文/新浪財經意見領袖專欄作家 莫開偉

　　緣何商業銀行理財子公司如此迅速地走向市場？到底是什么因素在背后起到巨大的推動力？

　　6月3日，銀行系理財子公司又有新動作——作為首家獲批籌建的銀行系理財子公司，中國建設銀行全資子公司建信理財有限責任公司（簡稱“建信理財”）在深圳市舉行開業儀式，標志著國內首家商業銀行理財子公司正式開業運營。

　　自去年12月《商業銀行理財子公司管理辦法》發布實施以來，不到半年左右時間，首家理財子公司即宣告正式開業。而且，截至今年4月，全國已有31家銀行披露理財子公司籌建計劃，其中大型銀行6家、股份制商業銀行9家、城商行14家、農商行2家。目前，銀保監會已批復7家理財子公司籌建，這就是說，還陸續將有銀行理財子公司與國內廣大民眾見面。

　　或許有民眾尚難理解，緣何商業銀行理財子公司如此迅速地走向市場？到底是什么因素在背后起到巨大的推動力？據分析，主要有四方面因素：

　　第一是商業銀行轉型發展和拓展市場提高經營綜合實力的需要。據相關數據，截至2018年末，工行非保本理財產品規模達2.58萬億元，居行業第一；建行非保本理財產品余額達1.85萬億元。兩者合計4.43萬億元，占非保本理財產品存續余額的20%。這種現狀已顯露出了兩大意向：一方面，商業銀行要趁勢成立理財子公司擴大自己理財投資蛋糕，為提高自身綜合實力奠定扎實基礎。另一方面，監管部門也想趁機批設幾家大型銀行理財子公司，為未來審批和監管理財子公司探路，并發揮出大型銀行理財投資“領頭雁”作用。

　　第二是應對國外銀行及其他金融新興業態沖擊、進一步增強市場競爭能力的需要。近年隨著我國金融業對外開放的深入，國外金融機構進入國內較多的領域主要是資產管理業務，這對商業銀行形成了較大的壓力，為了占領競爭先機、增強國際競爭力的需要，迫使商業銀行在投資理財上必須確立高度戰略意識和發展大局意識。

　　第三是理財新規發布之后，商業銀行在理財投資具體運作上還存在一度的難度和經營管理真空，建立理財子公司正好可實現無逢對接，讓理財投資活動真正活躍起來，全面帶動商業銀行經營上層級、上規模，為經營戰略轉型提供強大的業務支撐。

　　第四是有利督促商業銀行理財業務更好地轉向正軌，走上可持續發展之路。銀行資管業務是能更快把握行業脈搏、順應國內外變化趨勢，需要回歸“受人之托，代人理財”，而國有銀行理財子公司成立更能發揮“國家專業隊”主渠道作用。 尤其，以理財為代表的資產管理業務是金融體系的有機組成部分，是現代商業銀行轉型發展的戰略方向，是服務實體經濟、促進直接融資的關鍵載體，是防范化解金融風險、維護金融市場穩定的有效工具，更是服務人民美好生活、踐行普惠金融的重要抓手。

　　那么，銀行理財子公司運行到底又將給國內廣大投資者帶來哪些重大利好？在筆者看來，理財子公司正式營業之后將在銀行與投資者之間形成一個巨大的“扇形”金融輻射效應，也即以銀行子公司為頂點通過兩端的兩條半徑給投資者畫出最大的投資扇形，放大理財產品的金融投資輻射效應，讓國內更多的民眾收益。

　　從當前看，這種“扇形”金融輻射效應，重點體現在四方面：

　　其一，可盡快將理財新規的相應政策措施落實到位，給投資者真切的金融理財投資新產品，進一步拓寬金融理財投資渠道，豐富金融理財投資產品，給民眾帶來更多的金融理財投資收益。一則，之前發布的“理財新規”規定，商業銀行發行公募理財產品，單一投資者銷售起點金額從不低于5萬元人民幣降到不得低于1萬元。而銀行理財子公司將門檻降至零，不再設置銷售起點金額。這將惠及更多投資者，擴大資產性收益來源渠道。同時，也方便了線上認購，不強制要求個人投資者首次購買理財產品須進行面簽，但“雙錄”和專區銷售等規定仍須執行。

　　其二，形成龐大而又清晰的投資網絡體系，更加方便投資者參與銀行發行的理財產品投資活動，將更多金融消費者的資金吸引到銀行發行的理財金融產品上來，更好地發揮出銀行金融投資理財的主渠道作用，有效防范、化解金融理財市場的風險，穩定金融秩序，保護好廣大中小投資者的利益。《商業銀行理財子公司管理辦法》規定，銀行理財子公司除自銷理財產品外，還可通過商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、農村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業金融機構，或者國務院銀行業監督管理機構認可的其他機構代理銷售理財產品，并需遵守相關機構規定。由此，隨著銀行理財子公司“到來”，理財產品銷售渠道進一步增加，奠定了良好的網點銷售基礎，讓更多民眾獲得更加直接可靠的理財產品投資信息，增強理財產品投資的靈活性和準確性。

　　其三，銀行理財子公司的面世，可在銀行市場與資本市場之間加起一座流暢的資金流通平臺，這既有利于防范投資者參與股市投資的盲目性及由此帶來的風險，也有利于給股市帶來穩定的增量資金，推動中國資本市場的長久繁榮與穩定。因為監管部門對銀行理財子公司的產品投資渠道進行了“松綁”，允許其發行的公募理財產品直接投資股票，此舉既為A股市場輸入長期穩定的增量資金，又能使理財子公司獲得較高的投資收益，從而更好地回報投資者。

　　其四，能更好地服務我國經濟建設，推動我國區域經濟的協調發展，并為未來新的經濟區域發展提供無限金融源泉，最終推動我國經濟的振興。此次建信理財發布了“建信理財粵港澳大灣區資本市場指數”，該指數緊緊圍繞《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，采用“1+5”體系框架，以“粵港澳大灣區高質量發展指數”為主線，貫穿粵港澳大灣區價值藍籌、紅利低波、科技創新、先進制造、消費升級5條子指數線，可滿足不同風險偏好客戶的需求。同時，建信理財還將發行“乾元”建信理財粵港澳大灣區指數靈活配置、“乾元—睿鑫”科技創新類、“乾元—安鑫”固定收益類、“乾元—嘉鑫”固收增強類等多款覆蓋權益、固定收益市場的系列理財產品，精準對接粵港澳大灣區發展規劃。未來銀行理財產品將會有效應對國家更多的經濟區域建設與發展。

　　但是目前也需要解決三個具體問題：

　　一是確保好質量，監管部門應嚴把質量關，讓每一家銀行理財子公司都是健康的“新生兒”，并能健康茁壯地成長為參天大樹。監管部門對于銀行理財子公司仍要嚴格標準，做到寧缺勿濫，“成熟一家批準一家”。正如銀保監會副主席曹宇近日表態，商業銀行應統籌把握好存量資產處置與理財子公司發展的關系，“清舊”和“立新”可以并行，但不能混同。要厘清母行和理財子公司權責，強化風險隔離，防范利益輸送和道德風險等問題，確保理財子公司“潔凈起步、輕裝上陣”，杜絕“帶病上崗”。

　　二是批設銀行理財子公司及商業銀行理財子公司的正式營運只是第一步，監管部門應加快相關監管制度建設，繼續搞好頂層監管制度設計，將一切風險限定在可控的法制框架內，防止各種監管“馬后炮”現象發生；加快監管隊伍建設，抽調精干力量設立專門的監管機構，專門履行理財子公司的監管，消除監管真空，徹底消除理財子公司可能存在的一切風險，切實保障廣大投資者的利益不受損害。目前重點制訂出理財子公司凈資本管理辦法、相應實施細則，以及母行與理財子公司如何進行業務協調、風險隔離等機制，完善監管配套措施，促進銀行理財子公司健康發展，更好地滿足金融消費者多樣化需求，切實服務好實體經濟。

　　三是商業銀行在三個協同”即母子協同、內部協同和生態協同，把資產管理業務做大做優做強的基礎上，建立好風險隔離機制，防止理財產品市場風險與銀行信貸經營風險的相互傳染，實現理財產品的穩妥經營和可持續發展。同時，消除擺“花架子”傾向，及時開發出貨真價實的金融理財產品，在基金、租賃、信托、保險、期貨、養老金、投行等方面都要積極作為，并建立相應子公司，給廣大投資者提供更好、更及時、更到位的理財投資服務，讓理財產品真正成為民眾財富增值的重要渠道。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、獨立經濟學者)