25倍市盈率 藍籌股高空墜落后隨時可能卷土重來

　　理財周報記者 蔡嵩婷/文

　　市場暴跌，藍籌股并沒有表現出定海神針的作用，反而頻頻在大盤快速殺跌的過程中擔當了“空軍”的主力。在近半年來的持續下跌之后，藍籌股的市盈率已經跌到最高點時的一半左右水平。

　　藍籌股的基本面是不是出現了什么問題，藍籌股的“泡沫”是不是已經被擠干凈了，現階段會不會有一些藍籌股已經在下跌中呈現出了價值的洼地？這些都是投資者關心的問題。

　　不過，從已經公布的2007年上市公司年度財報上看，藍籌股的下跌并非完全的“非理性恐慌”，——2007年全年的上市公司業績同比增長幅度較之2006年的年報已經出現了一定程度的下滑，而整個宏觀經濟未來的不確定因素正是壓制藍籌股股價的重要阻力。

　　滬深300市盈率低于大市

　　理財周報選取滬深300指數的樣本股來考察藍籌股的估值狀況。來自WIND資訊的數據顯示，截至3月18日滬深300指數樣本股中一共有98家公司公布了年報，這些公司的市盈率均值(本文全部采用算術平均值)為40.74倍，其中滬市公司的平均市盈率為39.94倍，深市公司的平均市盈率為42.39倍。

　　與整個市場相比的話，這一水平體現出了明顯的估值優勢。滬深兩市共有454家上市公司公布了2007年年報，這些公司的市盈率的算術平均值為75.19倍，大約是滬深300樣本中98家平均市盈率的近兩倍。

　　其中，滬深300樣本股中市盈率最高的航天機電在A股市盈率總榜單中僅列在第41位。此外，未公布年報的A股公司平均市盈率為111.17倍，也明顯高于滬深300中未公布年報的公司。

　　值得注意的是，上述98家公司中有62家公司的市盈率低于按去年三季度所公布數據計算的結果。而市盈率有所上升的公司只有35家。

　　這顯示出，總體來說藍籌股在去年第四季度的業績相對于其前三季度的業績有著明顯的增長。

　　藍籌業績增速有所下滑

　　年報顯示，上述98家公司凈利潤同比平均增長幅度為88.54%，共有23家公司凈利潤增長超過一倍。

　　不過，也有10家滬深300樣本公司的2007年度凈利潤低于2006年，跌幅最大的伊利股份已經是連續第二年出現凈利潤的下滑，——2007年的同比跌幅為150.42%，而其2006年的跌幅為42.03%。

　　相比之下，滬深兩市已公布年報的457家公司的凈利潤平均增長幅度為102.63%。相較于已公布年報的滬深300樣本公司漲幅還要高出14.09個百分點。

　　從同比業績增長速度上衡量，在這98家公布年報的公司中，共有48家的凈利潤增長幅度小于2006年同期時的水平。

　　而按照去年三季度的業績來考察，在未公布年報的公司中，有79家滬深300樣本公司的業績增速有所下降，123家公司的增速上升。

　　而在未公布年報的全部A股公司中，以去年三季度業績衡量有446家公司增速下降，495家上升。

　　從這點看，藍籌股的成長性整體上并不算突出。

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