21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

一石激起千層浪！

8月14日晚間，恒大汽車公告稱，紐頓集團向恒大汽車提供首筆5億美元戰略投資，另外提供6億元人民幣過渡資金。這些戰略投資資金將全部用于恒大汽車天津工廠，確保恒馳5的正常生產和恒馳6、7的陸續量產。

隨之而來的，是市場的諸多疑惑——紐頓集團為何要“入股”這家累計虧損989億元、僅交付1000輛新能源汽車的恒大汽車？

一位了解上市公司PIPE投資的私募股權投資基金負責人向記者直言，不考慮諸多先決條件能否達成，就財務投資角度，紐頓集團做的是一筆預期可觀的PIPE交易——根據雙方在8月14日簽署的股份認購協議，紐頓集團的認購價格僅有0.6297港元/股，遠遠低于恒大汽車在8月15日的收盤價1.73港元/股。

“此外，紐頓集團獲得恒大汽車擴大股本后已發行普通股總數的約27.50%，成為單一大股東，且能夠提名恒大汽車董事會的多數董事，這也算是一筆相當不錯的控股型收購。”他分析說。但除此之外，他認為紐頓集團這次投資也是一種豪賭——若恒大汽車無法實現量產，前者或將很快扭贏為虧。

記者多方了解到，令市場頗感好奇的是，紐頓集團將如何協助恒大汽車開拓海外市場，并實現每年向中東市場出口3萬-5萬輛恒馳汽車。

畢竟，紐頓集團旗下的新能源汽車生產工廠尚未實現量產。紐頓是誰？

資料顯示，紐頓原名艾康尼克（ICONIQ），由吳楠2016年創立，2022年將全球總部遷往阿聯酋迪拜。

2016年起，紐頓的前身——艾康尼克一直在從事新能源汽車研發生產。但是，相比蔚來、小鵬、理想等新能源汽車企業先后崛起，艾康尼克一直顯得“默默無聞”。

但是，在2016-2020年期間，這家企業先后吸引金沙江創投、正威集團、盈合資本、普羅資本等創投基金注資。

2021年，艾康尼克宣布獲得無人駕駛汽車品牌AutoX的戰略投資，將打造全球首家自動駕駛科技定義的新能源汽車公司。

上述股權投資基金負責人告訴記者，紐頓開始受到資本市場關注，主要是去年它完成了兩項資本運作，一是在更名為紐頓后，去年4月它與納斯達克上市的特殊目的收購公司East Stone Acquisition Corporation簽訂業務合并協議，實現了SPAC上市，且合并前估值為25億美元，當時一級市場對此頗感驚訝，因為這是阿聯酋首家赴美上市的新能源汽車公司，但不少股權投資機構人士很快發現，紐頓主要是中國團隊在經營；二是在將全球總部遷往迪拜后，紐頓很快獲得阿聯酋國家主權基金旗下投資機構的2億美元注資，一度令股權投資市場相當“羨慕”，因為不少股權投資基金投資的新能源汽車企業在去年正經歷股價下跌與估值大幅回調，根本很難募集到新的資金。

值得注意的是，在通過SPAC赴美上市后，紐頓很快敲定了兩個大項目，一是在金華政府的政策支持下，計劃在浙江金華投資建造一個新能源汽車項目，總投資100億元，設計年產智能乘用車10萬臺，計劃于2024年實現投產；二是在阿聯酋阿布扎比建立了一家電動車裝配廠——KEZAD裝配廠，但去年底這家企業只交付了極少數量電動車。能否拯救恒大汽車？

“這或許也是業界擔心紐頓未必能令恒大汽車實現量產的一大原因。因為紐頓有著雄心勃勃的計劃，自身卻尚未實現新能源汽車量產，又如何能幫助恒大汽車完成量產？”一位專注新能源汽車行業的私募股權投資總監向記者透露。

該人士告訴記者，新能源汽車的量產，絕非易事，因為這牽涉到制造工藝的成熟度，上游零部件供應的穩定性，生產流程的不斷優化，以及高達數十億元的資金支持等。通常情況下，只有已實現量產的新能源汽車，才有可能幫助其他企業完成量產，因為前者必須具備量產的豐富經驗，才能令企業少走很多彎路。

在他看來，紐頓的另一個挑戰，是如何幫助恒大汽車拓展中東市場。盡管紐頓計劃助力恒大汽車每年向中東地區出口3-5萬輛新能源汽車，但一個不爭的事實是，若恒大汽車尚未在中國本土市場立足并贏得大量訂單，中東民眾為何要購買這款缺乏市場份額的新能源汽車？

這位私募股權投資總監直言，考慮到紐頓自身新能源汽車在中東地區尚未贏得較大市場份額，其助力恒大汽車布局中東新能源汽車市場的操作難度將相當高。

記者多方了解到，多位受訪私募股權投資機構更傾向認為紐頓此次投資，更像是成功的“PIPE投資抄底者”。畢竟其認購股份的價格低于當前恒大汽車股價，已令它獲得不菲的賬面浮盈。

也有私募機構人士認為，紐頓之所以敢于收購近況不佳的恒大汽車，不排除是得到中東主權財富基金資本的支持。目前，不少中東國家為了推進經濟轉型發展，正積極布局新能源汽車研發量產領域。此前，中東國家主權財富基金已在全球范疇內重金投資歐美、中國多家新能源汽車龍頭企業，旨在將新能源汽車研發與量產基地引入中東地區，推動當地新能源汽車產業發展。因此，不排除中東主權財富基金支持紐頓這項投資，以此激活恒大汽車的新能源汽車產能，進一步提升中東地區的新能源汽車產業發展實力。

“若中東主權財富基金能借道紐頓，持續投入巨資支持恒大汽車實現量產與新能源汽車研發迭代，或許真的能令恒大汽車脫胎換骨，而中東主權財富基金才是恒大汽車真正的白衣騎士。”一位私募機構人士直言。

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