□廣發(fā)證券產(chǎn)品創(chuàng)新部

　　“我可以在到期日出售權(quán)證嗎？”上周本欄提及買賣權(quán)證時(shí)要關(guān)注權(quán)證的行權(quán)價(jià)和距離到期日的時(shí)間后，立即接到一些投資者的咨詢。這反映出投資者已慢慢明白“先求知，再投資”的投資思維方式，而我們在感到欣慰的同時(shí)，也將盡力為投資者答疑解惑。

　　與股票不同，權(quán)證并非長期有效，而是有時(shí)限的。同時(shí)，投資者還要了解權(quán)證到期日即是最后存續(xù)日，但并不等于最后交易日。通常，為了確保在最后交易日的交易以及行權(quán)有足夠的時(shí)間進(jìn)行交收和過戶，最后交易日一般是到期日前的倒數(shù)第六個(gè)交易日（以最后公告為準(zhǔn)）。

　　例如，以證券結(jié)算的股本權(quán)證中遠(yuǎn)CWB1為例，如權(quán)證持有人在行權(quán)期間發(fā)出指示行權(quán)，需要在下一交易日才能收到中遠(yuǎn)航運(yùn)股份。相應(yīng)地，根據(jù)中遠(yuǎn)CWB1的上市公告書，其到期日為2009年8月25日，預(yù)計(jì)最后交易日為2009年8月18日（以最后公告為準(zhǔn)）。為了提醒投資者這兩個(gè)重要的日期，按現(xiàn)行規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在權(quán)證存續(xù)期滿前至少7個(gè)工作日發(fā)布終止上市提示性公告。一般而言，投資者可從發(fā)行人的公告得知最后交易日，也可根據(jù)到期日自行計(jì)算出最后交易日，或向相關(guān)發(fā)行人咨詢。

　　翻查市場上權(quán)證的條款，近月到期的權(quán)證有五糧YGC1和五糧YGP1兩只權(quán)證。

　　根據(jù)這兩只權(quán)證的條款內(nèi)容，最后交易日為2008年3月26日，行權(quán)期為2008年3月27日至2008年4月2日，行權(quán)終止日為2008年4月2日。由于只可在最后交易日當(dāng)天或之前買賣權(quán)證，且兩只權(quán)證距離最后交易日都只有9個(gè)交易日，投資者需格外留心。以周二的收市價(jià)看，五糧YGC1具有較高的負(fù)溢價(jià)（-7.52%），認(rèn)購證和正股之間呈現(xiàn)一定的套利空間。在考慮權(quán)證到期時(shí)限后，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，清楚訂下計(jì)劃：在什么狀況下套現(xiàn)獲利還是行權(quán)套利、何時(shí)止蝕離場，以及是否在權(quán)證到期前平倉。而同日到期的五糧YGP1目前處于深度價(jià)外，可以預(yù)計(jì)其價(jià)格對正股波動的敏感度不高，未必會緊貼正股的價(jià)格變動，最終歸零的概率較大，因此，投資者應(yīng)回避參與，如持有，應(yīng)該在最后交易日（2008年3月26日）或之前賣出。

　　在日常生活中，大家都會有意識地定期清理冰箱，查看有哪些食物是快要過期的，需要及時(shí)進(jìn)行處理，以免在冰箱過期、發(fā)霉。其實(shí)，投資權(quán)證也一樣，投資者需要注意持有權(quán)證的期限，對即將到期的權(quán)證，更要留意其最后交易日和到期日，以免因錯(cuò)過最后交易日，而失去最后賣出的機(jī)會。（文章僅供參考，據(jù)此進(jìn)行投資所造成的盈虧與此無關(guān)。）