茅臺的騷操作：團購更隱蔽，私有化成可能

　　來源：天祿財經  

　　很多上市公司千方百計做高股價，但也有公司對股價高低不care，甚至一些操作，會把股價拉低。

　　有些公司想回收公司的股本或者私有化企業時，會想盡辦法拉低股價?；蛘邽榱藙e的目上的，顧不得股價高低。

　　上市公司貴州茅臺（600519.SH）和大股東茅臺集團的騷操作，現在已經拉低貴州茅臺的股價，從最將近1000元高位拉到最低860元，他們意在何為？

　　2019年5月5日，貴州茅臺集團營銷有限公司正式成立揭牌。該公司為茅臺集團全資子公司，根據茅臺集團官網信息，營銷公司的成立，將與社會渠道優勢互補，推進營銷體制轉型，營銷公司下一步將重點針對團購，商超等終端客戶開展工作。

　　也就是說集團公司的營銷公司將可能接過上市公司的大客戶的團購和商超渠道，連交易所都發函關注此事了，問詢函里讓公司控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅臺酒的計劃。

　　中小股東也站出質疑貴州茅臺搞利益輸送，有中小股東發出舉報信。

　　業內人士知道，團購才是銷售中肥嫩多汁的部位，相比經銷商渠道，營銷成本低，收益高。團購主要是哪些單位以及用途就不提了，有興趣的可以自行調查，反正這操作很騷，既讓茅臺集團多賺錢，也讓團購不屬于上市公司序列、不屬于披露范圍，團購方可以大膽的團購，大碗的喝酒。真是你好我也好，大家好才是真的好。

　　有人懷疑這才是茅臺集團成立營銷公司的真正目的。但真正目的如何，還是等茅臺的公告才能知曉！

　　一切以茅臺的公告為準！

　　一切以茅臺的公告為準！

　　一切以茅臺的公告為準！

　　重要的事情說三遍！本文只是根據行業情況和資本市場要求做的一般推理，未必正確。

　　資本市場比較高大上，很多吃瓜群眾可能不明白，茅臺集團成立銷售公司怎么就不行了？

　　為了理清思路，先跟大家講清楚他們之間的關系，貴州茅臺股份有限公司是上市公司，是一家獨立的法人實體，炒股的人說的貴州茅臺就是他，貴州茅臺也是它的簡稱。

　　大股東貴州茅臺集團是貴州地方國企，持有貴州茅臺股份達到61.99%，處絕對控股地位，是貴州茅臺大股東。有些裝不進上市公司的資產，如三產、學校等 就在茅臺集團下面。

　　有很多公司下面有好幾家上市公司，這幾家上市公司之間屬于關聯公司，既不能搞利益輸送，也不能搞同業競爭。關聯交易要在市場價格下進行，否則也屬于利益輸送。

　　茅臺集團成立營銷公司跟上市公司貴州茅臺屬關聯公司但沒隸屬關系，就是說貴州茅臺生產出來的酒，賣給茅臺營銷公司，營銷公司賣出去賺錢，這個錢跟貴州茅臺沒關系，都是大股東茅臺集團的。

　　茅臺集團成立營銷公司的同時，經銷商卻一減在減，這就讓人感覺這操作有些騷了。有媒體報道，2018年，貴州茅臺經銷商減少437家。今年第一季度，貴州茅臺經銷商總數加速下降，減少533家，比例高達17.8%。截至2019年一季度末，貴州茅臺國內經銷商數字為2454家。

　　在2018年年底貴州茅臺的相關會議中，茅臺酒股份公司副總經理表示：茅臺醬香酒越來越成為稀缺資源，經銷權緊缺，2019年將不再發展新經銷商。公司提出將籌備自營管理部和終端渠道事業部，健全終端服務體系。2019年，茅臺將供應3.1萬噸茅臺酒，其中1.7萬噸用于與經銷商簽訂經銷合同，剩余的增量將用于增加直銷和自營比重。

　　當時很多人以為，這錢貴州茅臺要自己賺了，對拉升茅臺業績和股價是有幫助的，所以茅臺股價一路走高，但沒想到，茅臺的操作這么騷，在集團下面成立營銷公司，這錢要讓集團賺，實際就是不讓中小股東沾這部分利益。

　　這樣的做的變化是以往團購部分，上市公司貴州茅臺賺100元，茅臺集團通過分利拿走62元，現在茅臺集團要把這100元全部拿走，中小股東沒份了，這操作騷不騷？

　　貴州茅臺作為上市公司，掙了錢可以給大股東分紅但不能無視中小股東的利益，把銷售權利讓給大股東。因此，難免有利益輸送之嫌。

　　利益輸送的方式有多種形式，比如說一家乳企，董事長讓自己的弟弟開個飼料廠，生產質次價高的飼料銷售給企業，并且還排他性的，首先要購買弟弟公司的飼料，這就是利益輸送，如果是國企，還會牽上侵吞國有資產。

　　最近有券商分析師表示，貴州茅臺融資才22.4億元，但分紅已經574.7億元，這是良心企業。很多公司從資本市場融資幾百億，但分紅不到幾十億。所以，一對比更發現茅臺是良心企業。

　　我仿佛明白了點什么，這么做會拉低茅臺的股價。這么有良心，這么慷慨，中小股民高興了，但大股東高不高興？

　　不知道！

　　但如果私有化，茅臺的利潤352億，但股價1.13萬億左右，需要茅臺30年的利潤才能買回來，茅臺集團未必能做到，但現在把很大一塊利潤切給集團，集團會有越來越多的收入，而茅臺的股價也會下跌，不久之后，茅臺集團完全有能力私有化貴州茅臺。如果茅臺的股價跌到利潤的5倍及以下，私有化將是非常合適的節點。

　　如果茅臺集團嫌資本市場的作用有限，還影響大股東的利益，大可私有化，本來持股超過30%，完全可以發出私有化要約。

　　再次強調，本人沒有說茅臺集團此舉意在私有化，只是根據走勢做的推理。茅臺集團營銷公司的切走蛋料有多大還需要觀察。能夠影響股價有多少也是未知數，現在談這一話題為時尚早。即使私有化，也是茅臺集團的合法權力。

　　有評論表示，一個品種能做起來也能做不下去，茅臺寒了經銷商的心之后，會不會淪落。20年前，五糧液無論在銷售額還是知名度上，都遠超茅臺。2011年茅臺上市時，茅臺的營收為16.18億元，而五糧液的營收已達47.42億元，接近前者三倍。誰保證以后其他酒會不會起來超過茅臺？

　　畢竟茅臺也不是一天做大的，也不能靠一家自己銷售就能做大并維持。隨著酒業的發展，醬香酒越來越多，難免會出現更多的競爭者，畢竟茅臺是新中國成立后，把幾家燒坊收歸國有后建立的，其他燒坊的后人也掌握醬香酒的釀造技術，只要資本到位，生產出比肩茅臺的產品也不是不可能，只要鋪貨到位，就可以沖擊茅臺的地位，取代茅臺。

　　在二級市場上，貴州茅臺已連跌三日，5月8日報收884.4元/股，市值蒸發千億。

　　以往國企注重銷售規模，只要營業收入增長就OK，盈虧不重要，現在對企業和地方政府來說，真金白銀的利潤最重要，這意味著稅收和分紅，地主家大業大，養著這么多公務人員，也需要銀子來發工資。

　　落后地區這一作用就更加明顯。一個盈利的企業更為重要，甚至是當地經濟命脈。曾有某公司養了某一半的公務員，該公司董事長生個病都要出國治療，還能遙控公檢法抓人，稅收和國企上交的利潤位置越來越重要。

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責任編輯：史考