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2024ESG全球領導者大會于10月16日-18日在上海黃浦區舉行。本次大會的主題為“推動全球ESG合作、發展與共贏”。大會由中信集團與新浪集團聯合主辦，新浪財經與中信出版集團承辦。
會上，證監會首席風險官、發行司司長嚴伯進、上海證券交易所上市審核委員會主任苑多然、深交所黨委委員、副總經理李輝監管領導發言；興業證券黨委書記、董事長楊華輝、長江證券總裁劉元瑞、匯添富基金管理股份有限公司董事長李文、摩根資管全球可持續投資首席策略師吳蘭君、中金公司ESG辦公室負責人、中金研究院執行院長、中金公司研究部執行負責人吳慧敏、施羅德投資亞太地區ESG咨詢和整合主管黃丹祺，圍繞“壯大耐心資本，踐行責任投資”這一話題，進行了重磅分享。
證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進發表演講，分享近年來證監會在ESG方面的工作實踐。他表示，資本市場領域始終高度重視引導上市公司提升在環境、社會責任、公司治理等方面的表現，以此助力企業自身，以及經濟、社會和環境的可持續發展。證監會將上市公司可持續發展信息披露作為推動可持續發展的基礎性環節，持續完善相關規則。
他特別提到了今年4月份國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即“新國九條”），其中明確提出要”健全上市公司可持續信息披露制度”。證監會在前期持續強化環境、社會和治理等信息披露的基礎上，指導滬深北交易所發布了《上市公司可持續發展報告指引》，并于今年5月1日正式實施。這是首個系統規范上市公司可持續發展信息披露的強制性規定，使上市公司ESG信息披露邁向有章可循、統一規范的軌道。
嚴伯進表示，《指引》的制定和實施體現出穩步推進、追求質量，積極借鑒、兼收并蓄，以及結合國情、彰顯特色等特點。截至今年9月底，已有超過2200家上市公司披露了2023年可持續發展報告或社會責任報告，家數再創新高。同時，報告中的定量信息持續增多，超過1000家上市公司不同程度地披露了碳排放量的情況。以大市值公司為主的滬深300指數中，其成份公司在廢水、危廢排放量、溫室氣體排放量、能源消耗量等指標上的披露率也達到較高比例。
展望未來，嚴伯進表示，證監會將持之以恒抓好可持續發展信息披露工作，包括提升企業披露能力、持續加強監管以及健全市場生態等方面。證監會將指導滬深北交易所、上市公司協會編制更加細化的工作指南，開展更多培訓，幫助企業提升披露質量。同時，證監會也將不斷提升監管能力，加強可持續信息披露的監管，防范”漂綠”行為。此外，還將研究推動ESG信息的外部審驗和鑒證，支持信用評級機構建立健全綠色企業、綠色債券評級方法體系，并推動加大ESG投資，推出更多指數和基金產品以及綠色融資品種。
苑多然表示，作為資本市場的重要一員，上交所始終致力于推動ESG理念，引導ESG實踐。未來，上交所將攜手市場各參與方繼續深化ESG理念，引領ESG實踐，提升中國企業在國際市場的競爭力，爭取更多的伙伴、更大的市場。
苑多然介紹稱，近年來，上交所從ESG理念到實踐，持續推動上市公司高質量發展。在ESG信息披露方面，2023年，滬市1187家公司單獨發布了ESG報告、可持續發展報告和社會責任報告，披露率達到52.24%，同比增長超5個百分點，披露數量和披露率均創新高；超1500家滬市上市公司積極節能降碳，減少排放二氧化碳當量超8億噸。
在ESG投資方面，截至9月底，上證、中證指數已累計發布ESG等可持續發展指數146條，其中股票指數109條，債券指數34條，多資產指數3條。跟蹤上述指數的可持續發展指數產品已達88只，規模合計734.38億元。產品端建設有助于引導資本向ESG表現優異的公司傾斜，有效賦能上市公司綠色發展，有助于打造“三投資”市場生態。
在ESG評級方面，滬市上市公司的ESG表現評級水平不斷提升。以MSCI的ESG評級為例，滬市上市公司納入評級的公司數量不斷增長，從2022年初的244家增長至2023年末的407家。連續兩年納入MSCI評級的241家公司中，69家公司評級等級得到提升，A等級以上公司數量由15家增長至38家。
在債券融資方面，近年來，上交所積極引導債券市場支持綠色產業，為環保領域相關綠色發行人融資提供了新模式的示范與經驗。2016年起，上交所正式啟動綠色公司債券試點工作，為綠色公司債券發行上市設立“綠色通道”，提高預審核及上市、掛牌效率，資金投向基本涵蓋各類綠色項目，節能減排效益顯著。2024年1-9月，上交所綠色債券市場共發行1156億元，同比增長6%。其中，綠色公司債券561億元，同比增長32%。
苑多然表示，當前，我國已進入高質量發展階段，可持續發展已成為重要的發展主題。在全球趨勢與中國實踐的互動中，開拓中國式ESG的發展之路，既要放眼世界，也要立足國情，循序漸進、務實審慎推進。
針對如何推動ESG融入中國特色現代資本市場建設，苑多然提出四點建議。
一是積極做好ESG制度供給。上交所于今年4月正式發布上市公司可持續發展報告指引，為上市公司披露ESG報告提供了權威的披露框架。下一步，上交所將盡快發布適用指南等制度文件，保障指引平穩實施。
二是不斷豐富ESG投資產品。上交所將大力發展ESG指數供給和基金產品，豐富投資標的，積極發揮ESG在挖掘企業長期投資價值、提供優質投資產品、提高投資者回報、提振投資者信心方面的積極作用，助力提升資本市場活躍度。
三是推動形成ESG體系建設合力。推動政府部門、投資機構、中介機構、媒體機構等市場各方，發揮各自優勢、強化擔當，凝聚共識、形成合力，共同解決上市公司等企業主體在提升ESG內部管理、信息披露、投融資、市場拓展、企業形象等方面面臨的問題和挑戰，共同構建ESG良好生態。
四是加強國際交流，推動高水平對外開放。可持續發展已成為全球產業鏈供應鏈體系重塑的“通用詞”。上交所將積極推動國際交流，推廣中國上市公司ESG經驗和優秀實踐，引導上市公司主動把握全球產業鏈重塑的重要機遇，以優質的綠色低碳產品和服務助力全球可持續發展事業，更好構建人類命運共同體。
苑多然表示，接下來，上交所將攜手市場各參與方繼續深化ESG理念，引領ESG實踐，提升中國企業在國際市場的競爭力，來爭取更多的伙伴、更大的市場。
李輝表示，深交所制定實施了《推進可持續交易所建設工作方案》，將可持續發展要素融入戰略決策和各業務條線。目前已取得以下工作進展。
一是不斷完善制度機制，引導上市公司踐行ESG理念。規則完善方面，今年4月，正式發布可持續發展報告指引，明確上市公司可持續發展報告披露要求。評價完善方面，建立國證ESG評價機制，客觀量化A股企業ESG績效表現。示范引領方面，發布環境信息披露白皮書、可持續發展信息披露白皮書，以市場優秀實踐推動上市公司積極踐行可持續發展理念。今年以來，深市共計935家上市公司發布2023年度社會責任報告、ESG報告或可持續發展報告，披露率達35%。
二是持續提高培育服務主動性針對性，支持綠色產業集群化發展。綠色低碳是深交所長期重點服務領域，涵蓋新能源材料、新能源汽車、節能環保等新興行業，涌現出寧德時代、比亞迪等一批創新龍頭。截至目前，深市綠色低碳領域上市公司近400家，總市值超6萬億元，占深市上市公司總市值的20%。
三是加大綠色金融產品供給，形成規模效應和特色亮點。截至9月底，累計發行綠色、低碳轉型、鄉村振興固收產品2191.27億元，發行可持續發展主題ETF216.08億元，上市全國首單清潔能源領域基礎設施REITs，發布涵蓋ESG以及環境、社會、治理等各類單維度主題可持續發展指數71只，引導社會資金流向可持續發展領域。
四是上線可持續金融服務專區，加快科技賦能。專區分為上市公司實踐、可持續金融產品、制度文件、國際交流、培訓資料五個欄目，集中提供可持續金融相關制度規則、實踐案例、產品情況、信息公告、培訓課程、研究報告等信息資源。市場主體可通過深交所官網“市場服務”欄目進入專區，“一站式”查詢使用深市可持續發展信息資源。
五是深化跨境交流合作，積極參與全球治理。深交所是聯合國可持續交易所倡議成員和世界交易所聯合會可持續工作組成員，在規則完善、國際合作等方面發揮了重要作用。支持格林美、國軒高科等綠色低碳代表性企業通過發行GDR融資，多次組織深市可持續發展領域上市公司赴海外路演推介。連續四年舉辦全球投資者大會，向國際投資者展示深市可持續發展成效。
下一步，深交所將全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，完整準確全面貫徹新發展理念，在證監會統一領導下，加快建設世界一流交易所，打造可持續交易所標桿。
興業證券董事長楊華輝：資管行業未來可從三方面進一步推動ESG投資有效落地
楊華輝指出，ESG投資理念已逐漸被中資機構和資管機構熟知和認同。興業證券作為國內較早引入ESG理念的券商，17年前就開始研究境外社會責任投資和ESG理念，并在2008年發行了我國第一支社會責任投資主題基金。
楊華輝提到，目前在推動ESG投資實際落地方面面臨一些問題和挑戰。他指出，目前國內ESG產品的分類方法及標準界定仍有不少空白，ESG的信息披露規則尚處雛形，存在漂綠的風險，在資產規模持續擴張的驅使下，如何更好地實現ESG投資，并對投后分析進行預警管理，也是需要持續關注的重點。
對此，楊華輝認為，資管行業未來可以從三個方面進一步推動ESG投資的有效落地。
第一是持續擴展ESG數據源的豐富度與專業度，構建更加完善的ESG評價體系。通過識別不同的行業、不同公司的關鍵ESG議題和數據，構建更加精準的ESG評價體系，為投資決策提供了高效支持。
第二是持續加大對投資全流程的風控投入力度，構建更為全面的投資決策與分析預警管理制度。通過設立動態的監控系統，利用科技手段，特別是實時數據的監測，及時捕捉企業在ESG方面的表現變化。此外，還應定期對ESG投資組合進行審計，防止漂綠等虛假承諾現象的發生。
第三是積極引導資產所有者加大ESG投資的委托，促進長期可持續投資的發展。長期資金的注入將進一步提升ESG投資的廣泛影響力，并推動市場向可持續發展轉型。
楊華輝表示，踐行ESG理念是券商和資管機構落實中央金融工作會議精神，建設一流投行和投資機構的題中要義。他認為，未來國內ESG基礎設施建設將逐步完善，ESG投資將迎來發展的加速器，并在助力中國經濟高質量增長中發揮更大的作用。
劉元瑞：金融五篇大文章的核心理念和ESG是一致的，是政策和市場的雙結合
劉元瑞表示，近年來，ESG一直都是各方關注的重點之一，大家都在努力向這方面靠近。雖然市場在波動的時候，ESG投資話題略有降溫，但中長期總體來看ESG仍然是發展大趨勢。
劉元瑞指出，雖然ESG理念最初是在海外率先提出，但ESG在中國國內的研究和實踐，比海外做得更加堅決。大家對ESG的認知也正在逐漸普及和深化，希望整個市場、整個經濟能夠持續上行，這樣ESG的推廣發展也會更加順暢。劉元瑞建議，可以加大ESG相關領域的投資。
當前，在政策引導下，國內外的很多上市公司都在做ESG相關的事情，大家也都在逐漸適應，跟上步伐。
劉元瑞表示，雖然短期ESG發展有一些不同的聲音，也是希望能夠繼續推動ESG更規范地發展。畢竟長期來看，資本市場始終是經濟和產業的映射，參考國外部分經驗，依靠金融的力量可以進一步推動ESG發展。
劉元瑞指出，美股市場目前基本上是由工業和金融公司向科技的轉化，日本股市的情況也是類似，隨著日本社會老齡化的來臨，消費、醫療相關上市公司市值相應提升。歐洲股市相對特殊，主要是奢侈品和工業細分龍頭。
對于中國資本市場投資機會，劉元瑞表示，中國的經濟發展邁向高質量階段，產業結構轉型升級，國家的戰略是很清楚的。今年的ESG全球領導者大會比去年火爆，明年會更火爆，因為這是發展的大方向，不跟上就會落后。
劉元瑞指出，很多人都在找中國新的增長引擎到底在哪里，其實很多時候已經發生在我們身邊。金融五篇大文章的核心理念和ESG是一致的，做好ESG既是國家發展的需要，也是投資回報的需要，是政策和市場的雙結合。
金融行業一方面是自身要做一些ESG的探討，另外一方面是希望在產業做ESG轉型的時候，或者提升ESG比重的時候做一些相關的支持。這既是金融機構本身要去做的工作，也是滿足國家對金融服務實體經濟最核心的要求。
匯添富基金董事長李文：同道同行 攜手打造中國ESG責任投資生態圈
匯添富基金董事長李文表示，我國在ESG責任投資方面做了大量積極的探索，取得了快速的發展，但我們也要清醒地看到，我國ESG責任投資仍處于發展的初級階段，面臨許多挑戰與不足，包括信息披露的機制和標準仍有待完善，上市公司開展ESG的主動性仍有待提升，高質量的ESG數據源尚難以獲取，市場對ESG責任投資的認知仍需強化，還需要各方加強合作、匯聚合力，共同打造中國ESG責任投資的生態圈。
一是加快推進中國ESG責任投資基礎設施建設。ESG責任投資是一項長期性、系統性工程，其基礎設施建設尤為重要，需要政府監管為ESG責任投資提供方向性指引和制度保障；需要行業組織協助執行政府政策、推動行業標準的制定和實施；需要咨詢機構、數據服務商、評級機構等第三方服務商提供必要的專業支持，以共同構建一個高效、透明，兼具國際水準和中國特色的ESG責任投資生態體系，為國內ESG責任投資實踐提供堅實支撐。
二是積極推動養老金成為ESG責任投資的核心力量。以養老金為代表的中長期資金是重要的耐心資本，而ESG責任投資理念充分匹配養老金的長期屬性和社會屬性，兩者相輔相成、相互促進。在我國積極應對人口老齡化、大力發展養老金融事業的當下，更應積極推動養老金強化ESG責任投資理念，充分發揮資金方的遴選功能，加強對養老金管理人在ESG責任投資方面的評估和考核，并共同提升ESG責任投資績效，使養老金在成為ESG責任投資核心力量的同時，也能通過ESG責任投資獲得更加穩健的中長期投資回報。
三是持續強化上市公司對ESG的重視與實踐。上市公司是ESG生態圈的重要基石，應積極推動上市公司加強對ESG的重視和理解，結合企業自身發展階段設定科學合理的ESG目標，通過將ESG與企業公司治理、戰略管理、組織建設、產品業務布局等方面的有機結合，推動ESG的貫徹執行，并通過良好的對外溝通和信息披露，持續提升ESG績效，更好地滿足各利益相關方的需要，實現企業更高質量的發展，也實現企業長綠、股價長紅。
四是充分發揮機構投資者在ESG責任投資中的主力軍作用。以公募基金為代表的機構投資者應堅持心系“國之大者”，真正踐行ESG責任投資理念，持續完善ESG投研體系，加快ESG投研團隊建設和數字化建設，并發揮好專業機構投資者的作用，匯聚行業力量共同參與上市公司治理，助力上市公司質量提升和資本市場高質量發展，并持續提升投資者的獲得感和滿意度，努力書寫好“綠色金融”這篇大文章。
五是不斷推動社會各方加強ESG理念的教育普及。理念引領行動，媒體、教育機構在傳播ESG理念這一全球可持續發展通用語言的過程中扮演著重要角色，應各方協力，順應全新的傳播規律，打造適用的場景平臺，觸達廣泛的受眾群體，講好ESG責任投資的中國故事。ESG全球領導者大會的連續成功舉辦，就是媒體及相關各方合力推動ESG理念在中國落地生根的生動案例。而今天上午發布的2024上海ESG發展報告，也是包括高校智庫、金融機構在內的社會各界攜手助力ESG責任投資在中國高質量發展的最新成果。匯添富基金也非常榮幸參與其中，為報告貢獻了我們的一份力量。
吳蘭君指出，面對全球氣溫上升、生物多樣性減少等嚴峻挑戰，資本和資本市場應成為解決問題的關鍵力量。她強調，耐心資本與責任投資應成為新的投資策略組合，而非僅僅是眾多策略中的一種，且她表示，各種各樣的投資策略當中都應該涉及ESG。
吳蘭君提到，全球氣溫上升和野生生物多樣性的減少等問題迫切需要全球共同努力解決。她認為，舉措的制定需要大量的投入，而耐心資本能夠在其中發揮作用。吳蘭君表示，資本市場能夠帶來相應的資本，為環境治理提供支持，使得解決問題的過程中帶來財務方面的回報。
她指出，銀行、養老基金等金融機構已開始積極參與耐心資本舉措，通過可持續的資本投入和政策支持，減少世界風險。最新研究表明，30%的全球資管規模已基于ESG或以其為中心。“可持續的資本投入再加上政策方面的支持，將會是致勝的妙方，來幫助我們提升技能，降低解決問題的成本。”吳蘭君說道。
她以中國太陽能電池板行業為例，展示了長期資本投入和負責任投資帶來的積極轉折點。吳蘭君認為，如果沒有耐心資本，地球將面臨更大的問題。因此，她呼吁將耐心資本和責任投資作為日常投資決策的兩大基石來踐行。
中金公司吳慧敏：為綠色技術創新，綠色金融需增強“科技金融屬性”
吳慧敏表示，中國的綠色轉型取得了顯著的成就，體現在多個方面。首先，在發電方面，許多新能源發電的成本已經低于燃煤電價，綠色溢價已經轉為負。同時，中國的新能源裝機容量在全球處于領先地位，2013年與歐洲相比僅為其60%，而如今已經是歐洲的兩倍。這些數據清晰展示了中國在綠色轉型方面取得的巨大成功。
綠色產業能夠實現如此發展的驅動因素有三個客觀條件。首先，從規模經濟的角度來看，化石能源是一種自然資源，本身規模不經濟，而新能源是制造業，具有明顯的規模經濟特征，產量越大，邊際成本逐漸下降，企業受益更大。
其次，化石能源具有壟斷屬性，而綠色能源是競爭性行業，具有自由貿易屬性，其發展在很大程度上改變了全球市場競爭和國際貿易格局。
第三，綠色技術具有正的外部性，技術進步的外溢效應讓整個社會受益，需要更多支持和投入。這些客觀條件共同推動了綠色產業的發展。
隨著綠色轉型的發展，面臨著更多的約束和挑戰。其中，碳中和的實現需要依賴早期技術，根據2023年能源署的報告，到2060年實現碳中和，全球約35%的綠色技術尚未達到商業化成熟程度，需要大量支持和投入。同時，土地空間的限制要求能源轉化效率提升。隨著中國綠色產業的快速發展，面臨著國際環境壓力，包括光伏組件和新能源出口，帶來了巨大挑戰。
這種背景下，綠色金融將更加關注綠色技術的研發和應用，推動綠色產業向更加高效、環保的方向發展。綠色金融將會更多地支持綠色科技企業，促進綠色技術的創新和應用，推動整個產業鏈的綠色轉型。
隨著綠色金融的發展，其政策性金融屬性，逐漸轉為科技金融的屬性，綠色金融未來的科技金融屬性會越來越強，這也就會轉移到為什么綠色金融會越來越需要資本市場的支持。
總的來說，資本市場在綠色金融發展中扮演著至關重要的角色，不僅提供資金支持，還能促進創新生態體系的形成和篩選出具有商業成功潛力的項目。因此，資本市場需要發揮樞紐功能，引導資金流向綠色產業，推動綠色金融的進一步發展。同時，投資者也應該關注綠色產業的發展前景，積極參與綠色金融投資，共同推動綠色經濟的發展。
通過以上研究成果，中金公司提出了綠色金融新范式，其中實體產業和資本市場發揮著關鍵作用。
在實體產業方面，我們強調創造綠色需求和改善綠色回報，建議采用量化降碳績效的方式來鼓勵企業減碳，支持綠色技術創新生態，加強碳市場擴容等措施。
在資本市場方面，提出激活耐心資本，打造多樣性的投資生態，包括引導長線資金入市、優化產業引導基金、建立綠色風投計劃等措施，以及通過建立綠色績效拍賣基金等方式將政府激勵措施與金融市場結合起來。這些舉措旨在推動綠色金融的發展，促進綠色產業的繁榮，實現可持續發展目標。
施羅德投資黃丹祺：了解“臨界點” 過度降低碳強度或會帶來更高的主動風險
黃丹祺首先指出，氣候變化問題與耐心資本緊密相關，施羅德投資自2000年初以來一直致力于幫助客戶理解氣候變化帶來的風險與機遇。她強調，雖然許多客戶希望減少投資組合的排放量，但事實上存在一個“臨界點”，過度降低碳強度可能會導致更高的主動風險，因此需要找到適當的碳減排路徑。
黃丹祺還提到，施羅德投資在減少融資排放的過程中，注重資金流向對低碳經濟至關重要的公司，尤其是在低收入和中等收入國家。她強調，這些國家可能最依賴國際資金流入來為替代化石燃料的資本投資提供資金。
施羅德投資通過研發多種氣候工具，為客戶提供了全面的氣候風險評估和投資策略。這些工具包括反映排放概況的氣候洞察儀表板、反映氣候目標的氣候凈零模型評估、投資組合排放路徑，以及氣候一致性方面的凈零一致性框架、脫碳路徑模型，幫助客戶在實現財務回報的同時滿足氣候偏好。
在演講中，黃丹祺分享了施羅德投資關注的氣候解決方案。在可再生能源基礎設施領域，風能和太陽能等市場的投資機會吸引力強，存在大量的投資機會。在重點關注領域中她強調了氫能的潛力，指出歐盟為2030年產生2，000萬噸氫燃料的目標已經推動了大量氫能項目的發展。此外，施羅德投資還關注影響力投資，通過整合專業知識和資源解決全球包容性與氣候變化的挑戰。
責任編輯：石秀珍 SF183
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