南航JTP1昨日單邊上揚，全日大漲58.32%，成交較前日放大349.93%別碰刀刃上起舞的南航JTP1

　　平安證券綜合研究所華建強

　　周三，滬深股市沖高回落，上證綜指報收3606.86點，微跌0.63%。權證市場中，認購證板塊總體走勢低迷，認沽證表現突出。末日輪五糧YGP1歸零之路似乎并不如預期平坦，不過最終以0.004元謝幕。值得一提的是，周三南航JTP1一改近期低迷走勢，放量飆升。該品種昨日開盤小幅震蕩，10：30后發力狂飆，午后繼續穩步上揚，尾盤報收0.790元，較前日大漲58.32%，成交金額為323.56億元，較上一交易日放大349.93%。

　　繼今年1月28日和2月13日兩次瘋狂表演后，昨日南航JTP1再次放量飆升，成為市場關注焦點。南航認沽為何突然走強？我們可以從四方面來分析。

　　首先，我們注意到，此次南航認沽權證的上漲在時間上具備一定的特殊性。昨日為五糧認購認沽兩只權證的最后交易日。尤其是在五糧YGP1終止交易后，南航JTP1將成為中國證券市場上唯一一只仍在存續期的認沽權證。這種獨特性，可能在一定程度上吸引了某些投資者的關注。

　　其此，行為金融學認為，通常情況下，投資者對某類資產有相對的偏好性。比如，權證投資者對于權證市場可能偏愛程度較高，而對于其他市場則關注度相對較低。但當市場環境出現顯著變化后，投資者的資產配置結構也可能發生變化，比如認購證投資者在特定市場環境中，可能選擇逐步將資產從認購證市場轉配向認沽證市場。近期正股市場的低迷以及認購板塊的持續走弱，可能促使部分資金轉而關注認沽證市場。與此同時，隨著五糧認沽證的謝幕，部分原五糧YGP1的投資者很可能將資金轉投向另一也是唯一的認沽品種－南航JTP1。

　　第三，從技術走勢分析，自1月23日止跌企穩后，南航JTP1一反常態，在短短5個交易日內最高漲幅近200%，之后兩個月的K線走勢呈標準的三角形整理形態。近幾日該證縮量收斂整理，短期突破欲望強烈。昨日放量走強，一定程度上符合技術要求。

　　第四，正股市場尤其是南方航空股票本身近期的不斷走弱，為市場炒作認沽權證提供了一定的借口。

　　投資者關心的是，此次南航認沽權證的上漲行情是否能夠延續呢？

　　短期的走勢，尤其是由資金推動引發的價格變化很難預測，但任何資產價格的最終走向都是由其基本價值決定的。我們來了解一下南航JTP1的基本信息，截至周三，南航認沽證的理論價值近似為零，溢價率為60.66%。換句話說，到今年6月13日，正股南方航空至少需要下跌60.66%，才能使得目前價位持有南航JTP1的投資者維持盈虧平衡。對于南航認沽證的博傻，就像刀刃上起舞，風險可見一斑。