白酒行業2022年首份中報7月27日出爐，不過這份中報出師不利。根據水井坊發布的半年報，公司上半年實現營業收入20.74億元，同比增長12.89%；但歸屬于上市公司股東凈利潤3.7億元，同比減少2%；營業利潤為5.04億，同比下降7.04%；歸母凈利潤為3.70億，同比下降2%；經營活動產生現金流量凈額為144.64萬元，同比下降99.48%。

　　這意味著作為全國知名品牌的水井坊出現了收入增長卻盈利下滑的尷尬。業內人士指出，其實這也折射出國內白酒市場日趨分化、強者愈強的格局正在形成。除了幾大頭部品牌之外，其他很多白酒的日子并非那么好過。

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　　盈利能力遠不如茅臺五糧液

　　根據水井坊披露的半年報顯示，上半年公司高檔酒、中檔酒分別實現營業收入19.84億元、6116.98萬元，同比分別增長11.41%和13.94%。高檔酒依然是支撐水井坊營收增長的主要動力，這表明在國內眾多白酒企業中，水井坊仍然屬于大品牌，但其盈利能力顯然遠不如茅臺、五糧液。

　　疫情反復對白酒消費場景造成了沖擊，除了對少數具有收藏屬性的頭部白酒品牌之外，更多主要依靠餐飲消費場景的白酒普遍承壓。

　　可以看出，伴隨白酒產品結構升級和渠道改革落地，白酒行業分化效應將越來越明顯。對于水井坊言之，營業利潤下滑并非白酒行業不景氣，真實原因是水井坊在龍頭企業大力推進高端、次高端產品的競爭中掉隊了。

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　　對于投資者來講，最為關注的還是行業及企業業績的表現，接下來我們就來看看水井坊的情況！

　　水井坊

　　四川水井坊股份有限公司屬“酒、飲料和精制茶”制造業，主營白酒產品的生產與銷售。公司于1996年在上海證券交易所上市，股票代碼“600779”。“水井坊”是中國知名的高端白酒品牌。目前，公司生產的水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號是公司核心產品。

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　　聰明的投資者更善于使用工具來分析公司的價值，小編從摸象提供的數據來看，發現水井坊存在以下投資價值

　　水井坊投資價值

　　一、風險低，價值高

水井坊風險價值指數圖

　　根據摸象APP數據顯示，公司投資風險指數為32.0，價值指數為86.0，屬于低風險高價值的公司。2022年一季報凈利潤3.63億，同比下降13.54%。

　　二、盈利能力上升

水井坊ROE趨勢圖

　　2022年一季報ROE 12.99%，超過98%的公司，行業排名3，近10年ROE平均18.52%，2021年最高為50.30%2014年最低為-28.88%，呈上升趨勢。

　　ROE是一個判斷企業目前盈利能力的綜合指標，同時也是篩選出好公司的方向性指標，它能幫助我們大大降低篩選范圍。

　　三、運營能力良好

水井坊總資產周轉率行業對比圖

　　2022年一季報總資產周轉率0.24次，超過86%的公司，行業排名3，近10年總資產周轉率平均0.65次，2019年最高為0.99次，2014年最低為0.20次，呈上升趨勢。

　　總的來看，作為白酒行業第二梯隊，水井坊想要通過增長營銷費用方式追趕貴州茅臺、五糧液等對手，無論是渠道建設，還是經營上，都存在較大業績壓力。

　　隨著白酒行業競爭加劇，通過營銷費用增長，打開高端白酒市場方式，無疑會給水井坊帶來更多的困境。

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