這樣做最大的受益者是某些應收票據真正的出票人，2.75億元應收票據本應該計入他們名下，現在卻被計入金嶺鐵礦名下。如果這些出票人中有金嶺礦業的關聯方，顯然其對金嶺礦業資金占用的情況就被遮掩了。當然，這對金嶺鐵礦的影響也有限，至少在2月26日隨年報一起公布的《關于控股股東及其他關聯方占用資金情況的專項說明書》中，金嶺鐵礦根本沒有出現。

　　在發布年報之前的1月4日，金嶺礦業公布了非公開發行A股股票的預案，與其一起公布的還有2007年三季度末的資金占用情況。仔細對比，《證券市場周刊》發現其中由同一家會計師事務所出具的兩份報表中自相矛盾之處甚多(見表2及表3)。

　　首先，表3中認定金嶺鐵礦有占用上市公司資金的行為，而表2中沒有;其次，表3中鐵鷹鋼鐵有通過往來款占用上市公司資金的行為，表2中沒有;最后，表3中沒有鐵鷹鋼鐵以應收票據方式占用上市公司資金的行為，而表2中有。

　　兩份資金占用情況說明公布日期僅僅相差一個多月，卻出現如此大的差異，加上奇高的應收票據以及蹊蹺的說明，不得不令人懷疑金嶺礦業是否隱瞞了關聯方占用公司資金的情況。

　　隱瞞鐵鷹鋼鐵占用上市公司資金情況

　　實際上，無論是表2還是表3，鐵鷹鋼鐵占用金嶺礦業資金的金額都是最大的，也最值得懷疑。2007年，金嶺礦業向鐵鷹鋼鐵銷售鐵精粉1.95億元，占同類交易金額的34.30%，占主營業務收入的比例也高達30.32%。鐵鷹鋼鐵是金嶺礦業第一大客戶，但是按表2數據，2007年年末，應收鐵鷹鋼鐵票據余額只有6750萬元，只占總數的14.30%，這可能么?

　　實際上，難以想象鐵鷹鋼鐵會比其他金嶺礦業的非關聯客戶付款還要及時。近年來，鐵礦石行業的景氣是有目共睹的。2007年末，金嶺礦業預收款項為1208萬元，比去年同期增長3.76倍，然而在公司預收賬款的主要單位中卻沒有鐵鷹鋼鐵的名字，而排名第五的濰坊鋼鐵集團預付款只有兩萬多元。

　　2007年9月30日，鐵鷹鋼鐵總資產為9.07億元，凈資產卻只有1.65億元，資產負債率高達81.77%，可以想象公司的資金有多么緊張。如果表3中的數據無誤，那么在2007年9月30日前，鐵鷹鋼鐵還曾經以往來款的方式占用了金嶺礦業8821萬元的資金。

　　鐵鷹鋼鐵2007年從金嶺礦業處購買了1.95億元的鐵精粉，可是按照表2數據卻向金嶺礦業開出了2.44億元的銀行承兌匯票，這說明它很有可能在匯票到期后沒有支付現金，而是又開了一張新的匯票給金嶺礦業。

　　從表2中鐵鷹鋼鐵還曾經有2.21億元應收賬款(發生額)來看，雙方的結算方式有可能是:金嶺礦業發貨后，先記應收鐵鷹鋼鐵賬款，等收到匯票后轉記應收票據，這樣鐵鷹鋼鐵的付款期就比銀行承兌匯票所允許的期限還要長。

　　如果金嶺礦業4.72億元的應收票據中真的只有6750萬元為鐵鷹鋼鐵所開，則會出現非常荒謬的結果，那意味著有4.05億元應收票據來自非關聯方客戶，而我們知道，金嶺礦業向非關聯方客戶的銷售金額為6.42億元-1.95億元=4.47億元，其中6.42億元為公司主營業務收入，1.95億元為向鐵鷹鋼鐵銷售數，也就是說公司向非關聯方客戶銷售收入的90%沒有收回現金，年末還在以應收票據的形式存在著。從會計報表附注中的數據來看，應收非關聯方承兌匯票的期限為6個月，因此，不可能出現上述現象。

　　此時，若再回想一下金嶺礦業和金嶺鐵礦間對應收票據的一番處理，不難斷定其目的是為了隱藏鐵鷹鋼鐵占用上市公司資金的真實情況。2007年前3個季度，鐵鷹鋼鐵實現營業收入11.84億元，凈利潤1.09億元，凈利潤率只有9.22%，而凈資產收益率卻高達66.07%。

　　同期，鋼鐵行業上市公司平均凈利潤率為4.63%，平均凈資產收益率為10.64%。在凈利潤率只高出平均水平近1倍的情況下，鐵鷹鋼鐵之所以能取得高出平均水平5倍以上的凈資產收益率，一個重要的原因是其凈資產占總資產的比重極低，它的權益乘數(總資產/凈資產)為5.48倍，而平均水平為2.60倍。而在這里面，金嶺礦業又為鐵鷹鋼鐵貢獻了多少無息負債?