上海閱瀚律師事務所 黃祖斌

　　A股市場自股改以來，權證重現市場。兩地市場的權證也有一些共同點：一是大多權證都是歐式權證，即權證持有人只有在權證到期后才能行權。二是均是T+0交易。香港市場的權證與A股權證的區別，主要體現在以下幾個方面：

　　1、發行目的。A股的權證發行原因有二：一是股改時作為對價，按一定比例無償支付給流通股股東；二是發行可分離交易可轉換債券時，與債券一同發行，但與債券分開交易。而香港市場的權證幾乎全是由投資銀行創設，作為投資者交易的工具。

　　2、性質。A股權證或為認股權證，由上市公司發行，賦予持有人在指定日期按照行使價格認購該公司股票的權利，是為融資而發行，持有人行權將增加該公司股份；或為股改權證，由大股東發行。而港股市場基本都是備兌權證，由投資銀行發行，發行目的并非集資，只是為投資人提供一種管理投資組合的有效工具，行權時持有人與發行人以現金進行結算，不改變標的公司的股份數量。

　　3、數量。目前A股權證只有17只，數量非常有限。而港股市場的權證數量巨大，截至2008年3月17日收盤，僅中石油(0857)就有217個認購權證和23個認沽權證；恒生指數有186個認購權證和156個認沽權證。

　　4、標的。A股市場僅有以股票為標的的權證。而港股不僅有以股票為標的的權證，還包括以香港本地的恒生指數和國企指數，以及道瓊斯指數、日經225指數等外國股市指數為標的的權證，以黃金(如黃金荷銀八零六A，4896)、外匯匯率(如澳美法興八零九購，1074)為標的的權證。