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　　【長江研究】鋼鐵有色/石化/電新/電子/計算機(jī)

　　來源：長江研究

　　鋼鐵有色·王鶴濤（金麒麟分析師）

　　一文說透系列：基本金屬——銅

　　本文為銅的研究框架報告，著力解決以下幾個問題：

　　1、需求、供給、庫存，在銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展中各扮演什么角色？

　　2、內(nèi)需、外需，地產(chǎn)、制造業(yè)等，誰才是銅需求主宰？

　　3、步入后工業(yè)化時代，銅產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢如何？

　　4、權(quán)益視角，銅板塊該擇時與選股？

　　風(fēng)險提示：

　　1．需求波動不及預(yù)期；

　　2．供給釋放彈性過大。

　　摘自：《一文說透系列：基本金屬——銅》

　　石化

　　大煉化系列報告（八）：民營大煉化投產(chǎn)，好戲才剛剛開始

　　打通全產(chǎn)業(yè)鏈疊加進(jìn)口替代，民營煉化呼之欲出。但近幾年仍有其他優(yōu)質(zhì)龍頭也積極進(jìn)軍石化行業(yè)。石化項目毛利率低，為何都鐘情石化產(chǎn)業(yè)？

　　擁有規(guī)模大、高容量及龐大現(xiàn)金流且在高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率帶來優(yōu)質(zhì)ROE等優(yōu)點，大煉化投產(chǎn)將成化工產(chǎn)業(yè)鏈“豪門”入場券。跨入豪門且贏者通吃，民營煉化將成中國由化工大國變?yōu)榛妵诵馁Y產(chǎn)。

　　風(fēng)險提示：

　　1．國際油價大幅下滑；

　　2．全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。

　　摘自：《大煉化系列報告（八）：民營大煉化投產(chǎn)，好戲才剛剛開始》

　　電新·鄔博華（金麒麟分析師）

　　歐洲電動車，超預(yù)期已經(jīng)在路上

　　2019年Q4以來，市場對歐系車企2020年全面電動化拐點的認(rèn)知較為一致，并成為驅(qū)動電動車板塊行情上漲的重要邏輯主線之一。本周專題我們緊密跟蹤歐洲1月銷量數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)大超預(yù)期，德、英、法三國在汽車市場下滑的背景下，新能源車銷量均實現(xiàn)翻倍以上增長，放量節(jié)奏明顯提前。此外光伏短期供需關(guān)系趨于緊張，風(fēng)電板塊估值位于歷史低位，繼續(xù)看好新能源板塊；電網(wǎng)中長期趨勢不改，優(yōu)選低估值主線。

　　風(fēng)險提示：

　　1．政策導(dǎo)向發(fā)生轉(zhuǎn)變；行業(yè)競爭加劇；

　　2．新能源車產(chǎn)銷量及光伏或風(fēng)電裝機(jī)量不達(dá)預(yù)期；泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期。

　　摘自：《歐洲電動車，超預(yù)期已經(jīng)在路上》

　　電子·莫文宇

　　消費電子十問十答

　　消費電子Q1景氣下降原因：1、消費者購買信心不足。預(yù)計隨著物流和出行的恢復(fù)，購買將迎來反彈；2、短期訂單趨向保守。2-3月新機(jī)發(fā)布高峰（金麒麟分析師）將如期到來；3、有效產(chǎn)能不足。如果疫情得到控制，將補充勞動力缺口。我們認(rèn)為Q1行業(yè)景氣預(yù)期下調(diào)可能性較大，但隨著疫情的控制，Q2景氣度有望得到快速修復(fù)。

　　風(fēng)險提示：

　　1． 5G 終端的銷售推進(jìn)不及預(yù)期。

　　2．新產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期。

　　摘自：《消費電子十問十答》

　　計算機(jī)·凌潤東（金麒麟分析師）

　　延遲復(fù)工推動重磅應(yīng)用上云，云計算或?qū)⑷姹l(fā)

　　延遲復(fù)工加速辦公、教育、醫(yī)療等主流場景上云，我國全面進(jìn)入線上模式，推動云計算重磅應(yīng)用場景普及。

　　云應(yīng)用快速獲客未來有機(jī)會迎來商業(yè)模式變革，云基礎(chǔ)設(shè)施在需求帶動下有望持續(xù)擴(kuò)容，云計算迎來全面爆發(fā)。

　　云計算多環(huán)節(jié)迎機(jī)遇，包括并不僅限于服務(wù)器、IDC、云辦公、在線教育、在線醫(yī)療等環(huán)節(jié)。

　　風(fēng)險提示：

　　1．線上需求階段性爆發(fā)后顯著回落；

　　2．外部環(huán)境不確定性帶來市場波動。