證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸
5年期以上LPR（貸款市場報價利率）超預期下調后首個交易日，A股銀行板塊大漲近2%。
截至2月21日收盤，上證指數、深證成指雙雙迎來“六連陽”。在市場快速修復行情中，大金融板塊表現突出，平安銀行當日早盤封住漲停直至收盤，盤中沖上漲停的紅塔證券收漲5.42%。當日，42只銀行股中除渝農商行報收平盤外，其余均錄得不同程度的漲幅，農業銀行、中國銀行盤中再創價格新高。
多位內地資深券商分析師對證券時報記者表示，銀行板塊大漲或與5年期以上LPR超預期調整有關，此次降息對經濟預期和資產質量有利，有助于提振市場信心，利好銀行估值。
平安銀行漲停
多只大行股再創新高
2月21日早盤，銀行股集體上沖，平安銀行率先漲停，并封板至終盤，報于10.8元/股，總市值已重回2100億元一線。
盤后交易數據顯示，平安銀行當日成交額達53億元，位列A股市場第7位。國泰君安上海分公司凈買入2.16億元，成為推動該股漲停的第一主力。另外，招商證券青島金家嶺金融區營業部、中信建投杭州慶春路營業部、中信證券西安朱雀大街營業部等3家營業部的“助攻”也不容忽視，分別買入該股1.73億元、1.59億元、1.31億元。深股通盡管也大舉買入近2.7億元，但反手也賣出2.18億元，有兩機構席位則合計凈賣出0.8億元。
據證券時報記者近日獲悉，平安銀行目前正發力調整組織架構，以促進公司可持續增長。在該行公司金融模塊，平安銀行裁撤了存在多年的行業事業部建制度，將原來的地產、綠色金融、基礎設施、汽車生態、電子信息與智能制造、醫療健康文化旅游等六大行業事業部，合并成為戰略客戶部。經此變動，公司金融模塊的構成變為交易銀行部、公司業務管理部、投資銀行部、機構督導團隊、跨境金融部、戰略客戶部、結算與現金管理部。
伴隨著組織架構的調整，平安銀行總行有部分高管發生變動，一些部門的室層級管理干部也出現大批量變動，多個分行的班子成員同樣出現了較大調整。平安銀行黨委書記、行長冀光恒此前在2024年全行工作會議上表示，“總行賦能、做實分行經營主體責任”是平安銀行轉型提升的重點方向。
2月21日，除了以漲停領漲的平安銀行，另有多只銀行股收盤漲逾3%，其中寧波銀行、齊魯銀行、招商銀行分別收漲5.61%、5.15%、5.10%；成都銀行、江蘇銀行、中信銀行分別收漲3.65%、3.15%、3.14%。盡管部分個股沖高后有所回落，但當日銀行板塊的主力凈流入額仍達58.58億元，在31個申萬一級行業中位居次席。
從盤面看，多只國有大行的A股股價再創新高，也成為銀行板塊走牛的原因之一。其中，農業銀行、中國銀行盤中股價分別觸及4.23元、4.64元的高點，最新總市值分別約為1.43萬億元、1.2萬億元。另外，交通銀行A股盤中最高報6.46元/股，創2008年1月以來新高；建設銀行A股和工商銀行A股也在盤中創下近6年最高價。
不過，與2023年漲幅排名前列均為國有大行股不同，今年以來累計漲幅前十中，中小銀行股明顯居多。具體來看，中信銀行累計上漲24.2%，招商銀行、成都銀行、南京銀行、江蘇銀行、北京銀行和長沙銀行等多只銀行股的累計漲幅均達15%以上。
對于銀行板塊的強勢表現，有分析人士認為，2月20日，5年期以上LPR下調25個基點（BP）至3.95%，超預期的下調動作提振了穩增長、穩地產、促融資的市場信心。另外，此前央行披露的1月份社融增速也實現“開門紅”，超出市場預期，進一步提振了市場信心。
首批業績快報發布
資產質量持續向好
從基本面來看，銀行的業績快報也傳遞著積極信號。
截至目前，發布2023年業績快報的A股上市銀行增至9家。據記者梳理，已披露業績快報的9家上市銀行，凈利潤同比增速普遍錄得正增長，增長幅度在6%~24%之間。
值得一提的是，杭州銀行、齊魯銀行、青島銀行和寧波銀行等4家銀行歸母凈利潤同比增長在10%以上。其中，杭州銀行同比增長23.15%，維持近年來的高增速；齊魯銀行增幅也高達18.02%，青島銀行和寧波銀行則分別同比增長15.11%、10.66%。
資產質量普遍向好，是目前已出爐的9份業績快報共同呈現的積極信號。
總體來看，除了蘭州銀行和寧波銀行的不良貸款率較上年末有輕微程度的上升（均上升0.01個百分點），其余7家銀行均實現不良率下降。其中，中信銀行不良貸款率為1.18%，較年初下降0.09個百分點，降幅最大；齊魯銀行、青島銀行不良貸款率分別為1.26%、1.18%，均較年初下降0.03個百分點；杭州銀行、長沙銀行、招商銀行、廈門銀行的不良貸款率降幅則均為0.01個百分點。
今年1月，國家金融監督管理總局有關負責人表示，2023年，銀行業資產質量總體保持平穩。初步統計，2023年末，銀行業金融機構不良貸款余額3.95萬億元，較年初增加1495億元，不良貸款率1.62%；商業銀行逾期90天以上貸款與不良貸款比率為84.2%，保持在較低水平；全年處置不良資產3萬億元，保持了處置力度；風險抵補能力充足。
機構觀點：
政策利好銀行估值修復
在政策面和基本面的綜合作用下，上市銀行的估值修復迎來利好。
對于此次LPR下調，某頭部券商的銀行業首席分析師對記者稱，從基本面邏輯來說，現在銀行估值的核心矛盾是經濟預期和資產質量，而不是息差。眼下的降息雖然對息差不利，但對經濟預期和資產質量有利，因此利好估值。
國信證券銀行業首席分析師王劍對記者表示，當前可以從“銀行業利潤/產業利潤”變化的角度預測銀行股走向。該方法的邏輯比較直接，“銀行利潤/產業利潤”與銀行股價呈反向關系——即該比值上漲，銀行股價將向下；反之，該比值下降，銀行股價將會上漲。
對應于當前的實際情況，銀行業績占GDP比例越低，股價表現就會越好，王劍將其稱之為“銀G比”，即眼下“銀G比”回落，銀行股估值有了修復空間。
中信建投證券銀行業首席分析師馬鯤鵬團隊發布的研報認為，2月LPR下調時點符合預期，5年期下調幅度超出市場預期。“1年期不動+5年期下調”的政策組合，一方面有利于刺激房地產需求側改善、托底宏觀經濟，另一方面體現了政策呵護銀行息差的態度。
上述研報還稱，市場負面情緒被極大打消，也利好銀行估值。息差影響方面，由于大部分按揭在1月已經重定價，考慮到2023年末存款利率下調的對沖作用，本次5年期LPR調降對銀行2024年凈息差的影響微乎其微，預計2024年銀行業凈息差收窄幅度仍有望優于去年。
國泰君安證券分析師張宇團隊發布的研報也認為，此次降息有助于提振市場預期，通過以價換量促進需求進一步恢復。居民端，5年期以上LPR下降，一方面會減輕按揭月供壓力，改善提前還款趨勢，另一方面也有助于刺激購房需求；企業端，5年期以上LPR下降將傳導至企業實際貸款利率，降低企業中長期融資成本。降息落地，寬信用和穩增長的政策環境，利好銀行板塊投資。
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