來源：券商中國

　　原標題：歸“芯”似箭！中芯國際科創板申請已獲受理，200億募資將成科創“吸金王” 

　　華為最強代工‘備胎’中芯國際回A旅程正式開啟，其科創板IPO申請正式獲得上交所受理。

　　在公開科創板IPO計劃18個工作日后，上交所正式受理了中芯國際的IPO申請，若成功實現科創板IPO募資，中芯國際將實現‘A+H’兩地上市，成為首家已在境外上市紅籌回A企業；此番計劃募資200億元，超過中國通號首發募資105億，有望成為新的科創板‘吸金王’。

　　在科創板申請被受理的同時，中芯國際招股書正式得以披露，作為全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，其主營業務以及市場競爭力到底如何？931頁招股說明書對此進行詳細說明。

　　受多重利好影響，6月1日當天，中芯國際開盤大漲，全天漲幅7.96%，收盤價18.18元。

　　中芯國際科創板申請獲受理

　　6月1日，中芯國際集成電路制造有限公司（下稱‘中芯國際’）科創板IPO獲上交所受理，計劃募資200億元。同日，中芯國際在上海召開股東大會，審議通過了人民幣股份發行相關議案（贊成票數占比98.13%，反對票數為1.87%）。

　　據中芯國際披露的招股書，作為已在境外上市的紅籌企業，中芯國際選取的上市標準為‘市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處于相對優勢地位。’

　　此前，華潤微作為未在境外上市紅籌企業代表已經登陸科創板，若中芯國際發行成功，或將成為首例已上市紅籌企業登陸科創板的企業，市場人士認為這對在境外上市的企業回A形成正向激勵作用。

　　據披露，中芯國際本次擬在科創板發行不超過16.86億股，占發行后總股本不超過25%，每股面值0.004美元，募集資金總額高達200億元。就目前已發行科創板企業來看，募資額度最高的企業為中國通號，募資總額105.3億元。這意味著中芯國際可能將取代中國通號，成為科創板新任‘吸金王’。

　　值得一提的是，中芯國際此次回A計劃可謂‘踩點’實施，今年4月30日，證監會發布實施《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，為紅籌企業下調了回A門檻（對已在境外上市企業的市值標準由2000億降至200億，同時對自主研發能力進行要求），剛好把中芯國際納入上市標準，就在當天，中芯國際董事會審議通過了境內上市議案，并于5月5日披露。

　　中芯國際的保薦機構為海通證券和中金公司，它們將安排海通創新證券投資有限公司、中國中金財富證券參與本次發行戰略配售。此外，國泰君安、中信建投、國開證券、摩根士丹利華鑫證券擔任聯席主承銷商。

　　市場競爭力：銷量全球第四、大陸第一

　　就在2019年5月份，中芯國際從紐交所退市之時，就有傳聞稱，如果臺積電一旦不再代工生產海思芯片14納米工藝，長期來看此部分業務有望轉交給中芯國際代工生產。自此后，中芯國際就被視為華為最強代工‘備胎’。

　　那么，中芯國際的主營業務以及市場競爭力到底如何呢？6月1日，隨著中芯國際招股書在上交所披露，相關情況將進一步揭曉。

　　先看市場地位，中芯國際是全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，全球來看，根據 IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業全球市場銷售額排名，中芯國際占全球純晶圓代工市場份額的 6%，位居全球第四位。2018年度市占率前三名分別是臺積電（市占率59%）、格羅方德（市占率11%）、聯華電子（市占率9%）；中國市場來看，2018年根據 IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業中國市場銷售額排名，中芯國際占 中國純晶圓代工市場份額的 18%，在中國大陸企業中排名第一。

　　具體對比同業來看，中芯國際2019年總資產1148億元，收入220億，凈利潤13億，毛利率21%，除了收入排名第三外，其他經營數據均排名行業第二，次于臺積電；就技術實力來看，中芯國際2019年實現14nm量產（格羅方德2015年實現，聯華電子2017年實現），臺積電2018年實現了7nm量產，格羅方德2018年實現了12nm量產，與頂尖同業還有不小差距。

　　研發投入占比22%，大幅高于同業

　　中芯國際披露其具有五大競爭優勢，分別為完善的技術體系和高效的研發能力、國際化及全產業鏈布局、豐富產品平臺和知名品牌優勢、廣泛的客戶積累優勢以及完善的質量體系。

　　就完善的技術體系和高效的研發能力而言，公司重視研發平臺的建設，是工信部認定的國家級工業設計中心（2018-2019）及國家認定的企業技術中心；研發團隊有優勢，截至 2019 年 12 月 31 日，公司共有員工 15795 人，其中研發人員 2530 人，占比達到 16.02%；且有完善的知識產權體系，截至 2019 年 12 月 31 日，登記在公司及其控股子公司名下的與生產經營相關的主要專利共 8122 件，其中境內專利 6527 件，境外專利 1595 件，此外公司還擁有集成電路布圖設計 94 件。

　　就研發投入來看，中芯國際2019年度研發費用47億元，占營收比例22%，大幅度高于臺積電、聯華電子的研發投入比例。

　　本著危、機并行的原則，在中芯國際爭取A股科創板發行上市過程中，投資者亦需要了解的一個風險即為研發風險，即如果公司未來技術研發的投入不足，不能支撐技術升級的需要，可能導致公司技術被趕超或替代，進而對公司的持續競爭力產生不利影響。

　　此外，中芯國際還披露了兩個競爭劣勢，分別為持續的資金投入需求以及產能規模瓶頸。經過多年發展，中國大陸集成電路市場持續攀升，現已成為全球最大的集成電路市場，2017年至2019年，中芯國際的年產能（約當8英寸）分別為528.91萬片、539.32萬片及 548.25萬片，尚需進一步提升產能，提高市場占有率并更好地滿足終端市場需求。

　　財務數據顯示，中芯國際2017年、2018年、2019年營收分別為213.90億元、230.17億元、220.18億元；同期對應的凈利潤分別為9.03億元、3.60億元、12.69億元。

　　報告期各期，公司向前五名客戶合計銷售額分別為 107.9億元、104.07億元和 95.14億元，占當期銷售總額的比例分別為 50.45%、45.22%及 43.21%。公司不存在向單個客戶銷售比例超過公司當年銷售總額 50%或嚴重依賴少數客戶的情況，不過確實存在客戶集中度較高的風險。 

　　華為概念股集體大漲

　　中芯國際回A的舉動受到了大股東的看好，5月31日晚間，中芯國際發布公告，公司股東大唐電信科技產業控股有限公司（簡稱‘大唐’）以及國際集成電路產業投資基金股份有限公司（簡稱‘國家集成電路基金’）均表示，放棄人民幣股份發行的優先認購權，正考慮以戰投方式參與建議人民幣發行。由于股東通過戰略參與可以獲得超過優先認購權部分的股份數量，這被解讀為中芯國際大股東希望用發行價認購更多股份。

　　梳理來看，5月以來，中芯國際動作不斷，先是明確200億人民幣發行計劃，將其中約80億用于投資12英寸芯片SN1項目，40億作為本公司先進及成熟工藝研發項目的儲備資金，另外80億用于補充流動資金。

　　值得一提的是，12英寸芯片SN1項目為中芯南方集成電路制造有限公司所進行的項目，就在披露科創板沖刺計劃后，中芯國際再對中芯南方進行了新一輪增資擴股，中芯南方注冊資本將由35億美元增加至65億美元。中芯國際表示，由于預期先進制程的市場需求持續急增，中芯南方的目標為將產能由每月6000片增加至35000片，以滿足未來的集成電路晶圓代工生產需要。

　　受多重利好影響，6月1日當天，中芯國際開盤大漲，全天漲幅7.96%，總市值已達到991億元。這天，科技股引爆A股市場，包括OLED、國產芯片、LED等多個相關板塊整體漲幅明顯。

　　除了中芯國際外，其他華為概念股也漲幅明顯，板塊中超17只個股漲停，國軒高科一字板，領益智造、中威電子后排跟進，智云股份、長盈精密等午后拉板，風華高科（維權）尾盤跟進。

　　據日媒《日經亞洲評論》報道，華為目前已經囤積了大量關鍵芯片，據報道足夠使用2年以上，包含賽靈思、英特爾等公司產品。短期內華為業務不會受到太大影響。最壞的情況下，三星、中芯國際也是可以選擇的代工商。同時，臺積電表示正在協調高通、思科、英特爾等企業，集中產能為華為生產芯片。

　　編輯/Ray

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責任編輯：陳悠然 SF104