意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動蕩

　　文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陳玉宇

　　歐美陷入新冠病毒苦戰(zhàn)之中。最大的經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)困境。過去兩個星期，美國勞動者申請失業(yè)金人數(shù)超1000萬，正常時期兩個星期申領(lǐng)人數(shù)大約只有50萬人，增加了20倍。

　　外部世界的經(jīng)濟(jì)形勢惡化，對我國的影響渠道有三。一是影響國際貿(mào)易，尤其是中國的出口。二是通過資本市場的動蕩和金融體系的傳遞，對我國發(fā)生影響。三是通過更微妙的信心情緒等發(fā)生影響。我這里只評估通過貿(mào)易的影響有多嚴(yán)重。這需要對歐美國家的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難有所認(rèn)識。

　　歐美經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。但是我們要認(rèn)清這更是一種經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，而不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)波動意義上的衰退。明了這一點，我們才不會大驚小怪，也更容易看清楚眼前的影響和后續(xù)的變化。

　　圣路易斯銀行有份報告，將美國經(jīng)濟(jì)粗略區(qū)分為疫情期間的關(guān)鍵部門和非關(guān)鍵部門。關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)部門指的是在防范疫情實施社交隔離期間，對維持社會正常秩序和基本生活重要的部門，另外的則稱之為非關(guān)鍵部門。比如電影院，半年不去看電影都行，所以疫情期間屬于非關(guān)鍵部門。圣路易斯的估計是美國有5000多萬工人在非關(guān)鍵部門工作，占全部勞動力約為30%。

　　疫情防范期間，經(jīng)濟(jì)停擺，一定是停非關(guān)鍵部門。這是抗擊疫情的需要，當(dāng)下歐美的政策重點是抗疫救人。最近特朗普又宣布將社交隔離期間再延長3個星期。全部非關(guān)鍵部門的勞動者都要在家歇著，政策重點并不是要刺激他們?nèi)スぷ鳌Ｋ裕蟹治稣哒J(rèn)為美國要為30%的失業(yè)率做好準(zhǔn)備。失業(yè)率30%，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出GDP差不多也要減少30%。當(dāng)然這個指的是抗擊疫情的那個月份或季度，疫情結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動自然會回歸。

　　換言之，美國的非關(guān)鍵部門停擺兩個月，對全年的經(jīng)濟(jì)影響就是-6%，何況所謂的關(guān)鍵部門也深受影響。疫情之后即便是V形反彈，美國全年的經(jīng)濟(jì)增長也將在-3%以下。這是滿樂觀的推測。最近某國際機(jī)構(gòu)的預(yù)測是全年-6%增長。

　　其實美國預(yù)見到此種情形。這次兩萬億美元的財政開支方案，有人稱之為經(jīng)濟(jì)刺激計劃并不準(zhǔn)確，更應(yīng)該稱之為經(jīng)濟(jì)災(zāi)救災(zāi)方案。說白了，聯(lián)邦政府需要舉債籌措資金，為疫情期間失去收入的家庭提供支持。這個花費巨大。于此同時需要支持抗擊疫情的活動。一部分資金用來幫助中小企業(yè)解困，緩解其破產(chǎn)，以待疫情結(jié)束。

　　所以美國的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難已然深重，但這種為了疫情而減少的生產(chǎn)活動，并非傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)衰退，不必過于緊張。但是很顯然，這種抗擊疫情導(dǎo)致的暫時產(chǎn)出下降和失業(yè)劇增，會否演化為傳統(tǒng)的因為總需求不足而產(chǎn)生的巨大衰退呢？這取決于兩點：一，美國控制疫情所需要的時間長短。如果一個月內(nèi)控制住，經(jīng)濟(jì)問題尚好處理。若是遷延兩三個月，其后果難以評估。二，美國的宏觀政策在紓困方面是否及時是關(guān)鍵。美國大量家庭若因為收入因為疫情中斷，被迫減少支出，那么美國的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)活動也將深受影響。即便疫情得以控制，一場需求不足的經(jīng)濟(jì)蕭條也在所難免，必將要求更強(qiáng)力度的刺激方案出臺。

　　說了這么多美國的情勢，意在談中國。2009年中國的出口因為美國的衰退下降了20%多。此次疫情期間，短期看美國的衰退將遠(yuǎn)甚于2009年最嚴(yán)重的一季度，那個季度美國負(fù)增長6%。疫情在多塊的時間獲得控制，尚存不確定性。一般估計四月底到達(dá)高峰，五六月份基本安定。按照這個估計，美國的非關(guān)鍵部門重回正軌，也非容易的事情。因此，我國出口面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)甚于2009年。這個效應(yīng)會逐漸展開，進(jìn)而影響國內(nèi)其他部門。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)部門密切跟蹤歐美疫情進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)形勢演化，做足預(yù)案，隨時調(diào)整財政政策的力度和方向，穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)，實在是迫在眉睫的任務(wù)。

　　(本文作者介紹：北京大學(xué)光華管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長)