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證券時報記者 司維
受大股東債務危機的拖累，主營煤化工的億利潔能（600277）資金鏈持續承壓。
上海票據交易所最新的信息披露顯示，億利潔能的商業承兌匯票出現大額逾期。截至2023年5月31日，其票據逾期余額為7.185億元，累計逾期發生額為8.815億元。
大額的票據逾期，引發了外界對于億利潔能資金狀況的疑問。
財報數據顯示，億利潔能賬上的貨幣資金余額從2020年初的101.78億元，大幅下降至2023Q1末的43.03億元。雖說資金狀況大幅惡化，但畢竟賬上還有超過40億元現金，何以會產生超過7億元的票據逾期？
值得注意的是，億利潔能40余億現金中，有約39億元存放在關聯方億利集團財務有限公司（下稱“億利財務”或“集團財務公司”）。身為大股東的億利資源集團有限公司（下稱“億利集團”）已深陷債務危機，其所持的上市公司36.21%股權已被全數凍結及輪候凍結。而億利財務同樣是訴訟纏身，累計已成為超過500個案件的被告，涉訴待償金額約16億元。
當下，億利財務陷于困境，上市公司在億利財務的39億元存款是否安全、能否取出，成為了最大的疑問。
未見公告的
7.19億逾期票據
自2022年下半年以來，億利潔能成為上海票交所逾期名單的“常客”。
上海票交所披露的數據顯示，億利潔能的票據逾期始于2022年8月，涉及金額1.63億元，不過當月公司結清了逾期票據。然而，僅僅4個月之后的2022年12月，億利潔能的票據再次出現逾期，金額達4.26億元。2023年1月，億利潔能的票據逾期金額又增至7.185億元。截至今年5月末，其票據逾期金額為7.185億元，累計逾期發生額為8.815億元（圖1）。
證券時報記者查閱億利潔能的公告，未見公司披露該等大額票據逾期事項。公司在2022年年報中披露，“本期末已到期未支付的應付票據總額為0元”，公司2023年一季報也未披露存在票據逾期的情況。
此外，億利潔能財報的應付票據金額，與上海票交所披露的億利潔能票據逾期金額，也出現了明顯的不匹配情況。
截至2022年末，公司合并資產負債表的應付票據余額為4.11億元，母公司資產負債表的應付票據余額為1.59億元，而上海票交所披露的票據逾期金額為4.26億元。截至2023年一季度末，公司合并資產負債表的應付票據余額為3.86億元，母公司資產負債表的應付票據余額為0，而上海票交所披露的票據逾期金額為7.19億元。
上述財報不同時點、不同口徑的應付票據余額，皆遠低于上海票交所披露的票據逾期金額。
針對前述異常，證券時報記者先后通過郵件及電話聯系億利潔能，求證該等數據差異的原因，截至發稿未獲回應。
一位曾從事上市公司審計的簽字會計師分析說，從數據差異來看，可能存在兩種情況。
第一種情況是，逾期的票據體現在上市公司體系內的母子公司之間，即上市公司向下屬子公司開具商業承兌匯票，子公司收到票據后到金融機構去貼現融資，但票據到期之后上市公司沒有向子公司承兌，造成逾期，不過在合并報表層面并不顯示出票據逾期。
第二種情況是，上市公司針對第三方供應商的票據逾期，“逾期的票據相當于已經作廢了”，因而相關欠款調整到了應付賬款科目。“這種情況（大額逾期沒有披露）存在信息披露不實的問題。”他說。
證券時報記者采訪的另外兩位銀行業人士觀點較為一致，認為上市公司可能是開票給了關聯方，由關聯方拿著票據去貼現融資，之后由于票據沒有承兌，最終留下逾期記錄。
39億現金存款安全否？
該等逾期的票據，收票人無論是下屬子公司等關聯方還是獨立第三方，一定程度都體現出億利潔能的資金緊張。
財報數據顯示，億利潔能賬上的貨幣資金余額從2020年初的101.78億元，大幅下降至2023年一季度末的43.03億元。雖說資金狀況大幅惡化，但畢竟賬上還有超過40億元現金，何以會產生超過7億元的票據逾期？
這或涉及到億利潔能貨幣資金的安全性甚至真實性。
2012年，億利潔能與大股東億利集團等關聯方共同出資設立集團財務公司。該財務公司由億利集團控股，主要向成員單位提供存款、結算、信貸及其他金融服務。自此，億利潔能大量資金存入集團財務公司。
根據公司股東大會審議通過的《金融服務協議》約定，億利潔能在財務公司的每日存款余額（含應計利息）最高不超過40億元。2021年億利潔能存放集團財務公司的款項，曾一度超過最高存款限額。
截至2022年末，億利潔能在集團財務公司的存款仍有近39億元，占到了公司貨幣資金總額的近九成（表1）。
值得關注的是，集團財務公司同樣存在票據逾期的情況。在上海票交所公布的2022年8月至11月持續逾期名單中，億利財務赫然在列。后因長期未披露承兌人信用信息，億利財務被票交所納入信用信息未披露名單和延遲披露名單。
證券時報記者查閱法院相關公告發現，億利財務多次被法院列為失信被執行人、限制高消費。企查查信息顯示，億利財務身為被告的案件數量累計超過500件，案由多為票據追索權糾紛、票據糾紛、票據付款請求權糾紛，涉訴待償金額約16億元。
除億利財務外，億利集團也是訴訟纏身，涉訴金額數十億元。今年5月20日，億利潔能發布公告，控股股東億利集團所持12.89億股股份被輪候凍結，占其持股總數的100%，占公司總股本的36.21%，凍結起始日期為2023年5月18日，凍結期限36個月。截至目前，億利集團所持上市公司股權被輪候凍結的數量，超過其持股比例的200%。
在“億利系”訴訟纏身、債務違約的情況下，億利潔能存放在集團財務公司的近39億元現金，是否還真實存在？存款是否安全？
審計機構在億利潔能的年報審計意見中強調，“億利潔能公司大額資金存放億利財務公司，可能存在流動性、安全性風險”。
存貸雙高，資金鏈承壓
坐擁43億元資金的億利潔能，在經營上卻需要大量舉債。
證券時報記者初步統計，截至2022年末，億利潔能有息負債余額超過90億元，一年產生的利息費用高達4.91億元，占到了公司凈利潤的一半以上。但是，公司43.81億元存款收到的利息微乎其微，全年利息收入為2703萬元，估算下來年利率僅為0.6%。存款利息收入和貸款利息支出形成強烈反差。
高額的借款背后，億利潔能大量資產被用于抵質押。
根據2022年報披露的信息，億利潔能的重要資產（固定資產、長期股權投資、在建工程、應收賬款等）都進行質押或抵押借款了（表3）。除此以外，億利潔能的未來收益權也嚴重被透支，子公司潔能廣饒的供熱收益權，潔能浦江、濟寧盛唐的電費收費權，天寧熱電的蒸汽收益權，興化熱電的碳排放權，均成為借款和融資租賃的質押擔保條件。
由于主要資產已經嚴重受限，優質資產幾乎被抵質押殆盡，億利潔能再行新增借款的難度相應增加，信用借款更幾無可能。2022年末的90億元有息負債中，純信用借款僅有138萬元。增發股份以及發行債券方面，早在2022年6月，證監會并購重組委就以標的資產持續盈利能力存在較大不確定性為由，否定了億利潔能發行股份、可轉換公司債券購買資產并募集配套資金的方案。
隨著債務陸續到期，億利潔能的償債壓力將日益增大。財報顯示，2023年公司需要償還的有息負債在38億元以上。除了明面上的債務以外，億利潔能對集團財務公司、子公司、聯營企業等的擔保總額高達60.8億元。
警惕財務公司
成資金侵占通道
一邊將資金低息存入集團財務公司，一邊又以較高融資成本從外部獲得借款；一邊賬上躺著40余億元資金，一邊放任7億元票據逾期，億利潔能此舉實在有違常理。
背后反映出，億利集團對億利潔能的資金依賴性相當大。
根據億利潔能對上交所2021年年報監管工作函的回復，公司控股股東及其附屬企業在集團財務公司的存款額為7.9億元，貸款額159.5億元；而上市公司在集團財務公司存款余額為51.27億元，貸款余額為7.7億元。
近幾年情況皆如此。億利潔能從集團財務公司獲得的貸款遠少于存款金額，在整個“億利系”中是資金的凈提供方（表4），自身經營卻嚴重依靠對外舉債。也意味著，財務公司成為上市公司向集團“輸血”的通道。
如今，億利集團、億利財務皆深陷債務困局，上市公司存放集團財務公司的39億元資金將成重大風險點。
過往證券市場，上市公司淪為大股東“提款機”的現象屢見不鮮。經過不斷整頓和查處，加上公司治理體系不斷完善，控股股東與實際控制人違規占用上市公司資金的現象在逐步減少，但占用的手段和方法日趨隱蔽。
資金歸集就是其中一種。以康得新為例，大股東康得集團就通過下屬公司銀行賬戶統一管理的形式，將上市公司體系的資金歸集到集團賬戶。2019年1月，賬面有150億元資金的康得新，無力兌付15億元到期債券。在方正破產案、海航爆雷、東旭光電（維權）等事件中，則體現為大股東不同程度地通過集團財務公司侵占上市公司的資金。
不少集團設立財務公司的初衷，在于整合內部資源、增加融資途徑。但集團財務公司是否能幫助上市公司增加融資、節約資金成本，或要打一個問號。隨著上市公司與集團財務公司資金往來日益密切，弊端也逐漸顯現，資金的獨立性難以保障，也打開了利益輸送的隱蔽通道。一旦集團資金短缺，將不可避免地占用上市公司資金，極易造成重大損失。
因此，加強上市公司的資金監管至關重要。為規范上市公司與存在關聯關系的企業集團財務公司業務往來，證監會于2022年發布《關于規范上市公司與企業集團財務公司業務往來的通知》，明確規定控股股東及實際控制人應當保障其控制的財務公司和上市公司的獨立性；上市公司應當制定以保障存放資金安全性為目標的風險處置預案。
除嚴格落實該通知的規定外，還可借助股東大會的力量，督促上市公司就相關問題進行完善和規范，確保上市公司資金使用自主權和資產、財務的獨立性，保障上市公司及中小股東利益。
責任編輯：楊紅艷
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