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　　來源：財熵 

　　5月4日早盤開始，一向以穩健著稱的績優白馬龍頭格力電器（000651）卻出現股價異動，公司股價開市就以-8.49%的跌幅低開，此后低位震蕩下行，盤中長時間在跌停價附近徘徊，截至午盤收市跌幅為9.96%，成交量逾越56億元。

　　事實上，就在格力電器大幅下跌的同時，同為家電龍頭標的的美的集團（000333）、海爾智家（600690）均表現平穩，其中美的集團還略有上漲。歷史數據顯示，格力電器上一次超過8%的跌幅還要追溯到2020年2月，當時還是處于A股市場整體大幅下跌之際。

　　分紅低于市場預期

　　是什么原因讓格力電器出現脫離板塊的異常大跌？4月末，格力電器公布了2022年年報，公司去年實現營業總收入1901.51億元，同比增長0.26%，實現歸母凈利潤245.07億元，同比增長6.26%，扣非后凈利潤239.86億元，同比增長9.78%。同步披露的2022年度分配方案顯示，公司擬向全體股東每10股派發現金股利10元（含稅），合計派現56.14億元（含稅）。

　　在2022年經營業績上，格力電器的表現并不算太意外，其凈利潤增幅甚至還略高于美的集團。但從分紅情況來看，市場普遍認為大幅低于預期。

　　證券時報·e公司記者注意到，2018年-2021年，格力電器的年度分配方案分別為10派15元（含稅）、10派12元（含稅）、10派30元（含稅）、10派20元（含稅）。相比之下，2022年度的10派10元（含稅）則是過去5年里分紅力度最小的一次年度分配。

　　需要指出的是，自2018年以來，格力電器開始在每年半年報披露的同時披露中期分配方案，其中2018年為10派6元（含稅），2019年中期未分配，2020年為10派10元（含稅），2021年為10派10元（含稅），2022年為10派10元（含稅）。

　　從近三年的分配情況來看，格力電器“一年兩分”已經逐漸成為常態。就在今年2月，格力電器剛剛實施了2022年中期權益分派，派發現金股利55.37億元。市場投資者也普遍將公司的中期分配計入預期之中。

　　但從全年整體分紅的情況來看，2022年格力電器“中期+年度”合計分紅僅為10派20元（含稅），而2020年和2021年全年分紅情況分別為10派40元（含稅）和10派30元（含稅），2022年的整體分紅力度顯著低于前兩年。

　　值得一提的是，就在今年2月，格力電器董事長兼總裁董明珠接受包括證券時報·e公司在內的多家媒體采訪時，曾就分紅問題進行過專門回應。她表示：“我不太懂資本市場，也不太懂炒股。但從我內心來講，一個真正的投資者，應該是十年二十年長期跟隨一家企業，而不是短期的低買高賣。而在這長期的投資過程中，分紅就成為他們唯一的回報，所以我希望用持續穩定的分紅來回報給真正的投資者。”

　　對于每年將利潤中的一定比例合理地分配給投資者，董明珠認為公司是沒有太大壓力的。但她強調：“也不排除我們可能某一年會少分紅甚至不分紅，那肯定是在遇到一些重大投資等需要的情況下。總之，我認為用分紅的形式給投資者回報是非常有必要的。”

　　格力電器2022年度分紅力度的減少，是否與董明珠所稱“遇到一些重大投資等需要的情況”？公司是否會在2023年年中期提升分紅力度？證券時報·e公司記者為此詢問了格力電器相關人士，但得到的答復是“一切信息以正式公告為準”。

　　有市場分析人士指出，格力電器作為成熟白馬標的，一直以高股息吸引了大量機構和長期投資者的青睞，但倘若公司“高股息”的預期不再，那么很可能會引起投資者的動搖，從而“用腳投票”拋售股份。

　　多元化發展遇阻

　　除了分配力度的減弱，格力電器近年來在企業經營中也并非一路坦途。在格力電器近幾年來一直希望撕掉“空調巨頭”的強標簽，向全品類家電乃至智能制造領域進行多元化轉型。

　　今年2月，董明珠在接受采訪時也重點強調，過去30年的發展，格力電器從“好空調格力造”，到如今“好電器格力造”，實現了從單一空調到全品類家電的轉型。

　　不過，從格力電器2022年報來看，市場對公司的多元化轉型仍抱有憂慮。2022年，格力電器空調業務實現營業收入1348.59億元，占總營收的比重為71.36%，而在2021年，這一比重尚為70.11%。換言之，過去的一年，格力電器對空調的依賴反而更加嚴重了。

　　其中，被董明珠寄予厚望的生活電器板塊，在2021年實現營收48.82億元，營收占比為2.60%；2022年，該業務實現營收45.68億元，營收占比為2.42%，同比反而出現了下滑。

　　根據《中央空調市場》統計數據顯示，2022年，中國中央空調市場下滑2.96%，整個空調行業已經出現了非常明顯的“觸頂”跡象，而且在樓市探底、民間投資觀望、工程進度放緩、缺貨嚴重等諸多不利因素的影響下，未來空調行業復蘇的前景并不樂觀。這對于逾7成營收依賴空調業務的格力電器而言，并非是一個好消息。

　　與此同時，格力電器披露的2023年一季報顯示，公司一季度實現營收356.92億元，同比微增0.44%；實現凈利潤41.09億元，同比增長2.64%；營收與凈利潤的增長均較為乏力。相比之下，多元化較為成功的美的集團一季度營收增長6.27%，凈利潤增長了12.04%；海爾智家一季度營收增長8.02%，凈利潤增幅為12.60%，均明顯高于格力電器。

　　“除了分紅低于預期外，格力電器大跌還有幾大原因”。家電行業資深觀察人士劉步塵表示，由于遲遲未能培育出第二增長曲線，格力電器營收已連續三年徘徊在2000億元以下；同時，公司去年和今年一季度的營收也低于外界預期，而公司最大業務板塊也被主要對手越拉越大。

　　e公司記者注意到，作為格力電器最主要的競爭對手，美的集團2022年年報顯示，該公司2022年暖通空調業務營收為1506.35億元，高于格力電器，且較2021年的1418.79億元營收增長6.17%。此外，美的集團還擁有體量龐大的消費電器業務板塊，去年實現營收1252.85億元。

　　5月4日上午，有媒體以投資者身份致電格力電器，公司工作人員表示，二、三季度是行業的相對旺季，或有望帶動公司業績。當前公司主要目標仍是緊抓主營，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領導層根據自身情況所做判斷，公司對下半年比較有信心。

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責任編輯：楊紅卜