股市現形記——沃特瑪倒下的連鎖反應，越博動力也在裸泳了

　　來源：伍解財報

　　資本市場永遠不缺瓜，也永遠不缺裸泳的上市公司。減值的炸雷還沒走遠，變臉的閃電劈頭蓋臉就砸了過來，讓你應接不暇，瓜多的吃都吃不完。

　　下班的路上，小伍看到微信公眾號“梧桐樹下V”發表了一篇題為《上市當年即虧損 應收賬款是營收的230% IPO財務造假嫌疑大！》的文章，文章清楚的寫了越博動力的業績大變臉，小伙伴們可以去找這篇文章看一看。

　　有此文珠玉在前，小伍再寫也索然無味，換個角度，給大家提供一些新的信息。本文主要內容來自越博動力的相關公告及網絡公開信息。

　　越博動力的上市過程可謂順風順水，2012年成立，成立時的目標即為了上市，從成立到敲鐘，前后不過6年，這速度不知道有多少公司羨慕。

　　在招股說明書中，公司披露的2015-2017年度前五大客戶如下：

　　而2018年年報中，越博動力不再披露年度前五大客戶的名稱，但還是被梧桐樹下V發現了，其第一大客戶變成了程力新能源汽車制造股份有限公司：

　　而且越博動力對這個第一大客戶的銷售，一分錢預收款也沒有，全部是應收賬款。

　　我們不禁要問，為什么越博動力業績變臉這么快？

　　這里我們就不得不提到另一家市場上“名氣很大”的上市公司堅瑞沃能，其運營主體沃特瑪電池有限公司和沃特瑪組織的“沃特瑪創新聯盟”。小伍在去年此時曾經寫過一篇關于沃特瑪的分析，并發表在小兵研究公眾號上，題目為《拆解堅瑞沃能第二彈：被否決和遺忘的資本市場之路》，里面詳細介紹了沃特瑪的創新聯盟模式：沃特瑪的“創新聯盟”又是怎么回事呢？根據百度百科中的詞條信息，“創新聯盟”全稱“中國沃特瑪新能源汽車產業創新聯盟”，沃特瑪是盟主，該聯盟是涵蓋新能源汽車全產業鏈的上游原材料、核心零部件、光伏發電微網儲能、裝備制造、整車制造以及與新能源汽車相關聯的運營平臺、金融服務、高等院校和科研機構的產業聯盟。主要成員單位有：

　　越博動力正是該聯盟的副理事長單位。除此之外，根據媒體公開報道以及沃特瑪在以前年度的相關公告，沃特瑪的創新聯盟中還有廈門金旅、南京金龍、五洲龍、東風特汽、一汽客車、中國重汽豪沃、九龍汽車等國內車企，而金龍、東風特汽、金旅、中通等都是這個聯盟的重要成員，使用百度關鍵字“某某汽車 沃特瑪”進行搜索，搜出來的大部分都是這個聯盟的企業 ：

　　這個創新聯盟是怎么運作的呢？這里又不得不提到另一個名詞“反向定制”，小伍發表在小兵研究上的那篇文章中也有詳細解釋，概括起來意思就是：沃特瑪的子公司民富沃能向聯盟中的整車企業（東風特汽、金龍、中通等）采購整車，但是這些整車企業必須采購聯盟企業的零部件，如沃特瑪的電池、越博動力的電機等，整車企業將整車賣給民富沃能，民富沃能再將定制的整車銷售給最終客戶（各地的新能源公交車采購單位）。

　　去年沃特瑪就已經倒下了，各整車企業 無法向沃特瑪收取貨款，當然也就不可能支付給越博動力貨款；同樣的，沃特瑪倒下之后，越博動力的產品也失去了最大的銷售渠道。程力汽車這個突然冒出來的大客戶，很可能是越博動力的自救措施，雖然一分錢沒收到還提了幾千萬壞賬準備，但是如果沒有程力汽車這個客戶，越博動力的報表會更加難看。

　　小伍曾經以投資人身份看過新能源汽車產業鏈，越博動力是新能源汽車產業鏈上的明星標的，在上市前完成了多輪融資，上市前股權結構如下，除了前5位之外，其他的均為投資機構：

　　最后一輪增資的伊犁蘇新和道豐投資是以投后估值38億元的價格投資的，而截至今日收盤，越博動力整體估值已經不足24億元，足足跌去了近40%，伊犁蘇新的出資人是包括華泰紫金、江蘇國信（維權）在內的國資平臺：

　　道豐投資就更慘了，道豐投資系為滿足伊犁蘇新對外投資時的內部跟投制度，由伊犁蘇新經營管理人員出資設立的企業。 

　　越博動力正式上市的日期是2018年5月8日，到明天正好一周年，明天有1972萬股股票解禁，伊犁蘇新和道豐投資已經哭暈在廁所……

　　晚安。

責任編輯：史考