陳昆才

　　3月26日，交通銀行(601328.SH，3328.HK)發布公告稱，該行股東中央匯金投資公司(下稱匯金)擬將持有的交行30億股H股(占總股本的6.123%)無償劃轉給財政部。

　　在上述權益變動前，財政部持有交行的股份占比為20.359%，變動后將增至26.483%，第一大股東之位更加鞏固；中央匯金則退出交行股東之列。

　　鑒于交行為國有大行改革“試驗田”的特殊身份，這一權益變動引發了市場對其他國有金融資源整合的猜測。

　　特殊的制度安排

　　交行A股上市后，匯豐行使了反稀釋權，截至2007年末，匯豐合并持有的交行股份占比已達19.15%。3月26日，某大型銀行資深研究人士接受本報記者采訪時認為：“財政部持有交行20.359%的股權，與匯豐只差一個百分點，持股比例偏低了。”

　　此番權益變動后，財政部持有交行的股份占比將達26.483%。拉開與匯豐的差距，即使匯豐在二級市場上進行增持，財政部保持第一大股東的保險系數也更高。

　　同日，一位接近交行的權威人士還向本報記者透露，早在去年，匯金持有的30億交行H股將無償轉讓財政部一事就已經定下來了。因此，交行董事會于去年8月換屆后，匯金就沒有再往交行派駐董事。

　　他強調：“本次轉讓是一項特殊的制度安排。”言下之意，涉及四家大行的資源配置與整合等問題，依然將遵照“一行一策”的原則，交行并非是“樣板工程”。

　　當本報記者提出，此次股權轉讓可幫助財政部增持交行股權，以防止匯豐增持交行股份后威脅其第一大股東地位時，這位權威人士稱，“這也是考慮因素之一”。

　　交行在吸收匯豐銀行入股過程中，同外方簽訂了多項限制性條款和排他性規定，核心便是保持財政部第一大股東地位。即使將來國家放開單一外資入股20%的限制，任何時候匯豐銀行增持交行的股份如果要超過財政部，都必須先取得財政部的同意。

　　財政部角色歸位

　　上述研究人士稱，此次匯金與財政部的股權劃轉行為，除了鞏固財政部在交行的第一大股東地位之外，也是基于理順財政部與央行在商業銀行中的關系。

　　在工、中、建、交四家國有銀行重組改制過程中，央行先后劃撥了630億美元外匯儲備，通過匯金公司向4家國有銀行注資。這部分外匯資產也被視作央行對匯金的股權。對此，很早就有業內人士提出質疑，央行的資產怎么能進行股權投資，央行持有這些國有金融資產是否合理等等。

　　一位業內專家曾撰文指出，央行實際上成為中行、建行最大的股東，而財政部失去了對中、建兩行在財務制度、稅收政策和利益分配等方面的控制。央行作為一個行業管理者，手段和權限均有限，對兩家銀行的控制和調節很可能演變成“空調”。

　　2007年9月29日，中投的出現打破了僵局，其2000億美元資本金來源于1.55萬億元特別國債。財政部通過發行特別國債，以債權換取央行在匯金公司的股權的形式，將匯金公司整體并入中投公司。

　　就此，匯金持有的國有銀行股權正式與央行脫鉤。而此次匯金將30億股交行H股無償劃轉給財政部，正如財政部所表述的那樣，目的是“為整合國有金融資源，優化國有金融資源配置”。

　　(本報記者吳雨珊對本文亦有重要貢獻)