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　　來源：國泰君安

　　未來數(shù)年智能汽車產(chǎn)業(yè)競爭烈度將加劇，將考驗車企技術(shù)與量產(chǎn)能力。當(dāng)前中國新能源車滲透率已超過40%，類比智能手機產(chǎn)業(yè)，正進入成長期到成熟期的過渡階段。

　　未來數(shù)年，面對市場邊際增速下降、技術(shù)和產(chǎn)品迭代加快、價格戰(zhàn)加劇、全球新能源車政策和產(chǎn)業(yè)融資熱度退坡，中國智能汽車產(chǎn)業(yè)競爭烈度將大幅增加。但從長期視角看，“缺芯”與科技競爭正推動本土供應(yīng)鏈培育，智能汽車國產(chǎn)化潛力空間巨大。

　　面對廣闊的增量替代空間，未來數(shù)年的高強度競爭將成為中國智能汽車進入成熟發(fā)展階段前必須經(jīng)歷的序章，中國智能汽車產(chǎn)業(yè)最終將在競爭引發(fā)的技術(shù)創(chuàng)新和量產(chǎn)能力進步下培育出全球領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈和巨大商業(yè)機遇。

　　在新階段中，“技術(shù)創(chuàng)新”將成為車企在競爭中進攻力的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，2024 年“技術(shù)創(chuàng)新”領(lǐng)域的主要趨勢為：（1）800V 高壓平臺推動超快充與能耗革命，成為純電發(fā)展分水嶺。智能汽車正由里程焦慮轉(zhuǎn)向補能焦慮，提升充電效率與電池性價比更重要，800V 高壓平臺帶來更高快充速度、更好能耗與性能表現(xiàn)，提升車型整體性價比，將得到大量應(yīng)用。（2）城市NOA 引發(fā)智能駕駛“黑莓時代”，智能駕駛真正成為購車必要考量。在技術(shù)層面城市NOA 非常趨近L3 級別，是智能駕駛發(fā)展的臨界點。當(dāng)前國內(nèi)高速NOA 技術(shù)已走向成熟并推動整體NOA 滲透率提升，布局城市NOA 是產(chǎn)業(yè)下一階段在輔助駕駛領(lǐng)域的必然選擇。（3）4D 毫米波雷達帶來新性能、新場景，開啟產(chǎn)業(yè)全新增長周期。4D 毫米波雷達延續(xù)傳統(tǒng)毫米波優(yōu)勢同時性能升級，“性能+成本”促使選用多傳感器融合路線的車企積極布局4D 毫米波雷達。（4）大模型賦能座艙成為智能座艙新戰(zhàn)場。大模型將在語音識別、多模態(tài)交互、個性化座艙體驗等角度給予智能座艙一次深度進化，引發(fā)更多車企將大模型接入座艙。（5）AR HUD 加速上量，有望成為智能汽車一塊新屏幕。AR HUD 滿足更安全、更豐富的智能汽車駕駛與交互體驗，受益于座艙智能化，車企技術(shù)投入性價比高。

　　通過提升“量產(chǎn)能力”以在制造端降本增效將是競爭中保持良好防御力的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，2024 年“量產(chǎn)能力”領(lǐng)域的主要趨勢為：（1）提升一體化水平是高度競爭下整車制造端提升量產(chǎn)能力與經(jīng)濟性的重要選擇。一體化壓鑄與電池一體化技術(shù)帶來更輕量化和更安全的車身、規(guī)模量產(chǎn)效率提升和制造成本降低，將加速得到應(yīng)用。（2）毫米波雷達SoC 化，將加速毫米波雷達“量與質(zhì)”的滲透。“CMOS+AiP+SoC”與4D毫米波雷達推動產(chǎn)業(yè)越過大規(guī)模發(fā)展臨界點，自動駕駛、國產(chǎn)替代與外延場景需求快速增長打開市場空間。（3）智能汽車算力膨脹時代，車載Chiplet 或解決算力與性價比困境。從長期角度看，Chiplet 有望提供同時滿足算力、成本、靈活性與車規(guī)可靠性的算力芯片選擇形式。

　　風(fēng)險提示：智能汽車市場發(fā)展不及預(yù)期、技術(shù)進步與量產(chǎn)落地不及預(yù)期、競爭加劇的風(fēng)險。

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責(zé)任編輯：劉萬里 SF014