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來源：讀數(shù)一幟
日前，頭部券商2023年年報出爐。在監(jiān)管趨嚴(yán)與行業(yè)競爭日益激烈的背景下，頭部券商排名發(fā)生了哪些變化？
2022年，受到疫情與市場波動因素影響，券商的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。2023年，從整體上看，券商業(yè)績也并未出現(xiàn)明顯回暖。根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，排名前十券商實(shí)現(xiàn)營收3002.37億元，較2022年的3108.15億元減少3.4%。
營收排名前十券商只有五家實(shí)現(xiàn)正增長，凈利潤排名前十券商中出現(xiàn)正增長的僅有四家。龍頭券商中信證券營收與凈利潤排名依然蟬聯(lián)第一，其營收已經(jīng)連續(xù)18年位居首位。國泰君安、華泰證券穩(wěn)居前五。
華泰證券的業(yè)績表現(xiàn)在頭部中表現(xiàn)頗為亮眼。營收與凈利潤排名均上升至第二名。上述兩項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)逆勢增長，同比增長14.19%與15.36%，申萬宏源營收與凈利潤亦雙雙實(shí)現(xiàn)了正增長。
讓外界意外的是，曾經(jīng)的頭部券商海通證券2023年凈利潤跌出行業(yè)前十，排名跌至20名左右。營收排名依然在第八名。而曾經(jīng)，海通證券排名一直穩(wěn)居前三。
整體來看，第一梯隊陣營依然十分穩(wěn)定。大多券商彼此之間的業(yè)績差距并不大，也反映了頭部券商之間競爭的激烈程度。
從具體業(yè)務(wù)上看，自營業(yè)務(wù)成為多家頭部券商增長主力；受到市場環(huán)境以及內(nèi)部等多重因素影響，資管業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)明顯下滑；監(jiān)管趨嚴(yán)之下，券商投行業(yè)務(wù)也出現(xiàn)不同程度收縮；財富管理與國際化業(yè)務(wù)則出現(xiàn)明顯分化。
營收：半數(shù)實(shí)現(xiàn)增長
從營收上看，中信證券龍頭的位置依然十分穩(wěn)固，并以絕對優(yōu)勢位居首位。年報顯示，2023年中信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入600.68億元，高出排在第二位的華泰證券235億元。從2006年開始，中信證券營業(yè)收入排名就位居第一，至今這一位置未曾被撼動，且優(yōu)勢越發(fā)明顯。
而打造國際一流投行也成為中信證券的重要發(fā)展目標(biāo)。中信證券董事長張佑君近期在業(yè)績發(fā)布會上表示，中信證券將全面對標(biāo)建設(shè)一流投資銀行的要求，提升發(fā)展質(zhì)量。
華泰證券以365.78億元的營收排名第二。國泰君安以4億元的差距位居第三。中國銀河2023年實(shí)現(xiàn)營收336.44億元，排名第四。
相比2022年排名，國泰君安與中國銀河各下降一名。華泰證券則逆勢上升兩名。
廣發(fā)證券與中信建投分別位列第五名和第六名。二者的差距不足6000萬元。從排名上看，相較2022年，中信建投排名下降一名。廣發(fā)證券的表現(xiàn)則可圈可點(diǎn)。排名由2022年的第八名上升至第五名，亦是前十名券商中上升幅度最大的券商。
中金公司與海通證券的營收差距同樣甚微，二者相差不足4000萬元。2023年中金公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入229.90億元，排名第七。海通證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入229.53億元，排名第八。與2022年相比，二者排名均下降一名。
值得注意的是，海通證券作為第一梯隊陣營里的頭部券商，其排名曾經(jīng)長期在第二名與第三名之間徘徊。2021年營收排名尚在第二名，2022年排名就下滑至第七名。2023年其并未扭轉(zhuǎn)困境，排名再度下滑至第八名。
申萬宏源2023年實(shí)現(xiàn)營收215億元，排名第九，與2022年排名相同。但實(shí)際上，近幾年申萬宏源的營收排名表現(xiàn)并不理想。2019年與2020年，其排名為行業(yè)第五。2022年下滑至第九名。招商證券實(shí)現(xiàn)營收198.21億元，排名第十。
從數(shù)據(jù)上可以看出，多家券商在營收差距上甚微，這也直接反映了頭部券商的激烈競爭程度。
從營收增長率方面看，排名前十的券商中五家出現(xiàn)正增長，五家為負(fù)增長。下滑幅度最大的是中信建投，營收同比減少15.68%。其次為中金公司與海通證券，營收分別同比下滑11.87%和11.54%。而中信證券與廣發(fā)證券分別同比下滑7.74%與7.29%。
在營收增長方面，表現(xiàn)頗為亮眼的為華泰證券。2023年營收同比實(shí)現(xiàn)14.19%的逆勢增長。而其他四家券商增長幅度均不超過5%。申萬宏源、招商證券、國泰君安、中國銀河分別同比增長4.32%、3.13%、1.89%與0.01%。
數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)凈利潤：海通證券跌出前十
從凈利潤方面看，第一梯隊陣營的券商內(nèi)部排名變化較大。
中信證券2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤197.21億元，依然穩(wěn)居第一。華泰證券以127.51億元的凈利潤位居第二。這也是2023年凈利潤超過百億僅有的兩家券商。
國泰君安由2022年的第二名下降至第三名，實(shí)現(xiàn)凈利潤93.74億元。招商證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.64億元，位列第四。
東方財富以81.93億元的凈利潤居于第五位。但是值得注意的是，東方財富2023年營業(yè)收入僅為110.81億元。相對于傳統(tǒng)券商，東方財富的營收更多來自各種類型的服務(wù)。例如證券服務(wù)收入占營收的64.92%，金融電子商務(wù)服務(wù)占比32.71%。
中國銀河與中信建投分列第六名和第七名。二者排名相較2022年分別上升一名與兩名。數(shù)據(jù)顯示，2023年中國銀河實(shí)現(xiàn)凈利潤78.79億元，中信建投實(shí)現(xiàn)凈利潤70.34億元。
廣發(fā)證券以69.78億元的凈利潤收入位列第八，較2022年下滑兩名。中金公司凈利潤排名亦由2022年的第八名下滑至第九。2023年，中金公司實(shí)現(xiàn)凈利潤61.56億元。
申萬宏源凈利潤排名時隔兩年再度躋身前十，2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤46.06億元，位居第十（2022年排名前十的國信證券尚未披露年報）。
值得注意的是，曾是第一梯隊中頭部券商的海通證券跌出前十陣營。其多年來凈利潤排名在第二與第三之間徘徊，但2023年凈利潤排名卻跌出前十。2023年年報顯示，海通證券實(shí)現(xiàn)的凈利潤僅有10.08億元，甚至在國元證券、信達(dá)證券、華安證券之后，跌落至第20名左右。
對于業(yè)績的下滑，海通證券曾解釋，報告期內(nèi)，受市場波動和歐美央行大幅加息影響，公司境外金融資產(chǎn)估值下降幅度較大，境外利息支出大幅增長；公司部分業(yè)務(wù)收入同比減少；因上年比較基數(shù)較少，公司信用資產(chǎn)減值撥備同比增加。從具體業(yè)務(wù)上看，除融資租賃和其他業(yè)務(wù)外，海通證券的主營業(yè)務(wù)營收及毛利率雙雙下滑。
數(shù)據(jù)顯示，2023年海通證券凈利潤同比下滑84.59%，也是第一梯隊中下滑幅度最大的券商。
在凈利潤排名前十券商中，下滑幅度較大的券商為中金公司與國泰君安，分別同比下滑18.97%與18.54%。廣發(fā)證券同比下滑12%。
在凈利潤增長率方面，申萬宏源表現(xiàn)十分出色。2023年凈利潤同比增長達(dá)到了65.16%。華泰證券亦逆勢增長15.36%。招商證券與中國銀河分別增加8.57%與1.52%。
數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)：自營逆勢增長
從各業(yè)務(wù)收入對比來看，自營業(yè)務(wù)收入成為了券商業(yè)績的亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，中信證券實(shí)現(xiàn)證券投資業(yè)務(wù)收入193.95億元，較2022年增長22.97%；海通證券實(shí)現(xiàn)投資收益64.77億元，同比增長130.60%；華泰證券實(shí)現(xiàn)投資收益132.81億元，同比增長26.98%；中信建投實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入68.42億元，同比增長50.96%。
多家券商認(rèn)為，2023年券商自營業(yè)務(wù)增長主要原因在于去年A股市場表現(xiàn)好于2022年同期，低基數(shù)效應(yīng)下2023年自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。
2023年，A股波動較大，多家龍頭券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的營收均同比減少。國泰君安經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入減少11.16%，中信建投經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入下滑6.19%；中金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同比下滑15.63%，海通證券資產(chǎn)管理收入同比下降14.16%至26.49億元。
IPO（首次公開發(fā)行）審核嚴(yán)監(jiān)管之下，券商投行的日子自然不好過。
海通證券投行業(yè)務(wù)2023年實(shí)現(xiàn)營收36.31億元，同比下滑14.80%；中金公司投行業(yè)務(wù)營收同比降幅更是達(dá)到了40.30%；中信證券實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)收入62.46億元，同比下滑26.61%。從今年的審核趨勢來看，券商投行業(yè)務(wù)或?qū)⒗^續(xù)縮水。
在財富管理方面，頭部券商之間分化明顯。
中信證券2023年代銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入逆勢增長1%，截至2023年末，托管客戶資產(chǎn)規(guī)模保持10萬億級，境外高凈值客戶規(guī)模增加，財富管理產(chǎn)品銷售收入同比翻倍增長。華泰證券財富管理業(yè)務(wù)收入157.21億元，同比增加0.59%。
海通證券財富管理業(yè)務(wù)則出現(xiàn)下滑，2023年實(shí)現(xiàn)財富管理業(yè)務(wù)收入83.15億元，同比下滑12.03%。海通證券解釋，主要原因是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比減少。同期營業(yè)成本卻同比增加93.85%，導(dǎo)致毛利率同比下降39.20%。中金公司財富管理收入同比下降0.87%。
國際化業(yè)務(wù)更是呈現(xiàn)嚴(yán)重分化。
海通證券子公司海通國際控股大幅虧損，嚴(yán)重拖累母公司業(yè)績。2023年，海通證券境外業(yè)務(wù)營收7.80億元，同比下滑70.24%，連續(xù)兩年下滑。
相比之下，國泰君安、華泰證券等在國際業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。國泰君安2023年跨境衍生品新增名義本金4470億元，同比增長87.60%，跨境衍生品名義本金余額較上年末增長188.40%。華泰證券國際業(yè)務(wù)收入79.26億元，同比增加 19.49%，主要是AssetMark及華泰金控（香港）業(yè)務(wù)收入提升所致。
從整個行業(yè)來看，除了自營業(yè)務(wù)，頭部券商另一表現(xiàn)亮眼之處在于，多家券商新增客戶都在百萬級別之上。例如，國泰君安以超過220萬戶的客戶增長排名第一，中國銀河證券客戶數(shù)增長了約150萬戶。此外，中信證券、華泰證券、中信建投、海通證券2023年新增客戶數(shù)均超100萬戶，中金公司客戶數(shù)也增長了近100萬戶。
值得關(guān)注的是，券商分紅的意愿在增強(qiáng)。中信證券公布的2023年度利潤分配預(yù)案顯示，公司擬每10股派發(fā)4.75元（含稅），對應(yīng)現(xiàn)金分紅70.39億元，占2023年實(shí)現(xiàn)可分配利潤的36.67%。華泰證券、中信建投、中國銀河等都發(fā)布了分紅方案。
此外，這些頭部券商還有著重要目標(biāo)。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》。中信證券、華泰證券、中信建投等在年報業(yè)績會上紛紛表態(tài)，將致力打造本土優(yōu)勢與全球影響力的一流投資銀行。
責(zé)任編輯：劉萬里 SF014
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