摘要：從高光到掉隊的信用卡，是比IPO長征失敗更大的遺憾

　　來源：周觀新金融  文丨周公子

　　當年春風桃李一杯酒，如今驀然回首，只剩江湖夜雨十年燈。

　　翻開廣發銀行（下簡稱“廣發”）2022年的成績單，才黯然發現，那些昔日與同業笑傲江湖的榮光，俱往矣。

　　如果說，未能讓廣發完成IPO是前董事長董建岳最大的遺憾，那么，從高光到減速的信用卡業務，或許是廣發近十年來另一個更大的遺憾。

　　對比當初和廣發在同一起跑線的同業們，廣發如今的身影越發顯得孤獨。尤其是昔日起點原本頗高的零售業務，如今卻在明顯掉隊，其中最令人扼腕的當屬信用卡業務。

　　Part 1

　　從發卡到月活，掉隊的10年

　　截至2022年，廣發信用卡累計發卡1.09億張，發現精彩APP月均活躍客戶量僅1797萬。乍看之下尚可，但作為曾經與招行信用卡并稱“雙子星”的廣發信用卡而言，成績單早就開始“掉隊”了。

　　即便是與昔日的自身相比，廣發信用卡（下簡稱“廣發卡”）的表現也差強人意。

　　首先，來看看發卡量。

　　要知道，2021年廣發卡累計發卡已達1.01億張。換句話說，其2022年新增發卡量僅約700萬張，同比2021年的新增1166萬張減少近四成。

　　除了去年新增卡量驟減，廣發的累計發卡量與昔日隊友相比也明顯掉隊。直到2021年，廣發累計發卡才破“億”大關，而招行早在2017年就已經完成。但，即便在更高的基數上，招行近兩年的新增發卡量也保持在千萬級以上。

　　實際上，業務起步早，底子也好的廣發卡曾經與招行卡有過爭鋒歲月。

　　早在1995年，廣發就發行了國內第一張符合國際標準的信用卡。而招行的第一張信用卡，是2002年12月才誕生，也是國內首張國際標準雙幣信用卡。

　　2003年，俗稱國內的信用卡元年，農業銀行、建設銀行、光大銀行、民生銀行、中信銀行等信用卡中心紛紛成立，招商銀行舉行了信用卡首發儀式，各行信用卡業務發展開始提速，競爭格局開啟。

　　接下來的十年，可謂是市場大爆發的十年。彼時，廣發信用卡的掌舵人呂詩楓意氣風發，為做“中國最好的信用卡”而努力是她的目標，針對不同客群引入諸多創新玩法，母嬰、女性、商旅、網絡等主題信用卡早期就已被她嘗鮮了個遍，在2005年就已帶領廣發信用卡中心實現盈利。

　　從2003至2012年前后的第一個“黃金十年”里，雖然四大行憑借網點和客群基礎優勢，發卡量一直跑在行業前面，但若要說市場化經營最為出色，在目標客群中最為“圈粉”的，還是要數股份行中的“雙子星”——招行卡和廣發卡。

　　可惜的是，在第二個黃金10年里，廣發卡開始漸落下風。信用卡市場的競爭格局，亦開始迎來聚變。

　　2012年，招行信用卡累計發卡量4484萬，有效卡量2180萬；廣發卡累計發卡量2293萬。

　　而到2021年，招行信用卡早已不再看累計發卡量，轉而更重視有效卡量，并且有效卡量都已破“億”級大關，彼時廣發卡的累計發卡量才堪堪破“億”。

　　截至2022年，招行有效卡量已達1.03億，廣發累計發卡量才1.09億。要知道，近幾年來，信用卡發卡量早已過了增長高峰，“睡眠卡”清理進程都在提速，大家轉而重視存量市場精耕，因而“有效卡量”的更能精準反映持卡用戶的活躍度。換句話說，到2022年，招行僅看有效卡量，都已與廣發的累計卡量相當。

　　如果說，眼下信用卡的發展階段早已過了拼發卡量的階段，我們再來看看APP的月活（MAU）。截至2022年，廣發卡發現精彩APP月活僅1797萬，而招行APP和掌上生活APP月活已達1.11億。即便與其他股份行相比，據中金截至去年三季度的統計，廣發MAU也僅處于中游，位列招行、平安、中信之后。

　　如果說，從“卡時代”到“APP”時代的近10年來，是信用卡市場的重要競爭拐點，那么廣發卡的表現毫無疑問是令人扼腕的。

　　值得一提的是，廣發信用卡失去的10年，恰好與呂詩楓的職務變動時間線大致吻合。2010年，已任廣發信用卡中心總經理職務15年之久的呂詩楓被調職，到2015年底則與廣發正式告別。從1995年主管廣發信用卡部門，到一手把廣發卡從小帶到大，再到一度引領行業，呂詩楓陪廣發卡走過了行業發展的第一個黃金10年。而從其2010年調職，到2015年離職的時間線看，恰是廣發人事動蕩劇烈、國壽完成入主廣發的周期。

　　彼時，變動頻繁的不僅僅是行內高管，還有全行發展戰略。而無論是國壽入主之際告別廣發的董事長董建岳，還是國壽入主后升任監事長的王桂芝，如今均已被調查。

　　或因人事變動，或因戰略難有定性，廣發卡沒有抓住市場攻堅關鍵的10年，實在令人痛惜。對比其他股份行，廣發卡雖被不少后來居上者超越，但仍處中上游，只是無法延續過去的高光，已是不爭的事實。

　　Part 2

　　再一個10年，走向何方

　　實際上，近幾年來廣發卡也不是沒有努力過。

　　近年來，周觀也留意到，廣發卡有各種各樣的新嘗試。比如，嘗試引入社交游戲、熱門話題內容等新玩法提升APP活躍度；比如，更聚焦衣食住行等場景推出“有魚卡”等，瞄準年輕客群“抓新捉活”；又比如，嘗試更下沉的市場，除了白領、大學生等傳統信用卡客群以外，嘗試對推出面向藍領客群的“大吉大利”卡……

　　即便如此，廣發信用卡的表現依然難有明顯突破。除了上述指標（新增發卡、月活）沒有明顯起色之外，截至2022年末，廣發卡應收賬款為4396.89億元，同比2021年的4523.45億元下降2.8%。甚至在過去三年中，沒有一年的信用卡應收趕上過疫情前2019年的表現。其中，2020年下滑最為明顯，信用卡應收為4171.47億元，同比降10.5%。

　　也不能都怪疫情，至少放眼同業，有不少在近三年都是保持增長的，哪怕三年里有增有減，至少不會三年表現均低于疫情前的水平。

　　即便應收下滑，廣發2022年信用卡透支不良率卻依然在上升，達1.58%，同比2021年的1.54%增加了0.04個百分點。

　　值得一提的是，即便近10年來，信用卡的表現都差強人意，但廣發的利潤依然非常依賴信用卡的業績。這一點，從2021年監管規定的統計口徑變化中，得以管窺。

　　2021年2月5日，銀保監會等發布《關于嚴格執行企業會計準則切實加強企業2020 年年報工作的通知》下發后，統一了“信用卡分期收入”的統計口徑，不再計入“手續費及傭金收入”，轉而計入“利息收入”。

　　因此，2020年報中，多數銀行已將“分期收入”計入“利息收入”，再對比2019年的“手續費及傭金收入”數據變化，可以大致了解其分期收入的規模，而分期收入是信用卡最重要的利潤來源。

　　對比廣發銀行2020年及2019年報數據后不難發現，其2019年信用卡分期收入高達259.67億元，對中收的貢獻度高達73.89%，營收占比高達34.03%。

　　這在股份制銀行中，無出其右。雖然廣發仍未上市，但即便放在上市銀行中來看，也無出其右。也就是說，即便信用卡業務不復當年，也依然為廣發銀行貢獻著超過三分之一的營收，這是否意味著廣發銀行的業務均衡度有待進一步提高？而至此，距離董建岳的“接棒者”楊明生在2016年報中強調“促進公司金融重回主流市場”的戰略愿景已4年有余，不知對比信用卡的營收占比，公司金融表現如何？

　　時光飛逝，隨著市場快速發展，信用卡業務又到了新的拐點。

　　2022年中，中國銀保監會、中國人民銀行發布了《關于進一步促進信用卡業務規范健康發展的通知》，不得以發卡量、客戶數量等作為單一或主要考核指標，強調信用卡應轉變粗放發展模式。

　　不難想象，下一個競爭更激烈的10年正在到來：增量市場越來越“難”，存量越來越“卷”，誰將繼續笑傲江湖？

　　私以為，比起十年未竟的IPO，廣發近十年還有另一個更大的遺憾。

　　回首當初，為做“中國最好的信用卡”而努力的桃李春風已逝，難挨的是江湖夜雨又十年。如果不持續努力，昔日的努力，都將皆赴笑談中。

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責任編輯：張文