原標題：不是跳水就是坐過山車！專家：美股短期內難以扭轉這種狀態(tài)

　　又是熟悉的“過山車”！

　　在昨日熔斷之后，美國三大股指19日小幅低開，道指開盤下跌近200點，跌幅約1%，納指跌幅近0.47%，標普500指數(shù)跌幅近1%，隨后三大股指跌幅迅速擴大。截至發(fā)稿，三大股指已悉數(shù)翻紅。

　　十天熔斷四次、耗時最短時間的牛熊切換、紐交所提議修訂熔斷規(guī)則…… 美股市場上的巨震仍在繼續(xù)，在業(yè)內人士看來，鑒于各種不確定性因素持續(xù)存在，美股的跌勢短期內怕是很難止住。

　　刺激政策為何“拯救”不了美股？

　　北京時間19日凌晨，美股觸發(fā)史上第五次熔斷，也是近十天里的第四次熔斷。

　　而就在前一天，美國加碼出臺了系列重磅“救市”政策：美聯(lián)儲在降息至零的基礎上宣布恢復金融危機時的商業(yè)票據(jù)融資機制，并建立一級交易商信貸便利機制，還通過隔夜回購操作為市場提供一萬億美元流動性；美國聯(lián)邦政府也宣布可能出臺萬億美元財政支持政策。

　　投資者為什么不買帳？

　　接受上證報專訪的業(yè)內人士認為，疫情是影響投資者恐慌情緒的直接因素。最新的就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示了疫情對美國經濟的沖擊。

　　3月19日晚公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)為28.1萬人，超出預估的22萬人，為2017年9月以來新高。同期公布的美國3月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-12.7，創(chuàng)2012年7月以來最低水平。

　　此外，美國流動性危機也加劇了市場波動，加之市場對美國以及全球經濟陷入衰退的擔憂加劇，短期內美股仍有下跌空間。

　　上海對外經貿大學副教授、金融發(fā)展研究所副所長閆海洲告訴記者，美股持續(xù)下跌一方面是新冠肺炎疫情在全球的蔓延速度遠超出市場預期，美國多地采取強制管制措施，這在美國歷史上并不多見。另外一方面，美聯(lián)儲超常規(guī)動作的貨幣政策特別是第二次降息，打破了投資者的預期，讓市場對流動性產生了更大的擔憂，從而出現(xiàn)連續(xù)不斷的市場踩踏現(xiàn)象。

　　“美聯(lián)儲近期超常規(guī)的迅捷行動顯示出其可能掌握了額外信息，但遠高于預期的流動性風險卻令貨幣政策單兵突進的效果被大大削弱。展望未來，流動性沖擊轉向信貸緊縮的風險仍然高企，要想避免金融系統(tǒng)阻塞，或許需要更激進的救市措施和監(jiān)管調整的配合。”工銀國際首席經濟學家程實表示。

　　宏觀經濟預期悲觀也是另外一個影響美股下行的因素。國際投行高盛近期預期美國2020年GDP增速從1.2%下調至0.4%。摩根大通預計美國經濟增速將在第一季度萎縮4%，第二季度萎縮14%。

　　治愈市場的“良藥”是疫苗

　　美聯(lián)儲“子彈”將盡，美股卻動輒跌逾千點，還有多少下跌空間？何時才能企穩(wěn)？

　　在業(yè)內看來，“治愈”市場真正的良藥是新冠肺炎疫情疫苗，否則市場仍將呈現(xiàn)急劇震蕩走勢，短時間內不會觸底。

　　FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認為，在各國控制措施達到極限、疫情達到峰值或疫苗研制有望成功這些因素得到確認之前，任何試圖提振經濟的措施都將無濟于事，股市仍會下跌。

　　未來數(shù)周美國防疫形勢或仍將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，并將持續(xù)對經濟和金融造成沖擊。高盛首席股票策略師大衛(wèi)·科斯汀稱，如果新冠肺炎疫情的經濟影響惡化，標普500指數(shù)可能跌至2000點。

　　“截至18日收盤，道指、納指和標普500指數(shù)分別是18倍、27倍和18倍的市盈率。從價值投資角度來看，美股的投資價值已經逐步顯現(xiàn)出來，但是從行為金融角度來看，投資者的悲觀效應還會被不斷放大，因此市場仍然可能會繼續(xù)下跌，從而出現(xiàn)大幅震蕩，不過預計下探的空間有限。”閆海洲表示。

　　瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經濟學家胡一帆告訴上證報，市場恐慌何時消退，接下來需要密切監(jiān)測四大信號，包括疫情獲得控制的證據(jù)、疫情對經濟的沖擊明朗化、各地有明顯的政策回應以及估值方面何時恢復吸引等。

　　除疫情外，影響美股后市穩(wěn)定的不確定因素眾多，美國總統(tǒng)大選便是其中之一。

　　“美國總統(tǒng)選舉對世界經濟和美國經濟影響較大，建議投資者保持密切關注。目前來看，選舉充滿看點，也充滿不確定性。”渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰告訴上證報。

　　全球經濟衰退風險幾何？

　　全球金融市場近期密集上演集體跳水一幕，在美股市場熔斷后，韓國、菲律賓等國股市紛紛熔斷。面對經濟下行風險，歐洲央行、日本央行等紛紛出手救市。

　　先鋒領航集團亞太區(qū)首席經濟學家王黔告訴上證報，就近期新型冠狀肺炎發(fā)展局勢來看，該機構將全球經濟增長預測進一步下調至2%，比今年初的預測低了1個百分點。

　　她認為，雖然貨幣寬松有助于緩解金融狀況緊縮并對經濟增長起到一定的兜底作用，但鑒于需求因不確定性高企而受到抑制，寬松貨幣政策不太可能會推動經濟增長實現(xiàn)超預期反彈。

　　國際評級機構標普認為全球經濟衰退正在發(fā)生。該機構經濟學家預測，2020年全球GDP增速將僅為1.0%至1.5%，且仍面臨下行風險。

　　標普全球首席經濟學家龔華德表示，目前全球各地強化限制人際接觸或預示著需求將出現(xiàn)驟降，進而將導致二季度經濟活動大幅放緩，直至年內較晚時候才能有所恢復。

責任編輯：陳志杰