來源：東吳研究所

策略

舊金山“封城”后的美國恐慌情緒信號

事件

美國進入“國家緊急狀態”，舊金山“封城”：美國時間3月13日，特朗普宣布美國進入“國家緊急狀態”，以應對新冠肺炎疫情。美國時間17日周一下午，舊金山市長London Breed宣布?“shelter-in-place order”，為遏制新冠疫情蔓延，從16日午夜至4月7日，除非有不得已需要外出的重要事情，要求居民留在家中。本次“shelter-in-place”在美國歷史上前所未見，涉及舊金山，圣塔克拉拉，圣馬特奧，馬林，孔戴科斯塔和阿拉米達，影響的總人口超過670萬。

觀點

Bloomberg story count與市場指數走勢高度相關：我們把美國舊金山封城與我們的“武漢封城”相類比。在1月23日武漢封城后一周，受社交媒體上各式說辭影響，社會情緒較為不安。我們使用Bloomberg的Story Count板塊，把“中國疫情”作為新聞檢索詞，作為一個疫情在中國開始蔓延時的“恐慌”指數。1月6日，第一個關于“中國疫情”的新聞出現，新聞數量在2月4日達到頂峰，然后開始下降，同時社交媒體上的各種言論也逐漸平息，而2月4日恰好是短期A股的最低點。

預計恐慌情緒見頂將帶來指數回升：以此類推，美國舊金山“封城”后，民眾恐慌將情緒快速攀升。我們使用新聞關鍵詞“coronavirus”的數量作為美國疫情的恐慌情緒指數，并預計恐慌情緒可能將在約10天（自然日）后達到頂峰，預計時間為3月27日前后。一旦恐慌指數見頂，受情緒沖擊的市場的短期低點區域可能也隨之出現。

拉平曲線：目前主流歐美國家的戰略是降低確診峰值、拉長疫情蔓延的時間，以換取合理充分的醫療資源分配。由于醫療資源的覆蓋能力較強、醫護人員水平普遍較高，即使民眾戴口罩防范意識較弱，我們有理由相信美國的重癥率和致死率依然會較低，結合可能在疫情重點地區逐漸推開的“shelter-in-place order”，美國的形勢可以得到較好的控制。

風險提示：恐慌情緒可能比預計更快見頂，因為疫情在全球的蔓延可能已經導致情緒部分發酵。中國武漢封城正值春節期間，股市休市可能對指數后續的觸底時間造成較大影響，新聞恐慌情緒的預測可能出現誤差。疫情仍在全球加速蔓延，且目前美國新冠肺炎R0仍然高于2，后續可能出現大規模確診。

（分析師 陳李）

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