理財周報記者 汪江濤 實習記者 張云/文

　　君子不言利的時代已經遠去。現代企業的陽光薪酬制度魅力，正逐波展現開來。

　　隨著我國證券市場的發展，尤其是股權分置改革激發了大股東“做多”的積極性，上市公司業績逐漸增高。在這種情況下，股權激勵作為一種薪酬設計登場，并開始造就一批新貴。

　　尊重富豪高管

　　上個世紀末期，吳士宏——從小護士到上市公司高管，百萬元的“打工女皇”名冠全國。時過境遷，2007年的一天，只拿1美元年薪的谷歌CEO埃里克·施密特，僅僅行使了5.71萬股股票期權，便一舉收益3000多萬美元。而這只是他持有谷歌股票微不足道的一小部分。從“固定工資”到“績效工資”，兩字的變動帶來制度和價值觀的深刻變革。

　　繼“中國新富紅皮書”關注中小板上市公司股東財富變化后，理財周報本次再度關注股權激勵給上市公司高管帶來的財富。

　　自2005年《上市公司股權激勵管理辦法》實施以來，共有82家上市公司提出具體的股權激勵方案。未來的億萬富豪初顯端倪，理財周報統計的“打工皇帝榜”中，億元富豪就有11個，超過千萬元的也有200多個。其中，新安股份董事長王偉以6.55億元居首。需要說明，我們是根據股權激勵行權價與2月25日收盤價的差額計算得出的，上榜高管多達750名。

　　我們要向上榜高管致敬，但敬畏的不是財富數字。他們是一批敢于吃螃蟹的人——如果不究激勵考核條件的過高或偏低，我們認為主動將個人報酬與公司業績掛鉤的高管，其創業精神和勇氣值得鼓勵。他們身上散發出來的現代企業家品質(如果說激勵公司是行業佼佼者的話)，當為后來者汲取。

　　把握激勵股機會

　　股權激勵于上世紀末，在美國高科技公司類公司中蓬勃發展。通過員工優惠持股，微軟用期權激勵保留了大量的行業頂尖人才。相比之下，中國內地的股權激勵大潮剛起。民營企業股權激勵積極性更高；期權的激勵形式更普遍；股權激勵的公司經營相比更好。

　　投資者關注激勵股，主要看的是初始行權價與動態股價的差額，前者應該理解是投資的“安全邊際”。像前期大盤調整，造成多家公司股價跌破行權價，我們認為：以低于高管買入股票的價格去投資，當然收益有保障。

　　順著這個“樸實”的思維，我們還可以作如下理解：那些有可能實施股權激勵的公司，股價一般能提前上漲；對于生物醫藥、通信、網絡等高科技行業，由于成長性好需要大量的優質人才，其推出的股權激勵更有可能實現。

　　必須注意，寄望股權激勵能一勞永逸提升業績、從而刺激股價并不切實際。前車之鑒：美國200多家上市公司涉嫌在1997-2002年，內部人士倒填期權授予時期，“激勵門”從此大開。當前實例：伊利股份前不久公告稱，由于實施股權激勵，預期凈利潤會出現虧損——這無異于高管激勵讓投資者買單。

　　還有更多的投資細節和風險需要注意。理財周報記者此番采訪的多位人士，相信會助你釋疑解惑。

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