中信證券徹底放棄與貝爾斯登所有的戰略合作計劃,其邁向國際化的第一步無疾而終。

　　- 本刊記者　李德林/文

　　數月前，中信證券(600030)董事長王東明還與貝爾斯登副董事長唐偉相談甚歡，無限暢想著未來的合作前景。如今，雙方聯姻的夢均已被無情的現實擊碎。

　　3月19日，中信證券公告稱，公司已終止所有與貝爾斯登原有相互投資和業務合作計劃，也不會就原有相互投資和業務合作計劃簽署任何協議。隨著貝爾斯登被摩根大通收購，中信證券與貝爾斯登的合作徹底終止了，之前還在謀劃收購后者亞洲業務的計劃也被迫完全放棄。

　　四個月等待被“搶婚”

　　2007年11月2日，中信證券公布了與貝爾斯登建立全面戰略合作的預案，包括按照雙方2007年10月19日前5個交易日收盤平均價格，出資約10億美元認購對方股份、成立合資公司、新業務開發合作等等。

　　彼時，中信證券的股價約為105元，貝爾斯登的股價約為120美元，前者正處于股價的峰值，一度被視為中國金融企業走出去的典范。但中信證券的高估值也引發了美方的憂慮，美國財政部對此遲遲未予批準。

　　其后，隨著貝爾斯登及中信證券股價的雙雙下跌，雙方還進行了換股價格修訂的談判。甚至市場還傳出，為了盡早促成交易，中信集團力托中信證券股價的傳聞。

　　但事態的發展還是出乎了雙方的預料。3月14日，貝爾斯登在被一家客戶提走250億美元后流動性出現危機，股價一天之內暴跌47%。當日，在美聯儲的安排下，摩根大通宣布將從美聯儲借款，為貝爾斯登提供為期28天的300億美元擔保融資;3月16日，摩根大通以換股形式并購貝爾斯登，每股約折合2美元。

　　根據這筆交易，貝爾斯登的市值僅為2.7億美元，較貝爾斯登3月14日每股30美元的收盤市值縮水93%。

　　“摩根大通在拯救貝爾斯登，中信證券只是一個看客。”中信證券內部人士表示，“中信證券與貝爾斯登當初的合作是10億美元6%的股權，摩根大通僅用了2.7億美元就獲得全部股權。”

　　該人士表示，雙方的合作仍處在盡職調查過程中，沒想到事情惡化的這么迅速，貝爾斯登的窟窿到底有多大，現在還沒有一個明確的數據。但摩根大通給出的每股2美元的報價，基本可以囊括隱形風險，提供的300億美元擔保融資已經能讓貝爾斯登活過來，破產風險已經非常小了。

　　事已至此，中信證券唯一能做的就是安撫國內投資者的信心。“現在非常擔心國內機構大量拋售，目前的股價已經套牢了參與此前增發的投資者，如果貝爾斯登的事情不解釋清楚，股價還會繼續下跌。” 年報中，中信證券提出了每10股資本金轉增10股并派發5元現金的分紅方案。

　　幾天前，中信證券依然抱有跟摩根大通時代的貝爾斯登合作的希望，中信證券稱:“截至目前，雙方就協議主要條款的溝通及盡職調查工作尚未結束，尚未簽署任何正式協議，更未支付任何價款，公司不能保證未來能夠達成最終協議。”