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　　來源：wind

　　在11月26日上市以來，阿里巴巴（09988）港股市場表現亮眼，截至11月28日距離發行價已漲近16%。匯豐發布研報稱，云技術和商業生態系統將助力阿里保持領先地位，同時投資者熱情表明風險因素影響不及預期，對阿里維持買入評級。

　　三天漲近16%，誰在買阿里？

　　上市三日，阿里巴巴較發行價已上漲15.9%。11月28日收盤，阿里巴巴收漲5.59%至204港元，而美股11月27日也攀升至年內高點200.98美元/股。

　　從持倉來看，花旗銀行、渣打銀行及匯豐銀行是持倉規模最大的三家機構，持股數分別的達到42.27億股、9668.25萬股以及8740.57萬股，持股比例分別為19.76%、0.45%以及0.41%。

　　市值來看，截至11月28日收盤，阿里巴巴總市值達到4.36萬億港元，較騰訊3.23億港元的市值高出逾1萬億港元。

　　值得注意的是，恒指公司11月27日晚間宣布，阿里巴巴將被納入恒生綜合指數。其中，恒生綜合指數中還包括恒生綜合行業指數-資訊科技業、恒生綜合大型股指數、恒生綜合大中型股指數等分類指數。恒生公司表示，隨后恒生旗下相關的指數成份股將于2019年12月6日（星期五）收市后有變動，并于2019年12月9日（星期一）起生效。

　　此外，阿里巴巴還有望被納入港股通，讓內地投資者參與增長紅利。11月26日上市首日，港交所行政總裁李小加就表示：“我們正在與各方進行溝通，包括內地交易所、監管機構和指數公司等，阿里巴巴這么好的公司，人人都在使用的公司平臺，應該有一天納入港股通。”

　　而對于具體被納入港股通的時間，中投證券（香港） 分析師黃健星分析稱，根據相關要求阿里巴巴要上市183個交易日才能滿足市值及成交金額的要求，最快也需要明年第3季度才有望進入港股通。

　　匯豐等機構看好后市表現

　　阿里巴巴IPO定價由于較美股存在溢價，一度被分析師認為短期上漲空間有限。但隨后公開發售股錄得超額認購，而三連漲也讓唱空聲音迅速被“打臉”。

　　而對于后市表現，以匯豐銀行為代表的機構認為阿里未來幾年有著強勁的上漲空間，匯豐對阿里維持“買入”評級。

　　肖氏合伙人（Shaw and Partners）的投資組合經理詹姆斯?格里什（James Gerrish）11月27日表示：“自從在香港上市以來的最后幾天，我一直在關注著阿里的反彈。”他補充說，該公司在其國際投資組合中擁有阿里巴巴股票，認為這家中國電商巨頭未來幾年有著強勁增長空間。

　　匯豐銀行分析師Binnie Wong研報顯示，有三大因素支撐阿里巴巴后市表現。首先，阿里巴巴首日成交量達到7455萬股，強勁的需求本身就是一個信號：表明市場不太擔心近期內外部風險因素對這家電商巨頭產生太多不利影響。

　　Bennie Wong經一步指出，云計算技術和公司商業生態系統將幫助阿里巴巴保持主導地位。至2019財年的5年間，阿里云計算收入翻了近32倍，成為阿里的第二大業務板塊。而此次招股書中，阿里也在募集資金用途中多次提及云計算技術，表示將持續進行相關投資和開發，以支持客戶業務。

　　Wong表示，阿里的云計算業務已經遠遠領先于同行，可以承受來自騰訊控股等公司日益激烈的競爭，但這一優勢“很容易被時間和資本所超越。”

　　另一方面，阿里不斷擴大商業版圖，招股說明書顯示商業生態系統包括涵蓋零售商業和生活服務的核心商業、數字媒體及娛樂，以及創新業務。 Wong指出，由于交叉銷售和非食品類訂單的增加，隨著消費者業務單位經濟的改善，阿里巴巴新舉措帶來的損失將減少，收入增長和可持續利潤可能超過全球科技同行。

　　基于上述因素考量，匯豐維持對阿里巴巴的“買入”評級，并將目標價定為285港元。Wind數據顯示，除了匯豐銀行外，中信建投、國盛證券以及大和證券都對阿里港股設為買入評級，目標價分別為224港元、210港元以及240港元。

責任編輯：馬婕