原標(biāo)題：第二波疫情即將來襲，美股崩盤！道指暴跌1900點，油價狂瀉，美國財長放狠話：不能關(guān)閉經(jīng)濟 來源：每日經(jīng)濟新聞

　　外圍市場風(fēng)云突變。當(dāng)?shù)貢r間11日，美國三大股指暴跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤大跌超過1800點，成為自3月以來跌幅最大的一天；衡量市場波動的VIX恐慌指數(shù)大漲近50%，創(chuàng)1個月以來新高；能源、航空板塊集體大跌。

　　除了美股，周四還有多地股市大跌，英國富時跌3.74%，德國DAX跌4.47%，法國CAC跌4.71%；日經(jīng)指數(shù)跌2.82%，富時新加坡海峽指數(shù)-3.44%，富時澳大利亞綜合3.04%。

　　分析認(rèn)為，暴跌原因在于美國過早“重啟經(jīng)濟”引發(fā)了社會的擔(dān)憂——第二波疫情就要或者已經(jīng)來了，導(dǎo)致投資者出現(xiàn)恐慌情緒。

　　美股回調(diào)，A股今天會跟嗎？截至12日收盤，富時中國A50指數(shù)期貨下跌1.51%。富時中國A50通常用來衡量第二天A股的表現(xiàn)。

　　美股周四交易日暴跌

　　當(dāng)?shù)貢r間6月11日，在美國股票市場因為經(jīng)濟重啟連續(xù)上漲和調(diào)整多日后，受到部分州新冠病毒感染單日確診案例出現(xiàn)增長影響，投資者出現(xiàn)恐慌情緒，導(dǎo)致當(dāng)天美國三大股指暴跌。股市在收盤前一小時拋售加速，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌超過1800點，成為自3月以來跌幅最大的一天。

　　當(dāng)天，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)報收25128.17點，大跌1861.82點，跌幅6.9%。與道指類似，標(biāo)普500指數(shù)及納斯達克指數(shù)同樣經(jīng)歷暴跌，分別下跌了5.89%和5.27%。

　　美國財經(jīng)媒體引用華爾街分析師觀點稱，美國投資者信心又一次遭到測試，交易商在近期新冠病毒感染案例增加和美聯(lián)儲嚴(yán)峻的經(jīng)濟預(yù)測后，重新權(quán)衡投資意愿。“人們感到市場前面走得太快了。事實是，疫情的影響期可能要比市場想象更久。”

　　在過去一個月里，在人們對于經(jīng)濟快速復(fù)蘇的預(yù)期下獲得成長的股票，迅速遭到了投資者拋售：當(dāng)天美聯(lián)航、達美航空、美國航空和西南航空4支航空股票均下跌了超過10%，嘉年華及諾唯真游輪下跌超過14%，零售行業(yè)蓋普服飾（Gap）和Kohl’s股價分別下跌7.6%和10.9%。

　　與此相反，華爾街投資者又重新關(guān)注了在疫情期間受益于居家隔離的企業(yè)，奈飛和Zoom Video分別有所上漲。

　　在擔(dān)心全球經(jīng)濟重啟會被打亂的情況下，交易商還拋售石油期貨合約。美國西得克薩斯中質(zhì)原油7月期貨下跌8.96%，至每桶36.05美元。而債券和黃金等傳統(tǒng)安全投資則增加，美國10年期國債收益率跌至0.664%，并創(chuàng)下一個多星期以來的最低水平（收益率與價格反向變動）。黃金期貨上漲0.91%，至每盎司1736.40美元。

　　當(dāng)天，VIX恐慌指數(shù)自5月4日以來首次上升至40以上，達到了40.79，漲幅達到47.95%。

　　第二波疫情即將來襲

　　在經(jīng)歷了前段時間的暴力反彈后，美股及全球資本市場出現(xiàn)回調(diào)是正常的，但是，仍有幾大因素不可不引起重視。

　　首先就是疫情的沖擊。根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)數(shù)據(jù)，截至北京時間12日5時33分，美國新冠病毒感染確診人數(shù)已經(jīng)突破200萬，達2016630例，死亡病例113652例。

　　如今，在美國新冠肺炎疫情還未獲得控制的情況下，美國50個州和華盛頓特區(qū)都已經(jīng)開始進入分階段經(jīng)濟重啟。人們大規(guī)模涌入海灘、購物中心、餐廳，表現(xiàn)出對經(jīng)濟重啟的“迫不及待”。

　　△ 5月16日，人們在美國新澤西州貝爾馬海灘的棧道上排隊等待購買海灘季票。來源：央視新聞

　　隨著美國各州深入推進重啟，對第二波新冠病毒感染病例的擔(dān)憂也在上升。得克薩斯州連續(xù)三天報告因為感染新冠病毒住院人數(shù)創(chuàng)下新高。據(jù)美聯(lián)社10日報道，加州9個縣報告新增新冠病毒感染病例及確診病例住院人數(shù)出現(xiàn)激增。

　　根據(jù)《華盛頓郵報》匯編的數(shù)據(jù)，與前一周相比，有23個州以及哥倫比亞特區(qū)和波多黎各地區(qū)的7天滾動式平均新冠肺炎病例都有增加，其中多數(shù)增長了10%以上。而據(jù)《休斯頓紀(jì)事報》報道，得克薩斯州衛(wèi)生服務(wù)部周二發(fā)布的新數(shù)據(jù)顯示，自5月25日以來，得克薩斯州因新冠肺炎住院治療的人數(shù)增加了36%。

　　過早“重啟經(jīng)濟”的做法也引發(fā)了社會的擔(dān)憂。根據(jù)美國凱撒健康新聞（Kaiser health news）報道，公共衛(wèi)生官員警告說，倉促重啟將導(dǎo)致第二波新冠肺炎疫情高峰的到來。如果沒有可靠的治療方法或疫苗，這可能會延遲經(jīng)濟復(fù)蘇和恢復(fù)社會正常狀態(tài)的時間，甚至可能迫使人們再次隔離。

　　約翰斯·霍普金斯大學(xué)健康安全中心專家埃里克·托納（Eric Toner）在接受采訪時表示，美國的部分地區(qū)正在迎來新一波疫情：“規(guī)模不大，目前還遠，但是它來了。”

　　不過美國財政部長姆努欽11日表示，即使新冠肺炎病例再次激增，美國也不應(yīng)再關(guān)閉經(jīng)濟。

　　姆努欽在接受CNBC采訪時說：“我們已經(jīng)認(rèn)識到，如果關(guān)閉經(jīng)濟，將會造成更大的損失。” “我們不能再次關(guān)閉經(jīng)濟。”姆努欽認(rèn)為特朗普敦促各州放松限制是正確的，他認(rèn)為，如果疫情卷土重來，也不必再次采取限制措施，因為新冠病毒檢測和病例追蹤正在改善，而且官員們已了解如何控制疫情暴發(fā)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

　　第二，美聯(lián)儲在10日表示將為經(jīng)濟提供多年的低利率貨幣政策支持，但分析認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策不能“抵消嚴(yán)重的新冠肺炎第二波疫情。隨著得州、亞利桑那及加州新冠病毒感染和入院人數(shù)增加，投資者擔(dān)心近期抗議活動會助長感染潮出現(xiàn)，使得經(jīng)濟及盈利增長疲軟的風(fēng)險增加。”

　　A股后市怎么走

　　中金策略認(rèn)為，只要政策環(huán)境（如利率水平和流動性投放）以及復(fù)工和疫情發(fā)展（如部分州是否存在大幅復(fù)發(fā)風(fēng)險）大方向維持不變的話，那么整體市場雖然會有波折，但整體大方向就不至于逆轉(zhuǎn)。而且，美股此輪上漲主要是投資顧問加倉以及、以及主動型機構(gòu)現(xiàn)金比例依然偏高的特點也或在市場回調(diào)時提供一定資金面的支持。

　　考慮到目前整體市場估值已經(jīng)明顯偏高、且市場處于超買狀態(tài)，短期內(nèi)市場機會可能更為是結(jié)構(gòu)性而非方向性的。

　　光大證券認(rèn)為，對于A股，周四市場下跌有兩方面因素，一方面海外股市的下跌拖累了A股的表現(xiàn)，另一方面，從3月底市場低點至今，上證綜指累積漲幅為10.36%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅為20.17%，市場在反彈后存在短期調(diào)整壓力。

　　從策略角度來看，目前A股市值/M2位于2011年以來的51.3%分位水平，市場并無明顯高估，同時5月份M2同比增速為11.1%，貨幣增長仍維持在較高水平，而未來國內(nèi)政策也不具備大幅收緊的可能性，在此背景下，市場短期可能存在風(fēng)險，但創(chuàng)新低的概率較低。

　　6月9日至19日，為期九天的中信證券2020年中期資本市場論壇在線上舉行，參會者達6萬人次，創(chuàng)歷史新高。

　　中信證券于9日發(fā)布了A股市場2020年下半年投資策略。中信證券策略團隊認(rèn)為，A股將在下半年將開啟中期上行的“小康牛”，政策驅(qū)動基本面修復(fù)，A股在全球配置吸引力提升，寬松的宏觀流動性向股市傳導(dǎo)，3大因素將共同驅(qū)動A股上行。

　　首先，海外因素在三季度的擾動依然比較頻繁，全球日增確診預(yù)計在三季度見頂后緩慢回落，且海外疫情在三季度有“二次爆發(fā)”的風(fēng)險。

　　其次，政策發(fā)力下國內(nèi)經(jīng)濟將在三季度快速恢復(fù)至正常水平，A股盈利增速將逐季抬升。財政是逆周期政策的主要發(fā)力點，國內(nèi)GDP增速預(yù)計在三、四季度回升至6.5%、7%，資本市場改革突進等；政策支持下A股盈利同比增速料將逐季抬升，預(yù)計3、4季度中證800（非金融）盈利增速回升至1%、26%，在明年1、2季度會進一步上升至65%、49%，明年1季度將達到本輪盈利周期高點。

　　第三，全年流動性整體依然寬松，明年逐步回歸常態(tài)。海外流動性持續(xù)寬松，國內(nèi)貨幣政策注重寬信用“放水養(yǎng)魚”，且人民幣兌美元將維持緩慢升值態(tài)勢。

　　預(yù)計未來一年內(nèi)A股累計資金凈流入4400億元，下半年流入規(guī)模較大，外資和產(chǎn)業(yè)資本是重要的增量資金來源，預(yù)計下半年凈流入分別為1300億元和800億元。

　　中信證券策略預(yù)判，今年三季度后期，A股將開啟一段持續(xù)數(shù)月的趨勢性上漲行情。建議三季度堅持配置基建、醫(yī)藥和消費；四季度起，受益于中美分歧和流動性與其改善的科技，以及基本面彈性較大的將成為市場主線，景氣快速復(fù)蘇的可選消費配置價值將提升。

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