構(gòu)建起全國性O(shè)TC市場。

　　預(yù)案一：依托天津產(chǎn)權(quán)交易中心

　　據(jù)記者了解，在濱海新區(qū)綜改方案上報前后，天津已經(jīng)展開了針對OTC市場籌建的前期準(zhǔn)備，硬件準(zhǔn)備已基本完成，目前正在著手網(wǎng)羅相關(guān)人才。不過在眼下，OTC市場籌建面臨的關(guān)節(jié)點并非硬件和人才，而是“籌建主體”。

　　3月25日，也就是在國務(wù)院寫明“積極支持天津設(shè)立OTC市場”的濱海新區(qū)綜改總體方案的批復(fù)下發(fā)到天津后的第3個工作日，天津市產(chǎn)權(quán)交易中心副主任方建國在其辦公室對本報記者說：“天津市產(chǎn)權(quán)交易中心初步申請的方案是，在我們的‘非上市股份公司股權(quán)托管系統(tǒng)’的基礎(chǔ)上，加以改造建成全國性的OTC市場。”

　　9年前參與創(chuàng)建了天津這個中國第一個“股權(quán)托管系統(tǒng)”的方建國，認為在“股權(quán)代辦系統(tǒng)”上建立起OTC市場將擁有兩大既有優(yōu)勢:“首先，我們有現(xiàn)成的非上市股份公司的公司資源，可以為未來的柜臺交易市場提供上柜資源；此外，目前全國20多個省市已經(jīng)建立起了非上市股份公司的股權(quán)托管系統(tǒng)，全國的產(chǎn)權(quán)市場是個很強大的網(wǎng)絡(luò)資源，這些資源聯(lián)合起來，也恰好能切合了‘全國性O(shè)TC市場’的要求，”而且他認為，“在我們的系統(tǒng)上籌建OTC，在技術(shù)方面沒有什么問題。”

　　其實，在OTC市場落子天津后，外界也很自然地將目光首先聚焦到了天津產(chǎn)權(quán)交易市場身上，而且特別值得關(guān)注的一點是，天津市產(chǎn)權(quán)交易中心還有另一個類似“直通車”的基礎(chǔ)優(yōu)勢，即他們從2006年便開始借助濱海新區(qū)成為國家綜改試驗區(qū)的東風(fēng)，在全國首開“非上市股份公司的股權(quán)掛牌交易”試點。

　　對此預(yù)案實施的可能性，中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強分析說：“產(chǎn)權(quán)交易市場屬于國資委系統(tǒng)，而OTC市場則是由證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管，兩者并不屬于一個系統(tǒng)，所以這種可能性應(yīng)該說‘有’，但是核心問題是看宏觀的政策怎樣去引導(dǎo)。”

　　預(yù)案二：與中關(guān)村聯(lián)手

　　擁有“OTC相關(guān)既有資源”的并不僅是天津產(chǎn)權(quán)交易中心一家，130公里外的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”更是一個顯著的資源。這個已經(jīng)試點了兩年多的“股權(quán)代辦系統(tǒng)”，與深交所有著“直通”聯(lián)系。

　　由于要籌建的是全國性的OTC市場，中關(guān)村股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的存在也使得有關(guān)部門需要在區(qū)域協(xié)調(diào)方面進行考量。如何處理天津OTC市場與中關(guān)村既有股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的關(guān)系，是需要直面的現(xiàn)實問題，這就產(chǎn)生了另外一個方案：天津市與北京中關(guān)村的股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)聯(lián)合構(gòu)建起全國性O(shè)TC市場。據(jù)悉，此方案被列在“天津預(yù)案”的第三位。

　　對于“京津聯(lián)手”的此種方案，北京市海淀區(qū)政府一位官員3月27日告訴本報記者：“并不是說沒有可能。”而這位官員轉(zhuǎn)而又說，“但是，兩地還未針對此方案進行過接觸。”

　　值得關(guān)注的是，北京市海淀區(qū)方面從2007年下半年開始，也在著手申請OTC市場，北京方面的提法是申請“場外交易市場”， 海淀區(qū)參與申請事項的官員向本報介紹說，申請的主要目的是“促進股權(quán)代辦系統(tǒng)的升級，根本實現(xiàn)中關(guān)村企業(yè)的融資以及創(chuàng)投基金的退出通道問題”。

　　中關(guān)村非上市股份公司的股權(quán)代辦系統(tǒng)在其兩年多的發(fā)展歷程中，陸續(xù)出現(xiàn)了一些突出的問題，諸如，其一，“代辦系統(tǒng)”無法實現(xiàn)“轉(zhuǎn)板功能”；其次，只能實現(xiàn)股權(quán)的登記代辦，無法實現(xiàn)公開發(fā)行，自然不能構(gòu)建起融資通道；另外，在交易制度方面也有先天性的缺陷，沒有辦法實現(xiàn)“雙邊報價”。上述參與“場外交易市場”申請的官員說：“所以，從2006年下半年開始，我們就重點著手此系統(tǒng)的升級，再接下來，我們就向國家有關(guān)部門提出了申請“場外交易市場”。

　　賀強在此前就曾呼吁在北京設(shè)立OTC市場，3月27日他對記者說：“現(xiàn)在國家有關(guān)部門已經(jīng)明確全國性O(shè)TC市場建在天津，那么下一步兩地能否聯(lián)手，還要看雙方的具體協(xié)商，還面臨著“利益分配”等具體問題。”

　　預(yù)案三：證監(jiān)會主導(dǎo)，天津承辦

　　盡管前兩種方案的出發(fā)點是充分考慮了“現(xiàn)實”既有資源，但“平地起”的另外一種方案卻似乎是目前最具“現(xiàn)實”意義的選擇。

　　此種方案就是，以中國證監(jiān)會為主導(dǎo)制定相關(guān)建設(shè)方案，天津市組織配合承辦。根據(jù)記者了解的情況，此方案被列在了天津之前上報國務(wù)院相關(guān)部門的“OTC專項方案”三個預(yù)案中的第一位。

　　在國務(wù)院對于《濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案》的批復(fù)函中寫明：鑒于金融和土地問題的特殊性，其專項改革要按程序制訂方案并報批后實施。據(jù)悉，天津市在批復(fù)函下發(fā)后，政府相關(guān)部門已經(jīng)開始組織下一步具體上報方案的制定工作。

　　與此同時，在國務(wù)院批復(fù)下發(fā)到天津2個工作日后的3月24日，中國證監(jiān)會對外宣布，已收到中央機構(gòu)編制委員會辦公室的批復(fù)，同意在證監(jiān)會設(shè)立非上市公眾公司監(jiān)管部。新成立的非上市公眾公司監(jiān)管部將積極推動出臺統(tǒng)一的有關(guān)非上市公眾公司股票發(fā)行及監(jiān)管規(guī)定，將非上市公眾公司監(jiān)管切實納入法制軌道。

　　這也為OTC市場的籌建明確了相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)。

　　這無疑已經(jīng)廓清了下一步OTC籌建方案的實施通道，據(jù)悉，天津市將在之前制定的三個預(yù)案基礎(chǔ)上，經(jīng)過與主管部門以及各方面的協(xié)調(diào)后，確定最具可行性的方案，上報國務(wù)院相關(guān)部門。

　　但是，上報和審批進程未必會在短時間內(nèi)完成。天津一位相關(guān)官員在OTC市場獲批后曾對本報表示，OTC市場隨后的報批到最后建立起來大概需要1-2年時間。

　　天津市相關(guān)人士告訴記者，怎么在“產(chǎn)權(quán)”與“證券”主體間協(xié)調(diào)，怎么樣在區(qū)域之間的協(xié)調(diào)；以及國家相關(guān)部門關(guān)于此事的整體安排，都是決定“何時上報”O(jiān)TC最終籌建方案的關(guān)鍵問題。