藍(lán)籌拋物線(xiàn)

　　理財(cái)周報(bào)記者 汪江濤 實(shí)習(xí)記者 黃穎瑩/文

　　你向上抖動(dòng)一條繩子，藍(lán)籌股的表現(xiàn)就像你觀察到的一樣：天空中閃現(xiàn)拋物線(xiàn)。“5•30”后，代表藍(lán)籌股走勢(shì)的滬深300指數(shù)，就在A股這個(gè)虛擬的市場(chǎng)，走過(guò)拋物線(xiàn)的路徑。

　　藍(lán)籌股怎么了？中國(guó)船舶300元的高價(jià)，似乎成了它今后仰望不可企及的高點(diǎn)；中國(guó)石油去年48，今年比24還要小“4歲”；中國(guó)銀行一度以5元左右的低價(jià)，成為滬深兩市“第一低價(jià)股”。理財(cái)周報(bào)認(rèn)為，藍(lán)籌股的絕對(duì)價(jià)值永遠(yuǎn)高于垃圾股的相對(duì)價(jià)值，藍(lán)籌股若不啟動(dòng)，大盤(pán)很難有所作為。把脈藍(lán)籌，追蹤藍(lán)籌成為下一階段我們必須要做的事情。

　　藍(lán)籌價(jià)值沒(méi)有稀釋

　　價(jià)值投資是備受推崇的投資理念，秉承這種理念的投資者疑惑地發(fā)現(xiàn)：自己不辭辛苦地追求，換回藍(lán)籌股毫無(wú)生氣的下跌。是藍(lán)籌股價(jià)值稀釋了，還是藍(lán)籌股被錯(cuò)殺了？

　　藍(lán)籌股是什么？賭場(chǎng)中，以藍(lán)色籌碼最為值錢(qián)，套用到股票上，就有了所謂“藍(lán)籌股”。此類(lèi)股票有著優(yōu)良的業(yè)績(jī)、收益穩(wěn)定、股本規(guī)模大、紅利優(yōu)厚、股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健和市場(chǎng)形象良好的特點(diǎn)。最新的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月20日兩市489家公布年報(bào)的上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3600億元，其中80%來(lái)自大盤(pán)藍(lán)籌。

　　大盤(pán)藍(lán)籌關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)，政策支持和資源獲取能力無(wú)疑很強(qiáng)。本輪調(diào)整有內(nèi)外多重因素作用，大市不好的情況下，藍(lán)籌不能幸免。藍(lán)籌股既然能夠引領(lǐng)大盤(pán)上攻6000點(diǎn)，那么在調(diào)整之際，前期漲幅巨大的藍(lán)籌股也有集體回落的技術(shù)要求。波動(dòng)是股市的魅力所在，如果我們看好股市前景，那么在相關(guān)不確定因素明朗后，藍(lán)籌股的表現(xiàn)就值得期待。

　　藍(lán)籌投資定律在“變”

　　國(guó)外藍(lán)籌股投資講究長(zhǎng)線(xiàn)持有。在過(guò)往的牛市里，如果你長(zhǎng)期持有藍(lán)籌股，獲利會(huì)很豐厚。但在本輪股市調(diào)整中，像以往那樣持股不動(dòng)將損失較大。時(shí)過(guò)境遷，對(duì)于藍(lán)籌股理應(yīng)轉(zhuǎn)到趨勢(shì)投資上來(lái)。正所謂變則通。

　　本輪大盤(pán)藍(lán)籌股的下跌主要是機(jī)構(gòu)行為，由機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)。在CPI連創(chuàng)新高、出口惡化的形勢(shì)下，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)敏感的機(jī)構(gòu)選擇紛紛拋售。但在市場(chǎng)逐步企穩(wěn)之后，按照板塊和題材輪動(dòng)的規(guī)律，藍(lán)籌股預(yù)計(jì)會(huì)有好的表現(xiàn)。近期，萬(wàn)科、深發(fā)展等藍(lán)籌股的表現(xiàn)，已經(jīng)部分提前反映了這一點(diǎn)。

　　藍(lán)籌股的市場(chǎng)表現(xiàn)還與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。在目前形勢(shì)下衡量藍(lán)籌股，并非價(jià)值問(wèn)題，而是預(yù)期和信心問(wèn)題。若從估值來(lái)看，很多板塊的藍(lán)籌股已經(jīng)具有吸引力。比如上周五表現(xiàn)搶眼的鋼鐵板塊，目前整體2008年預(yù)測(cè)市盈率已經(jīng)降到區(qū)區(qū)12倍左右。即使不考慮產(chǎn)量增長(zhǎng)的因素，受益于行業(yè)景氣度提高和所得稅下調(diào)，鋼鐵行業(yè)一季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有望超過(guò)50%。類(lèi)似鋼鐵，銀行和房地產(chǎn)板塊的估值也有優(yōu)勢(shì)，而且銀行的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性很好。

　　在搞清楚藍(lán)籌的業(yè)績(jī)、資源和估值優(yōu)勢(shì)之后，接下來(lái)我們面對(duì)的是如何操作。這里面，要區(qū)分對(duì)待大盤(pán)藍(lán)籌和二、三線(xiàn)藍(lán)籌。就藍(lán)籌股投資策略，中信證券高級(jí)副總裁程偉慶此次專(zhuān)門(mén)接受了理財(cái)周報(bào)記者的采訪(fǎng)。他認(rèn)為，從目前來(lái)看，二、三線(xiàn)藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)相對(duì)更大，比如醫(yī)藥行業(yè)藍(lán)籌股仍然有良好的基本面支持。“在波浪市的情況下，可以對(duì)二、三線(xiàn)藍(lán)籌做波段操作�！倍�在具體操作時(shí)，要參考包括估指、市場(chǎng)反彈的高度和力度以及資金供需三個(gè)指標(biāo)，進(jìn)行綜合考量。