原標題:打新的懵了!新股上市首日破發,暴跌超26%!
久久王或成牛年最慘食品新股,上市首日即破發,盤中更是一度跌超33%。
3月16日,老牌甜食制造商久久王(01927.HK)上市首日破發。截至收盤,換手率達62.14%,收盤報價0.550港元,較發行價0.750港元下跌26.67%,一手賬面虧損1000港元。
截至收盤,該股收盤成交額3.2億港元,最新總市值4.36億港元。
久久王跌幅居全港股首位
但諷刺的是,做為新股的久久王今天在全港股中跌幅居首位,甚至有投資者戲稱其為“韭韭王”。
據了解,久久王此前獲214.36倍認購。據了解,公開發售階段久久王獲214.36倍認購,分配至公開發售的發售股份最終數目為9500萬股,占發售股份總數的50%(任何超額配股權獲行使前)。合共接獲87305份有效申請,一手中簽率9%,認購600手穩中一手。
此外,國際配售股份獲輕微超額認購,發售股份最終數目為9500萬股,相當于發售股份總數的50%。
對于此次上市,久久王食品創始人兼董事會主席鄭振忠表示,感謝長期以來一直關心和支持公司發展的各級領導、社會同仁,這是公司發展史上的一個重要里程碑,也是全體員工多年來共同努力的成果。未來,久久王食品將以此次首發上市為契機,充分利用資本市場平臺優勢,銳意進取、闊步前行,成長為具備國際競爭力和影響力的行業領頭企業,以卓越的業績為合作伙伴和廣大投資者創造更大的價值,回報社會各界的信任與支持。
久久王業務增長乏力
近5成收入來自“酷莎”
公開資料顯示,久久王是一家甜食產品制造商,成立于1999年,生產及銷售甜食產品,包括膠基糖果、壓片糖果、充氣糖果及硬糖。目前,公司擁有自有品牌酷莎、拉拉卜及久久王。很多小時候吃到的泡泡糖、充氣糖果等都有它的身影。
久久王食品的業務模式為,向供應商采購原材料,在公司內部生產設施中生產并包裝甜食產品,以公司中國及海外國家的OEM客戶及貿易商所擁有或獲授權的品牌銷售該企業的產品,或者通過電子商務渠道以公司的自有品牌向中國的分銷商或終端消費者銷售公司的產品。
根據弗若斯特沙利文的報告,按收益計,久久王在福建省整體甜食市場排名第二,占2019年該區域市場份額約2.7%及2019年中國市場份額約0.7%。目前,久久王自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王,自有品牌產品對收入的貢獻率逐年提升,目前已達到58%,毛利率亦高于OEM產品。
財務數據顯示,久久王三大自有品牌的收入主要源自于“酷莎”。2017年至2018年及2020年前8個月,酷莎銷售業績在公司總營收中的占比為38.0%、34.3%、41.2%和46.6%,逐漸增加。同期拉拉卜、久久王的銷售貢獻上下起伏。
久久王的自有品牌產品一般出售予中國客戶,而OEM產品則出售予中國及海外國家的客戶。公司表示,近年公司提升自有品牌影響力提升,有利于形成差異化優勢,從而在產業鏈中獲取更高的利潤份額。
由于品牌業績增長乏力,久久王近年來的業績也十分疲軟。2020年1-8月,久久王實現營收2.38億元,同比下降8.41%。公司表示這主要受新冠疫情爆發影響,客戶訂單減少導致。但純利維持相對穩定,同期凈利潤2581.8萬元,同比上升1.06%。
而2017年至2019年公司營收分別為3.56億、3.81億、4.14億元,這三年營收復合增長率為7.88%;凈利潤分別為4641.5萬、3868.6萬、4319.6萬元,表現并不穩定。
久久王高度依賴代工廠
父子三人持股超72%
值得一提的是,作為一家福建區域的老牌糖果企業,久久王主要按批發方式向第三方分銷商銷售自有品牌產品,有近50%的業務都來自于OEM(代工業務)。公司表示,第三方分銷商透過彼等的銷售網絡向彼等各自的子分銷商及零售商銷售久久王的產品,若終止或未能續簽與第三方分銷商的分銷協議,或會導致自有品牌產品銷售大幅減少。
根據弗若斯特沙利文報告,甜食產品製造商聘請分銷商于中國銷售其產品以便擴大客戶群乃屬常見的行業慣例。截至2020年8月31日,久久王擁有129名第三方分銷商。截至2017年、2018年及 2019年12月31日止年度以及截至2020年8月31日,久久王第三方分銷商銷售額分別占收益約45.9%、42.0%、48.3%及56.2%。
在OEM業務客戶中,格瑞兄弟糖果公司一直是久久王的第一大客戶。2016年至2018年,格瑞兄弟糖果向公司購買OEM產品金額分別為0.41億元、0.79億元和0.96億元,分別占比公司收入的13%、22.2%和25.1%。
股東方面,招股書顯示,緊隨資本化發行及全球發售完成后,預期久久王的最終控股股東鄭振忠先生、鄭國思先生及鄭國典先生將實益擁有已發行股本合共約72.75%的權益,而首次公開發售前投資者將持有已發行股本總額約2.25%的權益。
而這三人正是父子關系,久久王已然成為家族企業。據悉,鄭振忠為鄭國思及鄭國典的父親,鄭國思為鄭國典的胞兄。根據一致行動人士確認契據,上述三人各自被視為控股股東。
四次沖擊上市終于成功
港交所官網顯示,久久王曾于2019年5月首次提交招股說明書,但未能成功上市。隨后在2019年12月及2020年6月接連向港交所遞表未果。終于在2020年12月31日,久久王第四次向港交所遞交主板上市申請,才如愿以償地通過上市聆訊。
在招股書中顯示,久久王上市擬募資用于擴充產能、償還銀行貸款和充實運營資本。其中,擬募資新增9條生產線,用于生產壓片糖果和膠基糖果。久久王預計,如果募資成功,到2020年10月底,公司將擁有41條生產線,年產各類糖果近1.9萬噸。
弗若斯特沙利文報告顯示,預期全球甜食市場規模將由2020年約590億美元增長至2024年約669億美元,復合年增長率約為3.2%。中國甜食零售市場預計將保持3.1%的增速從966億元增長至1091億元。
久久王表示,中國的甜食市場穩步擴張并為全球最大的甜食市場之一。國內經濟的預期增長及生活質量的提高將繼續為未來甜食零售市場的發展提供支撐。由于注重健康的消費者群體不斷壯大,所以通過轉向生產功能性食品甜食,使中國人均年甜食消費量保持穩定,于2014年及2019年分別約為1410克及約1280克,復合年增長率為約–1.9%。
值得一提的是,久久王是第三家赴港上市的晉江糖果企業,其他兩家為蠟筆小新食品與中國糖果。截至3月16日收盤,蠟筆小新食品報0.26港元,最新總市值為3.46億港元。
責任編輯:陳悠然 SF104
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