原標題：江蘇陽光：跨界光伏屢戰屢敗，“毛紡巨子”卷土重來能否逆境求生 來源：說財道經

　　當陸克平三次跨界光伏皆黯淡收場，坊間有了這樣的調侃：“毛紡巨子”卻總有一個光伏夢。

　　2006年，陸克平就帶領江蘇陽光（600220）進軍光伏行業，不得不說，這一跨界在當時是十分有眼光的，還被冠上了“亞洲硅王”、“光伏電池之王”的稱號。然而，三次跨界光伏皆鎩羽而歸，不僅掏空了旗下三所上市公司，最后還被罰終身禁止入市。

　　此次351.5億元投建光伏產業鏈，是想再戰光伏大展拳腳，還是想再現當年資本操作，割一波韭菜呢？

　　折戟光伏，又入光伏

　　2021年12月16日，有消息稱，江蘇陽光的母公司江蘇陽光集團擬在內蒙古斥資351.5億元建設10萬噸多晶硅、15GW單晶拉棒、15GW電池組件及光伏電站項目。

　　消息一出，江蘇陽光便在12月17日、12月20日、12月21日連續3天“一”字板漲停，僅4個交易日就從12月16日的2.38元漲到3.49元，區間最多上漲1.1元，最高漲幅46.21%。

　　對此，有投資者認為，這波炒作走勢，與2006年的一波操作類似。

　　而2006年，江蘇陽光第一次踏入光伏行業。然而7年的折騰，結局卻并不好看。

　　2006年，江蘇陽光參與投資成立了寧夏陽光硅業有限公司，并于2008年12月，首期1500噸多晶硅試產成功。

　　然而，時運不濟，2008年因金融危機國際多晶硅價格斷崖式下跌，寧夏陽光因遲遲沒有投產，錯過了此前多晶的價格高峰。此后，又因歐美針對中國的“雙反”調查，大大挫傷了多晶硅的銷售，2013年寧夏陽光硅業破產。

　　據江蘇陽光年報顯示，寧夏陽光連續3年虧損，2010年虧損1.14億元，2011年虧損848.17萬元。2012年1-6月份平均每月虧損2300萬元左右。

　　終身禁止入市，旗下公司被掏空

　　一邊親自組建寧夏陽光，另一邊，江蘇陽光的控股股東陽光集團還加碼了海潤光伏。

　　2010年江蘇陽光主導海潤光伏于2011年底借殼*ST申龍登陸主板。然而，2013年虧損2個多億，此后至2018年持續虧損， 2016年至2019年上半年，合計虧損88.93億元。2019年7月，海潤光伏退市，而江蘇陽光當時的實控人陸克平被質疑“掏空”海潤光伏。之后，海潤光伏資產拍賣屢次流拍，最終由于嚴重資不抵債，且無持續經營能力，在2021年7月13日申請破產。

　　陽光系另一家公司四環生物（維權）的業績同樣慘淡。2002年，陸克平入主之時，當年凈利潤為8568.59萬元，之后便節節敗退，2005年直接虧損1.04億元，此后，公司一直處于低谷。據公司2021年前三季度報告，報告期內營業收入2.36億元，同比減少33.35%；虧損2278萬元。

　　此外，四環生物還被爆丑聞。根據證監會調查結果，從2014年2月20日起，陸克平通過19個賬戶組實際控制四環生物39.42%股權，但其從未進行過披露、也未發出收購要約。

　　最終，陸克平坐實是四環生物的隱形控制人，因信披違規、違規交易等被證監會于2019年罰款2734萬元，并終生禁止進入證券市場。

　　主業走下坡路，債償能力堪憂

　　目前，陽光系旗下業績最好的是江蘇陽光。公司1999年上市，首年公司便取得凈利潤1.15億元，成為國內名副其實的毛紡巨頭。上市二十多年來，除了2012年巨虧13.61億元外，其余每年的凈利潤均在億元左右徘徊，并沒有太大突破。

　　近幾年開始持續走低， 2019年跌破1億，跌至7007萬元，2020年持續下跌至1591.5萬元。

　　尤其對比海瀾之家，江蘇陽光在主業上的發展，著實落后了。同樣誕生于江陰新橋鎮，同樣由毛紡起家，海瀾之家連續七年市場占有率第一，近年來無論是營收、凈利潤、市值等全方位吊打江蘇陽光。

　　2021年上半年，江蘇陽光營業總收入為8.2億，同比上升3.1%，低于行業平均總營收增速（92.6%）。公司歸母凈利潤為612.4萬，同比上升119%，低于行業平均歸母凈利潤增速（466%）。

　　同一報告期內，海瀾之家公司營業總收入為101.3億，實現歸母凈利潤16.5億。

　　微薄的凈利潤難以給公司造血，使得公司的債償能力也不容樂觀。

　　2019年和2020年，江蘇陽光貨幣資金分別是6.15億元和4.62億元，但僅短期借款高達18億元以上，這還不算其他短期債務。2021年三季度，其貨幣資金4.2億元，短期借款仍然高達18.42億元，一年內到期的非流動負債還有1.59億元，短期債務壓力巨大。

　　從公司的償債能力來看，2021年二季度速動比率為0.4539，速動比率不僅遠低于標準值0.8，較2020年二季度還下降了0.1224，意味著公司資產立即變現用于償債的能力不足，且情況有進一步惡化的趨勢。

　　有專業人士分析，找到新的業績增長點，成了這家公司能否持續發展的關鍵所在。從這個角度來看，在“雙碳”目標的背景下，憑借在光伏行業十幾年的摸爬滾打，少一點“神操作”，多一些“真槍實戰”，江蘇陽光再次入局，翻身也不是沒有可能。

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