來(lái)源：時(shí)代周報(bào)

圖源：Pixabay

　　隨著市場(chǎng)需求不斷復(fù)蘇，以及企業(yè)控產(chǎn)保價(jià)效果顯現(xiàn)，面板行業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)回暖。

　　日前，面板行業(yè)龍頭TCL科技打響預(yù)喜第一槍?zhuān)瑲w母凈利潤(rùn)回升幅度一馬當(dāng)先。據(jù)其2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1735.5億-1773.5億元，同比增長(zhǎng)4%-6%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21億元-25億元，同比暴增704%-857%。

　　其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)方面，TCL旗下華星光電上半年虧損34.5億元，下半年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31億-34.5億元。這意味著，2023年全年該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.5億-0億元，較2022年-84億元同比增長(zhǎng)95%-100%。

　　隨后，業(yè)內(nèi)多家上市公司也相繼釋放積極信號(hào)。

　　同興達(dá)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)-5500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)199.55%-236.88%，2023年公司產(chǎn)品毛利率及出貨量雙雙提升。

　　此外，深紡織A發(fā)布的預(yù)告也顯示其業(yè)績(jī)持續(xù)向好。公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7400萬(wàn)-9300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.94%-26.86%。

　　有人歡喜有人憂(yōu)，雖然產(chǎn)業(yè)普遍乘著新周期的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)了一定程度的回血，但一些企業(yè)仍困于利潤(rùn)下滑或業(yè)績(jī)虧損。

　　下游升降引發(fā)業(yè)績(jī)波動(dòng)，行業(yè)為何冰火兩重天？

　　據(jù)公告，另一面板龍頭企業(yè)京東方2023年歸母凈利潤(rùn)23億-25億元，同比下降67%-70%；扣非凈利潤(rùn)虧損5.5億元-7.5億元，較上年同期22.29億元的扣非凈虧損額有所減少。

　　主打OLED（有機(jī)發(fā)光二極管）的維信諾，由于業(yè)務(wù)相對(duì)單一，凈利潤(rùn)虧損持續(xù)擴(kuò)大。2023年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損35.8億-39.8億元，上年同期為虧損20.66億元；扣非凈利潤(rùn)虧損36.48億-40.48億元，上年同期為虧損22.16億元。

　　除京東方和維信諾外，鴻合科技、GQY視訊、和輝光電等多家業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)同樣報(bào)憂(yōu)。而關(guān)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的變動(dòng)，上述企業(yè)解釋口徑基本一致，其原因大致離不開(kāi)下游產(chǎn)業(yè)的升降輪回。

　　時(shí)代周報(bào)就業(yè)績(jī)下滑等相關(guān)問(wèn)題致電京東方，截至發(fā)稿暫未得到回應(yīng)。

　　據(jù)了解，2023年前三季度，大尺寸面板產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化，導(dǎo)致主要廠(chǎng)商盈利能力逐步修復(fù)。

　　彼時(shí)，TV類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格明顯上漲，IT類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)，行業(yè)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。用于電視、計(jì)算機(jī)LCD（液晶顯示屏）業(yè)務(wù)盈利性較2022年出現(xiàn)顯著提升。隨著第四季度進(jìn)入行業(yè)淡季，市場(chǎng)需求下降，產(chǎn)品價(jià)格小幅回落，行業(yè)波動(dòng)變小。

　　緊接著，中、小尺寸新型顯示技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用也在四季度迎來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。在經(jīng)歷終端需求承壓后，智能手機(jī)在四季度出現(xiàn)景氣度回升，主流品牌新一代旗艦機(jī)型的熱銷(xiāo)及年終促銷(xiāo)季的帶動(dòng)，OLED產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，打破了此前產(chǎn)能釋放、行業(yè)利潤(rùn)處于低位以及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的局面。

　　同處行業(yè)復(fù)蘇階段，為何企業(yè)間業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生如此大的差異？

　　科技分析師趙松向時(shí)代周報(bào)解釋道，面板行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模越大，業(yè)績(jī)彈性幅度就越大。

　　“拿京東方與TCL作對(duì)比，京東方的產(chǎn)能規(guī)模是后者數(shù)倍，難以在短時(shí)間內(nèi)激發(fā)回彈，反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，難免顯得有點(diǎn)遲鈍。但可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著面板牛市開(kāi)啟，京東方稼動(dòng)率（用來(lái)衡量設(shè)備的利用效率）回升，屆時(shí)京東方或?qū)?shí)現(xiàn)趕超。”趙松補(bǔ)充道。

　　公開(kāi)資料顯示，2023年，京東方穩(wěn)坐全球TV面板年出貨量的頭把交椅，全年出貨約5520萬(wàn)片，同比下降11.6%，市場(chǎng)份額為24.4%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　華星光電、惠科以及群創(chuàng)以3000萬(wàn)-5000萬(wàn)片出貨量位列TV面板頸部陣營(yíng)。其中，華星光電年出貨量約4720萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)3.3%，市場(chǎng)份額為20.9%，同比上漲2.9%。

　　趙松稱(chēng)，在面板單片利潤(rùn)率確保的前提下，產(chǎn)能越大利潤(rùn)越高。當(dāng)行業(yè)低迷時(shí)，大多面板企業(yè)都會(huì)經(jīng)歷破產(chǎn)或被迫出售，但京東方可以依靠強(qiáng)大的產(chǎn)能快速釋放利潤(rùn)，儲(chǔ)存現(xiàn)金流，做好翻越下一個(gè)低谷的準(zhǔn)備。

　　“不同于華星等產(chǎn)能規(guī)模較小的企業(yè)，雖然京東方可以通過(guò)產(chǎn)能調(diào)整，控制市場(chǎng)投放數(shù)量進(jìn)而控制面板價(jià)格，但巨額折舊和其余開(kāi)支也使得其利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大，對(duì)其盈利能力來(lái)說(shuō)也是巨大的挑戰(zhàn)。”趙松補(bǔ)充道。

　　可見(jiàn)，不同的企業(yè)依靠不同的進(jìn)擊策略立足于市場(chǎng)，短期的財(cái)務(wù)動(dòng)蕩并不代表企業(yè)不具備發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　截至發(fā)稿，手握面板、光伏和自有投資三項(xiàng)業(yè)務(wù)，TCL科技的最新市值為779.33億元，京東方為1364.50億元。雖然京東方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)暫處低位，但按照資本市場(chǎng)的反饋計(jì)算，京東方可以買(mǎi)下1.75個(gè)TCL。隨著OLED市場(chǎng)需求增大，暫時(shí)落后，但倚重該業(yè)務(wù)板塊的京東方和維信諾或許進(jìn)一步得到市場(chǎng)認(rèn)可。

　　“高端化”“智能化”成公告高頻詞匯

　　據(jù)CINNO Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球OLED智能手機(jī)面板出貨量約6.9億片，同比增長(zhǎng)16.1%；第四季度出貨量同比增長(zhǎng)30.9%，環(huán)比增長(zhǎng)35.1%。

　　其中，柔性O(shè)LED智能手機(jī)面板占比77.8%，同比上升9.2個(gè)百分點(diǎn)，受2023年下半年需求高漲影響，其產(chǎn)能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊缺。

　　全球科技研究機(jī)構(gòu)Omdia預(yù)測(cè)，智能手機(jī)OLED面板將從2022年的5.7億片上升至 2025年的7.3億片。隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)復(fù)蘇和消費(fèi)電子行業(yè)進(jìn)一步回暖，OLED 市場(chǎng)滲透率將進(jìn)一步提高提高。

　　作為智能終端設(shè)備的關(guān)鍵部件，面板技術(shù)經(jīng)歷了CRT、PDP、LCD、OLED四種主要顯示技術(shù)形態(tài)。受益于高亮度、高分辨率、高色彩表現(xiàn)、低能耗等優(yōu)勢(shì)，OLED市場(chǎng)成為面板廠(chǎng)商相互爭(zhēng)奪的高地。

　　從中國(guó)OLED現(xiàn)有產(chǎn)線(xiàn)情況來(lái)看，京東方在產(chǎn)線(xiàn)和產(chǎn)能布局上處于領(lǐng)先位置，天馬、維信諾布局力度緊隨其后。其中，京東方、維信諾在2023年全球OLED智能手機(jī)面板市場(chǎng)的出貨量?jī)H次于三星，分別居第二、第三位。

　　值得一提的是，在多家面板企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告中，“高端化”和“智能化”成為高頻詞匯。

　　京東方表示，未來(lái)將順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，積極布局柔性AMOLED，重點(diǎn)推動(dòng)LTPO、折疊、COE等高端產(chǎn)品出貨提升。同時(shí)，公司著力推進(jìn)高端中尺寸IT、車(chē)載類(lèi)產(chǎn)品向AMOLED的升級(jí)換代，開(kāi)拓中尺寸AMOLED產(chǎn)品的廣闊市場(chǎng)，持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及提升盈利能力。

　　TCL科技則意圖進(jìn)軍車(chē)載與頭顯行業(yè)，稱(chēng)公司將持續(xù)堅(jiān)定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT和車(chē)載等業(yè)務(wù)布局、鞏固小尺寸市場(chǎng)地位、拓展VR/AR及專(zhuān)顯市場(chǎng)。

　　維信諾則將針對(duì)智能家居、便攜顯示等數(shù)字時(shí)代應(yīng)用場(chǎng)景，推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　“面對(duì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，面板企業(yè)需跟緊市場(chǎng)變化，但也要拿捏好研發(fā)投入的分寸。新產(chǎn)線(xiàn)的成本與效率，新市場(chǎng)的渠道拓展，都將是企業(yè)要面臨的挑戰(zhàn)。”趙松說(shuō)道。

　　對(duì)于重資產(chǎn)的面板企業(yè)來(lái)說(shuō)，從踏入行業(yè)的第一刻開(kāi)始，便像其產(chǎn)線(xiàn)里上了發(fā)條的機(jī)器，不斷徘徊于高山低谷間，期間也會(huì)無(wú)數(shù)次嘗試另辟蹊徑，以求押中一條通向剩者為王的大道。

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