平安證券衍生產(chǎn)品部

　　周一上證指數(shù)高開低走，下跌4.49%。受大盤一路震蕩下跌影響，認(rèn)購證整體表現(xiàn)低迷，共成交143.38億元，較上個(gè)交易日大幅減少41.43%；認(rèn)沽證亦表現(xiàn)平平，成交70.82億元，基本與上個(gè)交易日持平。

　　認(rèn)購證跌聲一片，僅中興ZXC1勉強(qiáng)收紅，其余全部下跌，深發(fā)SFC2和武鋼CWB1表現(xiàn)最為突出，分別下跌9.31%和7.74%。成交方面，除中興ZXC1成交額較上個(gè)交易日增長(zhǎng)39.11%之外，其余認(rèn)購證全部縮量，國安GAC1和馬鋼CWB1成交額分別較上周五銳減68.87%和65.33%。

　　值得注意的是，3月26日是五糧YGC1的最后交易日。昨日五糧YGC1下跌4.34%，相對(duì)其正股五糧液的下跌幅度4.85%來說表現(xiàn)仍較佳。但由于五糧液最近走勢(shì)不盡如人意，投資者對(duì)其短期走勢(shì)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，五糧YGC1的溢價(jià)率一直處于較低水平，截至周一收盤，其溢價(jià)率水平為-6.48%。從理論上來說，五糧YGC1處于深度價(jià)內(nèi)，最后交易日收盤時(shí)其溢價(jià)率水平應(yīng)該回歸至零附近，但由于我國權(quán)證行權(quán)所得到的股票要在下個(gè)交易日方能售出，因此投資者承擔(dān)了一定的隔夜風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在大市不景氣的情況下，不排除投資者行權(quán)所獲得的股票在次日大幅低開的可能性。因此五糧YGC1至今仍折價(jià)較多的情況并不奇怪。不過，對(duì)于看好五糧液短期走勢(shì)的投資者來說，買入五糧YGC1卻很有可能比買入五糧液承擔(dān)更低的成本，具備更高的安全邊際。

　　對(duì)于已經(jīng)持有五糧YGC1且準(zhǔn)備持有至3月26日之后的投資者來說，切莫忘記在行權(quán)期內(nèi)進(jìn)行行權(quán)(五糧YGC1的行權(quán)起始日是3月27日，行權(quán)終止日是4月2日)。與其它一些權(quán)證稍有不同的是，五糧YGC1的行權(quán)比例是1.402，意即在行權(quán)期間，持有一手五糧YGC1的投資者如果成功行權(quán)，就可以獲得1.402手的正股五糧液。不過，需要注意的是，投資者的賬戶中，必需保證有足夠的金額可以行權(quán)。以持有一手五糧YGC1為例，行權(quán)時(shí)賬戶里的閑置資金至少應(yīng)該能以行權(quán)價(jià)購入1.402手五糧液(不計(jì)行權(quán)費(fèi)用)，否則會(huì)導(dǎo)致行權(quán)失敗。

　　同樣，3月26日也是五糧YGP1的最后交易日，與五糧YGC1截然相反的是，五糧YGP1處于深度價(jià)外，極有可能于最后交易日以“歸零”謝幕，持有該權(quán)證的投資者宜盡早賣出。由于對(duì)五糧YGP1行權(quán)只會(huì)遭受更大的損失，在此，我們提醒持有五糧YGP1至行權(quán)期的投資者千萬不要誤行權(quán)，以免導(dǎo)致不必要的虧損。