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　　汪友若 何奎 上海證券報 

　　周二，A股市場的風格輪動快速切換：在金融、地產等權重板塊的拉升下，上證50表現較為堅挺，尾盤成功翻紅；而周一大漲的創業板指則小幅回調。截至收盤，上證指數收于3306.72點，下跌0.26%；深證成指收于12423.86點，下跌0.51%；創業板指收于2692.98點，下跌0.63%。滬深兩市合計成交額達1.08萬億元，連續第8個交易日突破萬億元。

　　北向資金則午后分歧加劇，全天凈賣出10.62億元；滬股通尾盤持續回流，凈買入9.23億元，深股通凈賣出19.85億元。

　　銀行、保險帶領大金融回暖

　　今日盤面上，上證50指數尾盤探底回升，成功翻紅，恒生電子、中國人壽、華泰證券、中國太保、中國平安、招商銀行、中信證券等一眾金融權重股漲幅居前。

　　其中保險板塊走勢強勁，天茂集團漲停；中國人壽盤中一度漲超6%，截至收盤漲幅收斂至4%。其中，中國人壽自上周一開始啟動行情，近7個交易日累計漲幅逼近20%。

　　跟隨保險板塊走強，銀行板塊走勢活躍，杭州銀行盤中漲近4%，成都銀行、郵儲銀行、興業銀行等紛紛上揚。

　　此外房地產板塊表現持續活躍，信達地產、天地源等多股漲停，深深房A尾盤打開漲停，上漲5.29%。

　　賽道股集體調整

　　與周一領漲大盤不同的是，今日賽道股紛紛陷入回調，鋰礦板塊尾盤跌幅加深，贛鋒鋰業、天齊鋰業、鹽湖股份、盛新鋰能、天華超凈齊等多只龍頭股紛紛下挫。

　　5月以來A股震蕩上行，上證綜指從2863點一路回升突破3300點，其中以新能源、半導體等為首的成長風格領跑市場。

　　不過在賽道股經歷了一輪估值修復之后，近期市場對成長風格的分歧再度加劇：一方面是美聯儲加速貨幣緊縮進程、海外市場動蕩的背景下，市場質疑中美市場、尤其是受風險偏好影響較大的科技成長方向，能否夠持續脫鉤；另一方面，則是在經歷5月以來的大幅上漲、短期相對收益凸顯后， 對于賽道股擁擠度顯著回升的擔憂再起。

　　對此，中信建投證券首席策略分析師陳果表示，本輪行情的基本面演繹與2020年A股疫后修復和2021年美債收益率上行有類似之處。但與2020年不同的是，本輪行情中，順周期板塊邏輯傳導不暢，因此確定性相對較高的成長類表現將更加突出。而與2021年不同之處在于當前美國經濟可能將從滯脹逐步步入衰退，美債收益率在中短期望見頂部的概率大于2021年。故總體來看，未來成長占優的確定性將強于2020與2021年的下半年。

　　興業證券首席策略分析師張啟堯同樣認為，下半年市場主線將進一步聚焦以“新半軍”（新能源、半導體、軍工）為代表的科技科創風格，因此若“新半軍”進入震蕩，則又將是一個良好的布局窗口。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根則提示，2019年開始的這一輪成長風格周期并未結束，但在今年穩增長大背景下，行業板塊輪番修復，大消費的性價比正在提升。

　　民生證券首席策略分析師牟一凌屬于較少數的悲觀派。他認為，全球的通脹正在擠壓金融資產的價值，并進一步抑制制造業活動的擴張。在這種不確定性因素的擾動下，民生證券仍然全年看好以黃金、油運、金屬、能源等為代表的資源品。短期來看，該機構看好國內消費以及地產銷售的修復主線。

　　扭虧為盈

　　這只個股日內一度大漲16倍

　　港股市場方面，南南資源今日大漲，盤中漲幅一度擴大至1686%。值得注意的是，臨近尾盤，南南資源出現高臺跳水，漲幅從超過1600%暴跌至900%。截至收盤該股報0.75港元/股，總市值從9億港元收斂至5.74億港元。

　　消息面上，南南資源昨日公告稱，預期集團截至2022年3月31日止年度（“2022財政年度”）將錄得除稅后綜合溢利約6600萬港元，而去年同期虧損220.8萬港元。公司毛利率增加至約54.16%，較2021財政年度上升12.32%。

　　公告顯示，南南資源2022年財務報表扭虧為盈主要源于公司在新疆進行煤礦開采及煤炭銷售業務產生的收益大幅飆升至約2.75億港元，較2021財政年度增加約1.74億港元。公司解釋稱，2022年煤炭需求特別旺盛且售價上升是盈利的主要來源。

　　此外在經歷了昨日的暴跌32%后，今日，新東方在線股價開盤后不久就開始拉升，盤中股價一度漲超13%，隨后回落。截至收盤，該股股價上漲3.06%，報17.50港元/股。

　　6月20日，港交所披露騰訊控股在6月15至16日出售新東方在線7460萬股，減持后持股比例由9.04%降至1.58%。新東方在線股價下跌32.08%，報16.98港元。

　　自6月10日起，新東方在線股價就進入暴漲暴跌模式。6月10日至16日五個交易日新東方在線股價累計上漲超500%，隨后在17日、20日兩個交易日開始下跌，20日單日跌幅32.08%。

　　中信證券研報則提示風險稱，新東方在線短期因業務出現拐點股價自底部上漲較多，存在回落風險。中信證券認為，公司業務拐點初顯，需要時間證明穩定性；當前市場關注度極高，需要關注日度GMV波動對短期股價影響；此外，公司在供應鏈管理能力方面尚需積累和驗證等。

　　險資已經在低位加倉

　　年初以來，受烏克蘭危機和疫情影響，A股市場出現大幅回調，但是保險資金已經在低位布局。

　　險資總是在市場低位時積極尋找機會。生命資產表示，4月底上證指數回落至2800點附近，這是A股比較扎實的底部，往下空間比較有限，當指數跌到合理位置的時候開始左側加倉。

　　近期，A股市場三大指數大幅反彈。Wind數據顯示，截至6月21日收盤，5月份以來，上證指數累計上漲8.52%；深證成指累計上漲12.72%；創業板指累計上漲16.12%。

　　滬上一家大型保險資管公司表示，近期A股市場出現明顯反彈跡象，除了情緒修復帶動的超跌反彈邏輯之外，還有國內外多方面積極因素形成共振。一方面在穩增長基調下，資金面持續寬松，部分產業政策超預期帶來需求爆發式增長，例如光伏和汽車產業；另一方面，國外地緣政治擔憂緩解、人民幣匯率企穩，北向資金階段性大幅回流。

　　受政策超預期利好影響，汽車板塊在此輪反彈中漲幅居前。Wind數據顯示，截至6月21日收盤，汽車（申萬一級行業指數）5月份以來累計上漲33.16%。

　　中信證券發布的科技產業2022年下半年投資策略報告認為，汽車領域電動化、智能化將加速落地。電動化方面，新能源汽車銷量的持續增長將帶來電子電氣架構、電池、儲能等方面需求的持續增長。智能化方面，伴隨著智能汽車滲透率的快速提升，智能駕駛領域中的感知系統、決策系統、高精度定位、智能座艙、汽車軟件等領域將迎來新的投資機遇。

　　下半年積極增配A股

　　隨著疫情得到有效控制，疊加近期一攬子穩經濟政策逐步落地，二季度經濟底部得到確認，下半年經濟有望復蘇，增配權益市場也成為險資的一致共識。

　　上述滬上大型保險資管公司表示，伴隨疫情防控逐步正?；⑹袌龅撞繀^間逐步清晰，投資策略考慮從資金避險邏輯轉向更積極尋找低估和錯殺的結構性投資機會，下半年將積極增配A股市場。

　　一家保險資管權益負責人認為，結合目前市場估值指標看，就配置視角而言，股票市場已形成中期配置窗口，穩增長的發力見效、基本面的深坑修復將形成市場中期轉機。短期來看，伴隨半年報業績預告的啟動，預計市場關注的重點將重新回歸基本面的確定性。

　　生命資產相關負責人表示，A股反彈后，市場整體估值雖有所抬升，但仍處于近五年底部，國內經濟正處于觸底回升的狀態，短期內指數將處于震蕩區間，未來階段性、結構性的小牛市值得期待。將繼續關注成長空間較大、估值比較合理的板塊，例如穩增長、高分紅低估值、消費醫藥等領域具有較好的投資機會。

　　“同時，有很多新興的產業，比如新能源、半導體、新材料等行業，依然孕育著巨大的市場空間，部分優質上市公司的發展前景和投資機會依然非?？捎^?！痹撠撠熑苏f。

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責任編輯：楊紅卜