平安證券衍生產品部

　　在我國股市，權證實行的是T+0的交易制度，即當天買入的權證當天可以賣出。自從我國恢復權證交易以來，權證市場發展迅猛，除了權證本身的特性以外，其T+0的交易方式無疑也是吸引資金的重要原因。那么，T+0交易制度究竟能給投資者帶來什么好處？投資者在進行T+0交易時，又需注意防范哪些風險呢？

　　首先，T+0交易可以降低權證投資者的流動性風險。由于我國A股市場股票交易采用的是T+1交易制度，意味著當天買入的股票要在次一交易日才能賣出。當投資者買入股票后發現看錯方向時，是無法當天賣出股票的。權證則不然，T+0交易使得投資者可以方便地進場或者離場。而權證的走勢跟正股價格的變化有著很強的聯動性，當看錯正股方向時，投資者可以及時止損出局；而當看對正股方向時，又可利用權證的杠桿性來獲得更高的收益并及時獲利了結。從這個角度看，投資權證比投資正股具有更大的優勢。

　　其次，權證投資可以提高資金利用效率。由于同一筆資金可以在一天內反復進入權證市場，理論上說，只要權證盤中價格波動較大，即使其總體趨勢是向下的，投資者也可以利用盤中的波動來賺取差價。

　　但是，投資者在享受T+0交易機制所帶來的便利時，對于這種機制所蘊藏的風險也要有清醒的認識。

　　第一，T+0交易制度容易造成權證的價格波動較大，加劇投資者的風險。頻繁的買進賣出很容易造成權證價格的劇烈波動，從我國權證市場的運行情況看，權證價格的波動一般較其正股大。從這方面來看，權證的風險和對投資者短線操作能力的要求均高于股票。一般說來，如果當日大盤和正股的走勢均比較平穩，權證價格的波段也會比較容易把握；相反，如果大盤和正股強烈震蕩，權證的波動幅度就會成倍放大，出現急跌急漲的情況，波段的頂部和底部也會變得非常難以把握，盲目購入很可能深套其中。還有部分投資者由于缺乏足夠的短線交易技巧，一天之內多次盲目追漲殺跌，可能會造成較大損失。

　　第二，T+0交易加重了投資者的交易成本。因為T+0交易制度為同一資金一天之內頻繁進出提供了可能，盡管這種方式能夠提高資金的使用效率，但反復的進出也增加了投資者的交易成本。有些投資者發現，雖然他們通過低買高賣賺取了一定的差價，但除去交易成本后，很多時候是賺不到錢甚至是虧錢的。

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