神操作！中國老太版“巴菲特”在一家創(chuàng)業(yè)板公司上躺賺千倍

　　來源：中國證券網(wǎng)

　　A股市場上有這么一位投資達人，堪稱“中國老太版”的巴菲特。

　　今年76歲高齡的陳老太，在19年前用620萬元投了一家創(chuàng)業(yè)公司。公司上市后，陳老太每年坐收現(xiàn)金分紅成百上千萬元，幾年減持套現(xiàn)13.88億元，最近又一把賣了30億元。

　　問，陳老太的投資回報率是多少？

　　這是高考前一天，網(wǎng)宿科技給A股股民出的一道數(shù)學題。

　　網(wǎng)宿科技6月6日午間公告，公司前兩大股東陳寶珍、劉成彥（劉為公司董事長、總經(jīng)理）與廣西投資集團有限公司（簡稱“廣投集團”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，廣投集團擬35億元溢價接盤12%股權(quán)，成為公司第一大股東，并可能獲得控制權(quán)。

　　記者這幾天翻了翻公告，找到些補充細節(jié)：

　　上市前，陳老太曾以155萬元將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給核心員工；上市后網(wǎng)宿連年分紅，其累計拿到現(xiàn)金分紅（稅前）約1.28億元；最近一次減持后陳老太還直接持股1.26億股，對應市值13.55億元（最新股價10.75元）。另外，陳老太2016年以2.5億元間接認購的0.70%公司股權(quán)（1703.91萬股）至今未賣。

　　記者粗略算了一下，陳老太減持套現(xiàn)的43.88億元（即13.88億元+股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣投集團所獲的30億元）加上手中還持有的13.55億元市值，其個人直接投資的股票價值已經(jīng)有57.43億元，再加上近些年的現(xiàn)金分紅1.28億元，她直接持股的投資回報倍數(shù)大約是：

　　（13.88+30+13.55+1.28）×10000/620=587100/620≈947倍

　　若考慮上市前轉(zhuǎn)讓給員工的所得：

　　587100/（620-155）≈1263倍

　　這操作！不知道陳老太有沒有跟巴菲特吃過飯，其戰(zhàn)績堪稱“中國老太版”的巴菲特式價值投資。

　　神秘的“甩手掌柜”

　　2014年2月10日，網(wǎng)宿科技以134元的收盤價超越貴州茅臺成為A股第一高價股。

　　作為國內(nèi)CDN（內(nèi)容分發(fā)加速網(wǎng)絡）領域的老大，再加上股價的優(yōu)異表現(xiàn)，網(wǎng)宿科技一度成為備受資金追捧的創(chuàng)業(yè)板“白馬股”。而公司的第一大股東陳寶珍，一直低調(diào)且神秘。

　　據(jù)網(wǎng)宿科技2009年的招股書披露，陳寶珍，女，生于1943年1月22日，住所為福建省廈門市集美區(qū)銀江路132號之-102室，1960年至1990年在福建集美大學水產(chǎn)學院電子儀器廠工作直至退休。

　　2000年1月，陳寶珍投資創(chuàng)辦了公司前身，并一直保持大股東的地位，而與她一同創(chuàng)辦公司的，還有另一個人——周艾鈞。

　　從時間上看，2000年1月，當時已經(jīng)57歲的陳寶珍，與留美學生周艾鈞一道成立了網(wǎng)宿科技的前身——上海網(wǎng)宿科技發(fā)展有限公司，涉足當時即便在美國也屬新興行業(yè)的IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）業(yè)務。

　　成立初期，網(wǎng)宿科技的注冊資本為200萬元，周艾鈞、陳寶珍分別出資100萬元。

　　之后的近10年時間，雖然公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)幾經(jīng)變更，首席運營官劉成彥進入，周艾鈞退出，但陳寶珍一直是最大的股東。

　　若按招股書披露的注冊資本計算，她在網(wǎng)宿科技先后投入了620萬元，并在公司上市前，以1元/出資額的價格，以總價155.02萬元將彼時所持13.115%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了多名核心員工。

　　有意思的是，雖然出資最多且身為第一大股東，但陳寶珍并沒在網(wǎng)宿科技擔任管理職務。

　　據(jù)招股書披露，陳寶珍自公司成立以來至2007年5月?lián)尉W(wǎng)宿有限（網(wǎng)宿科技前身）的監(jiān)事，自2007年5月20日股東會選舉劉旭峰為監(jiān)事后，陳寶珍不再擔任監(jiān)事。此后，陳寶珍的名字就沒再出現(xiàn)于公司董事會、監(jiān)事會或者高管的名單中。

　　雖然陳寶珍自己不參與公司經(jīng)營，但是她有位女婿是高材生，并在網(wǎng)宿科技身居重要崗位。

　　據(jù)招股說明書披露，與陳寶珍關系密切的家庭成員主要有：兒子張海萌，3個女兒張海紅、張海英和張海燕，以及女婿洪珂。家庭成員中，在網(wǎng)宿科技工作的有2人，其中張海燕任公司監(jiān)事會主席、廈門子公司副總經(jīng)理，洪珂則擔任公司副董事長、副總裁。

　　年報顯示，洪珂擁有美國國籍，畢業(yè)于美國亞利桑那州立大學，擁有十多年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)工作經(jīng)驗。他曾任美國達可達互聯(lián)網(wǎng)公司技術(shù)副總裁，美國泛亞電信技術(shù)副總裁。

　　2004年加入網(wǎng)宿有限任首席技術(shù)官，現(xiàn)任公司副董事長、副總經(jīng)理、首席技術(shù)官。2018年，洪珂從網(wǎng)宿科技領薪146.57萬元，在高管薪酬中位居第三，高于董事長、總裁劉成彥的144.40萬元。

　　投資回報或逾1200倍

　　在2016年胡潤中國女富豪榜上，當時73歲的陳寶珍以115億元排在第26位。而翻查陳寶珍對網(wǎng)宿科技的投資成本，似乎僅有620萬元，甚至更低。

　　簡要梳理這場財富盛宴的歷程：

　　2000年1月

　　留美歸來的周艾鈞與陳寶珍各出資100萬元，成立網(wǎng)宿科技的前身網(wǎng)宿有限；

　　2000年7月

　　雙方再次增資150萬元，注冊資本增至500萬元；后來兩人再各自間接增資250萬元，公司注冊資本達到1000萬元。

　　2001年

　　網(wǎng)宿科技現(xiàn)任董事長劉成彥入伙，并在2001年和2003年以1元/股的價格，先后兩次從兩位原來股東手中合計購買了20%的股份，原創(chuàng)始人的股份都變成40%。此時陳寶珍的出資額變?yōu)?00萬元。

　　2005年10月

　　周艾鈞將所有的股份全部轉(zhuǎn)讓，陳寶珍再用220萬元購買22%股份。本次轉(zhuǎn)讓后，陳寶珍出資額達620萬元，占比62%；劉成彥出資額為380萬元，占比38%。

　　2007年

　　創(chuàng)投資本開始介入。

　　2007年12月10日

　　網(wǎng)宿有限股東會作出決議，同意股東陳寶珍、劉成彥以1元/股出資額的價格分別把13.115%、8.04%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司9個核心員工，并分別作價155.02萬元、95.01萬元。至此，陳寶珍的出資額變?yōu)?64.98萬元。

　　2008年

　　公司進行了股份制改造。

　　2009年10月

　　公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　值得一提的是，在上述2007年創(chuàng)投投資時，招股書提到，一部分出資計入公司新增資本，另一部分計入資本公積。而對于陳寶珍的出資，招股書未提到有計入資本公積的部分。故本文計算時，將陳寶珍在公司注冊資本中的出資額作為其全部投資額。

　　上市后，網(wǎng)宿科技的分紅一直比較慷慨，曾經(jīng)連續(xù)多年實施高送轉(zhuǎn)。僅是現(xiàn)金分紅這一項，陳寶珍每年的進賬就有大約幾百萬到上千萬不等，最高時超過3500萬元（稅前），合計約有1.28億元。

　　記者統(tǒng)計如下：

　　股票解禁后，陳寶珍不斷重復著“逢高減持”的操作，累計5輪減持套現(xiàn)了13.88億元。

　　具體包括：

　　2019年3月，陳寶珍再次拋出了擬不超過1.46億股（占總股本的6%）的減持計劃，以網(wǎng)宿科技最新股價10.75元算，這筆減持預計將套現(xiàn)15億元。

　　沒想到的是，這一次減持還未實施，公司就拋出了第一大股東易主的方案。

　　廣投集團有何看頭？

　　此番陳寶珍、劉成彥向外轉(zhuǎn)讓手中持有的股票已在市場意料之中。

　　網(wǎng)宿科技上市前，陳寶珍與劉成彥簽署了《一致行動人協(xié)議》，并于2012年、2015年續(xù)簽該協(xié)議。

　　但是，雙方在續(xù)簽的協(xié)議于2018年7月16日到期后，自動終止了一致行動關系，從而使網(wǎng)宿科技長期處于無控股股東、無實際控制人的狀態(tài)。

　　而這一次解除一致行動，則被視為易主先兆，因為第三方僅需用更少的錢就可以成為這家公司的實控人。

　　不過，意料之中也有意外。

　　“此前傳過BAT、華為等巨頭對網(wǎng)宿有興趣的傳聞，畢竟業(yè)務上有相關性，網(wǎng)宿2018年也對騰訊擬入股的傳聞做過澄清；而此次賣給廣投集團還是有些出乎意料。”長期關注網(wǎng)宿科技的人士稱。

　　“網(wǎng)宿科技前幾年股價大漲后，第一大股東頻繁逢高套現(xiàn)，這對公司市值管理來說是個問題。”分析人士表示，此次廣投集團溢價接盤，一方面，意味著長久以來壓制公司股價的減持利空預期有望消失；另一方面，說明廣投集團看好CDN作為關鍵信息基礎設施的戰(zhàn)略價值及市場前景。

　　公司則在公告中表示，本次交易引入國有資本股東，有助于優(yōu)化網(wǎng)宿科技股東結(jié)構(gòu)。

　　同時，在“一帶一路”建設中，廣西具有地緣、人緣、文緣等多方面的優(yōu)勢，公司可以與廣投集團資源、優(yōu)勢互補，推進公司在廣西區(qū)內(nèi)、粵港澳大灣區(qū)和“一帶一路”（東盟地區(qū)）的業(yè)務開拓，以及參與中國-東盟數(shù)字信息港和數(shù)字廣西的建設，促進公司業(yè)務更好地融入“一帶一路”倡議、粵港澳大灣區(qū)國家重大戰(zhàn)略，進一步推進公司全球化戰(zhàn)略實施。

　　國資大股東的到來，對網(wǎng)宿科技來說，是一個新的機遇。

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責任編輯：陳志杰