說是工廠，其實(shí)只是一個蝸居于戲臺地下室的原始小作坊，僅有幾臺家用縫紉機(jī)和尺子、剪刀、凳子等設(shè)備，主要為別的廠加工背心、短褲、袖套之類。

　　1982年底，上海經(jīng)濟(jì)區(qū)成立，長三角經(jīng)濟(jì)圈顯露雛形，一些浙江企業(yè)為上海企業(yè)加工零部件，成為有協(xié)作關(guān)系的“定牌企業(yè)”。

　　青春服裝廠抓住機(jī)會，與上海開開襯衫廠合作。“開開”有償提供商標(biāo)及相關(guān)技術(shù)，青春服裝廠作為“開開”的分廠自行生產(chǎn)、銷售。

　　1986年，作為青春服裝廠廠長的李如成，把自己創(chuàng)立的第一個品牌“北侖港”襯衫推向市場，很快受到各地商家的追捧。“一件襯衫，就有1塊錢利潤。”服裝廠得以在市場站穩(wěn)腳跟。

　　1990年，李如成創(chuàng)立“雅戈?duì)枴逼放啤！把鸥隊(duì)枴闭Q生后同樣獲得巨大的市場成功，僅僅一年時間，雅戈?duì)柕哪昀麧櫨蛷?00多萬元增長到了2000多萬元。

　　彼時，市場經(jīng)濟(jì)的春風(fēng)剛剛拂過，一批草莽中走出的商人開始向企業(yè)經(jīng)營者轉(zhuǎn)變，成為日后聲名顯赫的企業(yè)家，李如成便是其中的一員。

　　1991年初，李如成赴京接受全國優(yōu)秀鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家表彰；1993年雅戈?duì)栆远ㄏ蚰技绞礁闹茷楣煞萦邢薰荆?994年，雅戈?duì)栆r衫占有率達(dá)到全國第一。

　　1998年11月，雅戈?duì)栐谏辖凰鲜小Ｔ谫Y本市場的助力下，雅戈?duì)柪^續(xù)做大服裝業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2001-2010年，雅戈?duì)柗b板塊的營業(yè)規(guī)模從16.76億元增至60.39億元，相當(dāng)于年均增長36%。

　　但此后，雅戈?duì)柕姆b主業(yè)營收開始止步不前。與此同時，公司的多元化業(yè)務(wù)卻做的風(fēng)生水起。美國財經(jīng)雜志《商業(yè)周刊》曾評論雅戈?duì)枺Q其“除股票與地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)已變得無足輕重”。

　　但對于不同產(chǎn)業(yè)間的差別，李如成卻有著自己認(rèn)識。2016年中國服裝節(jié)上，他宣布要把主要精力放回服裝業(yè)，要通過紡織服裝產(chǎn)業(yè)“五年再造一個雅戈?duì)枴薄?/p>

　　兩年后的一次采訪中，他解釋了其中的道理，“這10年是雅戈?duì)柤徔椃b主業(yè)徘徊不前的10年，但也讓我認(rèn)清了堅(jiān)守主業(yè)的重要。”李如成反思道，“盡管房地產(chǎn)項(xiàng)目利潤高，但紡織服裝是可以一直做下去的產(chǎn)業(yè)，才是雅戈?duì)柕暮诵臉I(yè)務(wù)。”

　　因此，即便某些年頭中，雅戈?duì)枏牡禺a(chǎn)與投資業(yè)務(wù)中獲利更好，但李如成卻將“回歸服裝主業(yè)”常掛嘴邊。

　　2022年年報中，李如成在致股東中寫道，把建世界級時尚集團(tuán)作為公司未來發(fā)展的主要目標(biāo)。

　　11月17日舉行的業(yè)績會上，他再次強(qiáng)調(diào)，“公司已將主要精力投入時尚板塊的發(fā)展”。

　　而根據(jù)雅戈?duì)栕钚碌母妫径聲徸h通過，擬將公司名稱由“雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司”，變更為“雅戈?duì)枙r尚股份有限公司”。

　　原因是，公司已確立建設(shè)世界級時尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，變更后能更好反映公司業(yè)務(wù)和未來發(fā)展規(guī)劃，同時和公司控股股東“雅戈?duì)柤瘓F(tuán)”有所區(qū)別。

　　然而，遺憾的是，雖然雅戈?duì)柡芘Φ陌l(fā)展服裝主業(yè)，但2012年至今，其服裝板塊收入規(guī)模再也未能突破60億元。

　　地產(chǎn)板塊成拖累

　　公開資料顯示，雅戈?duì)枏纳蟼€世紀(jì)90年代開始，就開拓了金融投資和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　早在1992年，雅戈?duì)柵c澳門南光公司合資成立房地產(chǎn)公司，在寧波市郊和北侖購買了總面積為87萬平方米的7幅土地，成為中國服裝業(yè)最早涉足房地產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

　　但在雅戈?duì)?998年上市時，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于當(dāng)時處于低潮期，曾一度被剝離在上市公司外。一直到2002年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)回升，才被雅戈?duì)栆?千多萬的價格收購進(jìn)上市公司。

　　此后，從2004年開始，雅戈?duì)栂群笤谔K州、杭州、上海等地拿下地王項(xiàng)目。據(jù)界面新聞此前報道，2021年和2022年，雅戈?duì)栆?0多億元購得上海和寧波的兩塊用地，依舊在寧波土地市場多次現(xiàn)身，參拍熱門地塊。

　　在房地產(chǎn)的黃金時期，地產(chǎn)業(yè)務(wù)很大程度上也支撐起了雅戈?duì)柖嗄瓿掷m(xù)增長的業(yè)績。財報顯示，從2002年至2022年，雅戈?duì)柕姆康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)從5.3億元增長至85.5億元，翻了超16倍。

　　不過，近兩年地產(chǎn)業(yè)務(wù)不太景氣，雅戈?duì)枠I(yè)績也受到影響。今年前三季度，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)營收為23.7億元、凈利潤3.31億元，分別同比下降71.54%、85.65%。

　　受此拖累，前三季度雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)營收74.58億元，同比下降41.85%，歸母凈利潤26.93億元，同比減少約15億元。

　　9月13日舉行的半年度業(yè)績說明會上，李如成表示，“未來將收縮房產(chǎn)開發(fā)的投入，嚴(yán)防房地產(chǎn)的風(fēng)險，調(diào)整投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。”

　　盡管如此，雅戈?duì)栠€是一再出手接盤美邦服飾的房產(chǎn)。

　　2022年10月，美邦服飾公告以1.9億元價格，向雅戈?duì)柍鍪畚錆h市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)光谷世界城的一處店鋪；2022年12月，美邦服飾公告以1.3億元的價格向雅戈?duì)柍鍪圪F陽市中華中路145號店鋪。

　　今年6月份，美邦服飾再次公告稱，以3億元的價格向雅戈?duì)柍鍪畚挥谶|寧省沈陽市的房屋。

　　當(dāng)時雅戈?duì)栕C券部相關(guān)人士告訴時代財經(jīng)稱，“因?yàn)榻诜慨a(chǎn)行業(yè)也不是很好。但是看到合適的投資機(jī)會和市場機(jī)會，有賺錢的機(jī)會的話還是會去做的。”

　　僅僅數(shù)個月后，雅戈?duì)柋阍俅慰吹搅藱C(jī)會。12月4日，美邦服飾發(fā)公告稱，擬以6.8億元的價格向?qū)幉ㄑ鸥隊(duì)柗椨邢薰境鍪鄢啥即何趼芬粭澋赇仭?/p>

　　對于這次置業(yè)，雅戈?duì)栂嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱，收購后會開雅戈?duì)栕誀I專賣店，用于服裝業(yè)務(wù)。

　　利潤依賴投資業(yè)務(wù)

　　親手摸過剪刀針線的李如成，在投資領(lǐng)域也是一把好手。

　　1997年，寧波銀行成立，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)投資1.82億元參股。1999年，雅戈?duì)栍殖赓Y3.2億元參股中信證券，獲得9.61%的股份，成為其第二大股東。

　　2005年，雅戈?duì)柍钟械慕鹑谫Y產(chǎn)市值一度超過200億元。

　　后來中信證券上市，2007年雅戈?duì)枩p持中信證券股份4506.56萬股，一舉獲得16.51億元的投資收益。

　　同年，寧波銀行上市時，雅戈?duì)柧统钟衅?.79億股。2010年，雅戈?duì)栒J(rèn)購寧波銀行非公開發(fā)行的股票7050萬股。

　　2020年，雅戈?duì)柟灿嫓p持寧波銀行2.96億股，占后者總股本的4.94%，實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)100億元。

　　此外，雅戈?duì)栠€參與了天一證券、交通銀行和廣博股份的股權(quán)投資，目前除了天一證券之外其他3家都順利上市，雅戈?duì)栙嵙藗€盆滿缽滿。

　　投資來錢快，李如成深有體會，他曾直言：通過投資房地產(chǎn)和金融證券所賺取的利潤，是雅戈?duì)柗b做30年也賺不到的。

　　事實(shí)也確實(shí)如此。有媒體統(tǒng)計，2007年至2023年中，雅戈?duì)柕睦塾嬐顿Y凈收益達(dá)476.4億元，歸母凈利潤總和為540億元。

　　這也讓雅戈?duì)柕臉I(yè)績十分依賴于投資收益。2023年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收74.6億元，時尚和地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)約68%和32%；歸母凈利潤為26.9億元，時尚、地產(chǎn)和投資業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)24%、12%和64%。

　　近期隨著寧波銀行股價下跌，雅戈?duì)栍诌M(jìn)場抄底。

　　12月1日，寧波銀行發(fā)布公告表示，持股5%以上的股東雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司在2021年12月2日至2023年11月30日期間，通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以配股方式增持了4999.11萬股，以集中競價交易方式增持了1.09億股。

　　公告顯示，截至2023年11月30日，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)累計持有寧波銀行股份6.59億股，占公司總股本的9.97%。

　　值得注意的是，作為“炒股”高手的雅戈?duì)枺陨淼那熬八坪醪槐皇袌隹春茫蓛r處于“破凈”的轉(zhuǎn)態(tài)。東方財富顯示，目前雅戈?duì)柕拿抗蓛糍Y產(chǎn)約8.15元，但其最新股價僅6.63元/股。

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