理財(cái)周報(bào)記者 黃婷

　　哀鴻遍野，藍(lán)籌股凄凄慘慘戚戚。從去年10月16日到今年3月17日的5個(gè)月里，大盤從最高點(diǎn)6124點(diǎn)一路下滑，跌幅近4成。同期，大盤藍(lán)籌遭遇半截“腰斬”的達(dá)29個(gè)之多。大藍(lán)籌股何去何從？理財(cái)周報(bào)為此特邀中信證券研究部主管、首席策略分析師程偉慶，北京首放首席策略分析師董琛以及廣發(fā)證券首席策略分析師游文峰齊聚理財(cái)周報(bào)會客廳，就相關(guān)熱點(diǎn)問題對話。

　　藍(lán)籌下跌是機(jī)構(gòu)行為

　　理財(cái)周報(bào)：您對本輪調(diào)整中藍(lán)籌股的整體表現(xiàn)有何評價(jià)？

　　程偉慶：大盤藍(lán)籌不是一個(gè)統(tǒng)一的概念，在本輪下跌中，不同行業(yè)不同板塊的藍(lán)籌股下跌原因各異。銀行、房地產(chǎn)藍(lán)籌股下跌主要是受到宏觀調(diào)控影響。而鋼鐵板塊的藍(lán)籌股下跌，則因?yàn)?007年出口退稅大幅降低，對鋼鐵企業(yè)利潤造成很大影響。本輪藍(lán)籌股下跌，與不同行業(yè)的相關(guān)政策以及行業(yè)基本面關(guān)系較大。

　　董琛：銀行、房地產(chǎn)、有色金屬以及鋼鐵行業(yè)的藍(lán)籌股跳水最嚴(yán)重，以基金為首的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)出逃上述行業(yè)個(gè)股。這反映出機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測到中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展會減速。在物價(jià)水平高漲的情況下，隨著經(jīng)營成本的大幅提高，這些行業(yè)的上市公司業(yè)績增長肯定會受到負(fù)面影響。藍(lán)籌股下跌的主因，是機(jī)構(gòu)投資者對上述公司的前景不看好。

　　游文峰：本輪大盤藍(lán)籌下跌主要是機(jī)構(gòu)行為，由機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)。機(jī)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的判斷比較敏感，在目睹經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的跡象后，機(jī)構(gòu)資金就出逃了。在此之前，藍(lán)籌股是導(dǎo)致大盤沖上6000點(diǎn)的主要動力，當(dāng)大盤回落時(shí)，前期漲幅太大的藍(lán)籌股自然首當(dāng)其沖，股價(jià)回落不可避免。

　　銀行、房地產(chǎn)和煤炭相對安全

　　理財(cái)周報(bào)：目前來看，哪些大盤藍(lán)籌股已經(jīng)跌出相對的投資價(jià)值？

　　程偉慶：去年大盤的動態(tài)市盈率高達(dá)30-40倍，這是很不健康的；目前的市盈率回落到20倍，相對便宜，也是一個(gè)比較健康的狀態(tài)。從估值上看，很多板塊的藍(lán)籌股都已經(jīng)具有吸引力。比如銀行和房地產(chǎn)，無論從PE還是PEG上看，都具有吸引力。另外，內(nèi)需、消費(fèi)相關(guān)行業(yè)受益于國內(nèi)需求旺盛影響，機(jī)會也開始顯現(xiàn)。此時(shí)投資大盤藍(lán)籌股，主要關(guān)注估值和行業(yè)景氣度。

　　董琛：目前看來，煤炭板塊算是一個(gè)好的投資品種。國際、國內(nèi)煤炭價(jià)格上揚(yáng)，很大程度上都支持煤炭板塊的龍頭公司。在資源類板塊中，煤炭是基金投資者仍然重倉的惟一板塊。

　　游文峰：主要是銀行和房地產(chǎn)兩個(gè)板塊。銀行股的估指與國際估值比較，較為合理，而且銀行的業(yè)績成長性很好，比較有投資價(jià)值。在銀行板塊中，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注招商銀行和浦發(fā)銀行。房地產(chǎn)板塊比較優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股應(yīng)該是萬科和保利地產(chǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)2008年的業(yè)績增長明顯，并且政策層面也不希望房價(jià)出現(xiàn)大起大落。值得注意的是，投資該板塊的藍(lán)籌股要結(jié)合4-5月份的房市成交數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。