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原標題：鈷價上漲有望帶動公司業績與估值回升 機構看好這幾股
剛果（金）疫情不確定性增加，鈷上游供應擾動加劇。若疫情后續未能得到有效遏制，預計將造成2020年全球鈷行業出現實質性短缺，國內鈷冶煉企業也將面臨原料斷供的風險，鈷價后續上行動力充足，看好鈷價重回30萬元/噸。機構指出，上游原料企業惜售導致報價上漲，三季度是鈷銷售旺季，疊加海外夏休結束預計需求將顯著回暖，預計供需錯配將造成后市鈷價強勢上漲，而鈷價上漲有望帶動板塊內公司估值與業績回升。
核心邏輯
1、剛果（金）疫情存在不確定性，鈷上游供應擾動加劇。剛果（金）政府強制銅鈷生產企業解除封閉式管理為后續疫情防控帶來更大挑戰，疫情進一步蔓延的風險增加。7月以來，已陸續有銅鈷生產企業報道出現了確診病例，若后續確診人數進一步增加，剛果（金）的銅鈷生產將面臨巨大沖擊，不排除出現停產風險。
2、鈷下游消費韌性較強，下半年消費回暖態勢確認。雖然受到新冠肺炎疫情影響，消費電子領域鈷消費表現穩健，6月國內手機產量同比增速轉正，全球PC出貨量在二季度錄得10%以上漲幅。新能源汽車領域鈷消費上半年受到較大沖擊，但5月以來回暖態勢明確，加上歐洲市場的大幅增長對出口業務的拉動，2020年鈷需求表現出較強韌性。隨著下半年各終端消費回暖，預計2020年全球鈷消費量將增長1.5%至13.5萬噸。
3、鈷進口量大幅下跌，國內冶煉企業存在原料“斷供”風險。2020年5-6月國內鈷原料進口量出現50%的降幅。若剛果（金）疫情后續未能得到有效遏制，鈷礦企業可能面臨停產風險，國內鈷原料進口也將進一步下滑。悲觀情形下，預計2020年全球鈷行業將出現1.2萬噸的供應缺口，國內鈷冶煉企業則可能在四季度出現原料“斷供”的風險，國內鈷原料供應將顯著緊張。
4、生產商惜售與下游補庫需求共同作用下，鈷價預計強勢上漲。三季度是鈷消費的傳統旺季，出于對后市鈷原料供應的擔憂和漲價預期，當前國內鈷原料生產企業惜售情緒強烈，下游消費企業備庫意愿提升，國內鈷價已出現大幅上漲。若剛果（金）疫情后續未能得到有效遏制，鈷上游供應端收縮態勢還將強化，鈷價后續上行動力充足，看好國內電解鈷價格重回30萬元/噸。
利好公司
西南證券指出，鈷下游需求主要集中在動力電池領域、非動力電池領域和非電池領域。預計2025年全球鈷需求約為21.4萬噸，復合年均增長率為8.2%。建議關注華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業。
中信證券指出，鈷價上漲有望帶動板塊內公司估值與業績回升，重點推薦洛陽鉬業和寒銳鈷業，建議關注華友鈷業和盛屯礦業。
國信證券指出，預測鈷會在2020年下半年至2021年其處于相對緊平衡的狀態，考慮到鈷價回升帶來的社會庫存增加，這種緊平衡將會進一步加劇。而鈷產業鏈公司業績相對鈷價的彈性極大，推薦鈷產業鏈彈性標的：寒銳鈷業、華友鈷業、道氏技術等。
申萬宏源指出，2020下半年鈷仍有望緊缺。2021年隨著全球電動車高速增長，鈷有望迎來持續緊缺，未來電鈷合理價格區間24.5萬元/噸-35萬元/噸。關注華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業。
本文內容精選自以下研報：
西南證券《鈷行業專題報告：未來五年鈷下游需求測算》
中信證券《有色金屬行業鈷行業專題報告（七）：為什么堅定看好三季度鈷價反彈》
國信證券《電力設備新能源行業鈷行業點評：供需緊平衡持續，靜待下游爆發》
申萬宏源《有色金屬行業鈷鋰復盤及展望：看好鈷價上漲，鋰重視低估值龍頭》
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