原標題：睡前經濟學〡昨日暴跌今日爆單，瑞幸咖啡玩什么“過山車”？ 來源：南方PLUS

曝出驚天財務造假的瑞幸咖啡，按理來說，這對瑞幸咖啡是一個很大的危機，但可能想不到第二天一開門發現生意暴漲，連后臺APP都崩了。

昨日暴跌今日爆單，擠兌式消費來襲？

迎來訂單潮，瑞幸也開心不起來

4月2日，美股上市公司瑞幸咖啡發布公告財務丑聞公告：2019年第二季度到第四季度，共偽造了高達22億元人民幣的銷售金額，“水分”約占同期的近一半。

瑞幸咖啡的發展以快著稱，依靠融資補貼、外賣咖啡和快速開店，成立18個月便實現IPO，刷新了中概股IPO的紀錄。瑞幸咖啡一路狂奔也被質疑不斷，幾乎人人都知道其中“必有蹊蹺”，投資人盆滿缽滿離場，卻給股市留下了一地雞毛。

昨晚，就在大多數人熟睡的時候，瑞幸咖啡在美國跌了75.57%，跌去50億美元，目前市值為16.2億美元。

“前方吃緊，后方緊吃”，沒想到門店潮水般的訂單隨即涌來。毫不例外，今天朋友圈也出現集體曬咖啡的一幕。結果，到了下午，瑞幸咖啡的APP、小程序就已經無法下單了，無法定位門店、界面無法加載。

根據網上用戶的反饋，瑞幸咖啡門店開始出現大量訂單，甚至有門店出現排長隊的情況，大爺大媽齊上陣，有的排隊等候時長達1小時之久。面對這種訂單潮，恐怕瑞幸也是開心不起來的。

21世紀經濟報道，下午14:00，記者在瑞幸成都一家門店看到，仍有周圍寫字樓員工上門購買，但是該門店里已經停止制作咖啡。該店員表示，“系統出現故障，優惠券在恢復后仍然可以使用”。

集體非理性導致集中擠兌

為什么很多人會去集中消費呢，這涉及到一個關鍵詞——擠兌效應。這個詞最早出現在銀行領域。

戴蒙德和戴維格(Diamond & Dybvig，1983)最早提出了銀行擠兌理論。該理論認為，銀行作為一種金融中介機構，其基本的功能是將不具流動性的資產轉化為流動性的資產，但正是這種功能本身使得銀行容易遭受擠兌。

銀行恐慌是集體非理性或集體歇斯底里的結果。由于銀行資產方流動性和負債方流動性不相匹配是銀行固有的特征，這里就存在著兩種均衡：如果人們相信銀行擠兌將要發生，則最優的結果是每個人都去提款；如果人們認為銀行擠兌不會發生，則最優的結果是將錢繼續存在銀行里。究竟會出現哪種均衡，取決于外來的隨機因素——突發事件。

往往是因為謠言和取款者不能取款而對銀行發生置疑，這些信息散播開來，會引起該銀行儲戶的恐慌，從而使不急需存款的儲戶也急于取款，是一種突發性、集中性、災難性的危機。

當然，擠兌效應已經不只是銀行的事情。反映在瑞幸咖啡上，由于很多是充值用戶，對瑞幸咖啡缺乏信心，更擔心自己的余額用不了，于是一窩蜂涌入店里消費。

這種恐慌情緒甚至蔓延到瑞幸大股東陸正耀的神舟租車。4月3日，神州租車跳水，跌幅不斷擴大。神州租車最高時跌幅達67.91%，創上市新低。從上午9點30分開始，神州租車股價急挫，盤中暴跌逾60%，股價一度跌至1.2港元，市值蒸發超50億港元。

恐慌蔓延，連廁紙都搶

在日常生活中，“擠兌效應”也經常發生。

新冠肺炎肆虐期間，一些疫情較為嚴重地區，面對突然涌入的大量確診和疑似患者，醫院運作一時之間癱瘓，最后導致恐慌情緒蔓延。這其實也是一種擠兌。

再比如，最近糧食可能是接下來最值得押注的新“理財產品”。因為許多農產品出口國都開始限制出口了。像是埃及的大豆，哈薩克斯坦的小麥，越南的大米，塞爾維亞的葵花籽油……擔心糧食被擠兌并不稀奇，畢竟類似“哄搶廁紙”這樣毫無意義的擠兌也會發生。

再比如，在汽車消費領域，由于限牌，很多家庭選擇新能源指標，并非都是因為已找到了滿意的新能源汽車產品，而是未雨綢繆，占個號先下手為強。某共享單車的退押金據說也已經排到99年后，這也與大家集中提現有關。

除了蔓延恐怖情緒，擠兌對實際解決問題并沒有幫助。

【策劃】陳韓暉

【統籌】郜小平 趙兵輝

【撰文】郜小平

【海報】丁薇薇 許蕾

【出品】南方產業智庫

【作者】 郜小平

【來源】 南方產業智庫南方號