原標題：千億獨角獸怎么了？又暴跌近20%！更有700億市值大蒸發 僅有1年多
來源：中國基金報
又一獨角獸涼了！
8月13日，背靠騰訊的閱文集團開盤跳水，盤中不斷走低，截至收盤大跌17.81%，股價報24港元，創下上市以來新低。
閱文集團此番大跌，主要由于所披露的2019年上半年業績不佳所致。此外昨日港股整體走勢低迷，恒生指數低開且最終收跌2.1%，創超7個月新低，也加劇了投資者的恐慌情緒。
上半年業績不佳，凈利潤下滑超20%
先來看看閱文集團2019年上半年業績。
8月12日公布的財報顯示，閱文集團上半年實現總收入29.17億元，同比增長30.1%；通用會計準則下經營利潤5.28億元，同比下滑12.6%；凈利潤3.93億元，同比下降22.4%；非通用會計準則下，公司權益持有人應占盈利3.90億元，同比縮減19.3%。
而造成閱文集團利潤下滑的，主要是其在線業務板塊。目前，閱文集團主要分為兩大業務板塊：在線業務、版權運營及其他。
2019年上半年，閱文集團在線業務收入為16.62億元，同比減少11.53%，在集團中的收入比重也從2018年的82.3%降至今年的56%；而版權運營及其他收入為13.08億元，同比大增224.1%，在集團中的收入比重從17.7%升至44%。
在線業務收入中，來自自有產品平臺、騰訊產品自營渠道以及第三方平臺三個渠道的收入紛紛減少。這在過去是從未發生過的事情。
閱文集團在財報中稱，自有產品平臺收入縮減，是因為其加強了對付費內容的審核和上架控制；騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入也在持續減少，但部分已被其推出的免費閱讀模式帶來的在線廣告收入抵銷；第三方平臺收入減少主要系與其中止合作所致。
版權運營崛起，付費閱讀疲軟
實際上，從2018年調整收入分類開始，閱文集團一直有意弱化在線閱讀在公司收入中的地位。現在，閱文集團的在線業務由在線付費閱讀、網絡廣告、分銷的第三方網絡游戲構成，版權運營由制作發行電視劇、網絡劇、動漫、版權改編權、運營網絡游戲以及銷售紙質圖書構成。
上半年財務數據顯示，版權運營板塊發展勢頭迅猛。閱文集團在財報中稱，“市場對于各種形式的版權內容都存在旺盛需求，版權改編擁有良好的市場前景，有望進一步釋放潛在價值。”
另一方面，閱文集團的平臺付費用戶卻在減少。與去年相比，月活躍用戶數從2.13億漲至2.17億，但平均月付費用戶數卻從1070萬下降到970萬，付費比例從5%降至4.5%。
為此，閱文集團于今年上半年推出了免費閱讀模式：與騰訊合作，在手機QQ和QQ瀏覽器中推出免費閱讀頻道，還推出了自營免費APP飛讀。
閱文集團稱，免費閱讀是付費閱讀的有益補充，瞄準的是對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。“作為公司的一項重要舉措，免費閱讀模式將有助于提高現有版權的變現”，而且“長期來看，隨著免費用戶與平臺互動增多，也有機會把部分免費用戶轉化為付費客戶。”
據統計，當前走“網文免費”路線的平臺產品包括：趣頭條旗下的米讀小說、百度投資的七貓小說、WiFi萬能鑰匙團隊推出的連尚讀，以及番茄小說等。閱文集團布局免費閱讀的這一舉動，也被市場解讀為“在網文免費模式沖擊下開始的防御戰”。
上市即巔峰
1年多市值蒸發700億
閱文集團的前身是騰訊文學，2015年騰訊文學收購盛大文學后聯合成立了新公司閱文集團，統一管理和運營起點中文網、創世中文網、云起書院、瀟湘書院等網絡文學品牌，以及QQ閱讀、起點讀書等移動閱讀APP。
2017年11月8日，閱文集團作為文化傳媒獨角獸企業，登陸港交所。上市當天即暴漲86%，股價觸及110港元，市值逼近千億，成為國內文化傳媒板塊市值最高的公司。
不過從上市兩年的表現看，閱文集團也成為“上市即巔峰”的典范。自上市當日以來，閱文集團的股價一路震蕩走低，未再刷新歷史新高，反而開啟了漫漫下跌之路。
目前，閱文集團的最新股價僅24港元，與最高的110港元相比，跌幅近80%；市值僅245億港元，和上市首日盤中最高市值相比，更是蒸發了750億左右市值！
業績和股價的糟糕表現，也讓部分國際投行昨日盤中下調其評級及目標價。中金表示，將閱文集團下調至中性評級，削目標價至29港元。
里昂將其今明兩年的盈利預測分別下調為30.7%和31.2%，目標價降33%至29港元，評級下調至“中性”。該行估計，下半年密集式的推廣活動將拖累全年經營利潤。
只有花旗仍維持其持有評級，目標價保持32港元。
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責任編輯：馬婕
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