300億現金哪去了
撰文 | 舒克
出品 | 大摩財經（ID：damofinance）
康美藥業（600518 ．SH） 與馬興田曾挺過一次次的危機，其中不乏多次陷入行賄貪腐事件、財務造假等問題。數次風波之后，康美藥業市值卻一躍而上，一度成為A股第一家市值破千億的藥企，進而成為藥企中的“大白馬”。
倍受質疑的康美藥業近期終于爆雷。今天康美藥業收到監管函要求說明其貨幣資金核算出現重大差錯的具體原因。此前的4月30日，康美藥業曾發布一系列公告，其中的會計差錯更正公告稱， 2018年之前康美藥業營業收入，營業成本，費用及款項收付方面存在賬實不符的情況，并調整了2017年年報數據。而最為矚目的一條為其在2017年財報中虛增貨幣資金近300億，引市場震驚。
對此，康美藥業實控人兼董事長馬興田在致股東的信中稱，快速發展導致其內控不健全，財務管理不完善。此外，深諳證券法規的馬興田還在采訪中表示，“財務差錯和財務造假是兩件事”。
2018年10月，康美藥業就因貨幣現金高、存貸雙高、大股東股票質押比例高和中藥材貿易毛利率高等問題而被質疑其財務造假?？得浪帢I的股價則應聲暴跌，從21元左右跌至12元左右，千億市值也隨之跌去一半左右。截至目前，其股價已跌至9元左右，市值則跌至470億左右。
而在2018年10月之前，康美藥業一直是A股醫藥板塊的白馬股，坐擁千億市值，力壓白云山、復星醫藥等公司，牢牢占據醫藥板塊的第二把交椅。
普寧富豪
多年前，康美藥業憑借一首曾傳唱大江南北的廣告歌《康美之戀》一舉成名。
據了解，《康美之戀》唱的正是馬興田與許冬瑾之間相互愛戀、共同創業的故事。
公開資料顯示，康美藥業由馬興田、許冬瑾夫妻二人一手創辦。馬興田是廣東普寧人，1997年，年僅28歲的馬興田與妻子許冬瑾成立了康美藥業，而在此之前，馬興田借助其妻子中藥世家的條件發展中藥生意，從而實現了資本原始積累。
依托康美藥業，馬興田成為普寧籍的又一富豪。2018年胡潤百富榜中，馬興田家族以410億財富排名第52位，此前，馬興田家族也多次進入胡潤百富榜的榜單。
2001年，成立四年的康美藥業在上交所上市。上市后，馬興田的康美藥業通過定增、配股和發債等方式多次募集資金，wind數據顯示，上市至今，康美藥業累計募資額達847億元。另一方面，馬興田在康美藥業上市后，轉型發展中藥市場，資本加持下，康美藥業在中藥市場方面加速擴張，打通了中醫藥的全產業環節，并形成了完整的大健康產業版圖和產業體系。
值得注意的是，康美藥業上市之初，市值不足10億元，2015年，康美藥業市值突破千億，成為A股第一家突破千億市值的醫藥公司，直到2018年10月之前，康美藥業一直為千億市值醫藥公司。
然而，千億市值背后馬興田風波不斷，多次卷入官員受賄案。2015年，馬興田卷入原揭陽市市委書記陳弘平受賄案，此后馬興田辭去全國人大代表。此外，馬興田還曾卷入原證監會官員李量案、廣東食藥監局官員蔡明等。
千億康美迷局
康美藥業過去曾多次被質疑存在虛假賬務問題。去年10月，康美藥業因報表中存貸雙高問題，再次被質疑財務問題。此后，康美藥業的千億市值開始一步步倒塌。
而在財務炸雷后，康美藥業的業績大幅下滑問題暴露?？得浪帢I2018年年報顯示，康美藥業2018年營收193.56億元，同比增10.11%，雖然營收仍處于增長狀態，卻陷入增收不增利的尷尬局面，凈利潤僅有11.35億元，與調整后的上年數據相比下滑47.2%。
同日發布的2019年一季報顯示，康美藥業一季度營收49億元，同比微增0.18%，凈利潤卻出現再次下滑，僅有2.2億元，下滑14.58%。
值得一提的是，康美藥業的2018年報被出具了保留意見的審計報告。審計方廣東正中珠江會計師事務所的保留意見包括：無法確定證監會對康美藥業立案調查對財報整體影響，關聯方資金往來88.79億元無法獲取充分的審計證據和康美藥業下屬子公司部分在建工程項目存在部分工程項目財務管理不規范，財務資料不齊全等情況。其中后兩項都來自于康美藥業披露的自查數據。
換句話說，康美藥業披露的會計差錯更正說明中，仍有部分數據沒有充分的證據證明。而康美藥業監事會也對該持有保留意見的審計報告表示認可。
審計報告中提到的立案調查，康美藥業也在4月30日披露了最新進展。2018年12月，康美藥業因涉嫌信披違法違規，被證監會立案調查。目前該調查仍在進行中?？得浪帢I并未披露立案調查的具體緣由，不過市場普遍認為與康美藥業董事長馬興田再次卷入行賄案中有關。
康美藥業最近高管變動頻頻。
4月30日，康美藥業公告稱，收到董事、副總經理兼董秘邱錫偉辭呈，后者因個人原因申請辭去康美藥業全部職務，由總經理助理唐煦代行董秘職責。簡歷顯示，邱錫偉2000年起擔任康美藥業董秘，并曾擔任康美藥業非獨立董事、副總裁。
同日，康美藥業披露已擔任18年證券事務代表的溫少生因工作內容調整，不再擔任證券事務代表，由原投資證券部主管段小霞接任。
康美藥業控股股東股權高比例質押也引起質疑。截至2019年一季末，康美實業投資、許冬瑾、普寧金信典當行、普寧國際信息咨詢和許燕君分別持股32.83%、1.97%、1.87%、1.87%和1.4%。資料顯示，康美實業投資實控人為馬興田、許冬瑾夫婦，同時二者分別實控金信典當行和普寧國際信息咨詢，而康美藥業以往財報表示，許燕君與馬興田夫婦也存在關聯關系。馬興田家族合計持有康美藥業38.07%的股權。
目前，康美實業投資和許冬瑾的質押比例分別為99.53%、96.84%，其余三者的質押比例更是高達100%。
由于康美藥業控股股東的高比例股權質押，以及康美藥業被立案調查等原因。今年2月，中誠信證券將康美藥業的主體信用等級，以及“15康美債”、“18康美01”和“18康美04”的債項信用等級由AAA下調至AA+，并將康美藥業主體及三項債項列入信用等級觀察名單。
目前康美藥業的債券兌付尚未出現違約狀況。公開數據顯示，康美藥業今年以來已經順利完成三次兌付。4月30日康美藥業披露擬發債不超過200億元。
馬興田家族
馬興田家族在資本市場可以稱得上是低調的“資本大鱷”。
2011年，馬興田的妻子許冬瑾曾以超過5億的資金定增古井貢酒，浮盈過億。
彼時，許冬瑾通過普寧市信宏實業耗資5.625億元，以最高申報價參與了古井貢酒的定向增發，并獲得了后者2.98%的股權，成為古井貢酒的第二大股東。直到2013年一季度，信宏實業才從古井貢酒的十大股東名單中消失。
除此之外，許冬瑾的信宏實業還持有廣發證券的股權，自2006年受讓廣發證券股權后，截至2019年第一季度，信宏實業持股廣發證券1.91%，為后者第七大股東。
值得注意的是，馬興田家族所持康美藥業的股票質押方多為廣發證券和廣發證券資產管理。除此之外，馬興田家族公司與廣發證券承銷的多個項目合作密切，除了參與定增古井貢酒外，馬興田家族還參與過歌爾股份、普邦股份、藍盾股份等上市公司。
馬興田的子女也在資本市場中不斷浮現。
2011年，當時年僅18歲的馬興田之女馬嘉霖，踏入資本市場，以21.43%的股權入股了游戲公司盛迅達，成為其第二大股東。2016年盛迅達在深交所上市，發行價每股22.22元，一個月后盛迅達股價暴漲至190.7元，年僅23歲的馬嘉霖財富隨之暴漲至28億元。
盛迅達上市僅半年就開始重大資產重組停牌，直到2017年7月復牌。復牌后，馬嘉霖便開始拋售，短短幾個月內減持套現超過2億元。2019年一季度，馬嘉霖還持有盛迅達13.93%的股權，為其第二大股東，而盛迅達目前股價為25元左右。
現年22歲的馬興田之子馬嘉騰也是早早亮相資本市場。2016年，19歲的馬嘉騰斥資6218萬元當上廣東趣炫網絡的第三大股東，2017年趣炫網絡曾沖擊上市，不過目前仍未如愿。
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責任編輯：陳悠然 SF104
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