意見領袖丨Project Syndicate

　　作者：吉姆·奧尼爾，英國皇家國際事務研究所主席，曾任高盛資產管理公司主席、英國財政大臣

　　自3月份以來，我一直都比其他評論者更贊同在疫情引發經濟衰退后出現V形復蘇的可能性（盡管我也不斷警告說未來十年內許多經濟體將面臨多項結構性挑戰）。但鑒于當前不容忽視的危機深度和規模，每當我表達這種樂觀態度時總會遭到反駁。而隨著7月份的到來，許多經典的短期領先和同步指標仍在指向一場V形復蘇，正如英格蘭銀行首席經濟學家安迪·霍爾丹（AndyHaldane）所指出的那樣。

　　盡管新冠肺炎疫情增添了一點復雜度，但我長期仰賴的每周和月度指標仍然有效地實現了信號與噪聲的分離。我在剛剛出任高盛首席經濟學家的那段時間協助制定了一個“全球領先指標”指數（GLI），該指數比經合組織長期使用的各項指數反應更快且同樣準確，同時也更能預測金融市場行為。

　　自從七年前離開金融業以來，我仍然每月關注著那些構成GLI指數的公開數據，其中包括美國制造業采購經理人指數（PMI）、相對于庫存的新訂單金額、每周失業救濟申請人數，比利時商業信心調查和韓國每月出口數據。如果還想獲取有關全球經濟狀況的其他提示，則可以關注其他國家的PMI調查以及德國Ifo商業景氣指數這類每月調研數據。

　　除了這些短期領先和同步指標之外，還有一些關注更廣泛的財經狀況的指標。當新冠肺炎疫情在2月下旬到3月之間沖擊韓國和意大利時，人們開始意識到危機將擴大到全球大流行的程度，金融市場也對此做出了反應——各大股市急劇下跌，全球金融狀況顯著收緊。

　　上述所有高頻指數也因此全面崩潰。盡管許多國家的政府都在3月和4月間采取了多項積極措施來緩解沖擊，但韓國出口依然急劇下降，各地PMI指數都出現暴跌，許多國家（尤其是美國）失業率直線上升。這些趨勢都是由于新冠肺炎疫情在發達世界的暴發式傳播所致，一方面感染率上升，另一方面經濟慘遭封鎖。

　　自那以后疫情開始在新興和發展中經濟體以及美國大部分地區蔓延開來。大面積出現的公共衛生緊急狀況，加上前所未有的經濟整體封鎖措施，為這場危機賦予了一種世界末日式的戲劇性特質，也無怪乎許多人會對樂觀的看法存疑。

　　即便如此，當前的各項高頻指標仍然表明可能出現V形復蘇，畢竟世界各國政府已經采取了絕對算得上大手筆的經濟對策，并動用了異乎尋常的貨幣和財政措施加以干涉。許多國家政府的應對規模已經遠遠超出了當年抗擊2008~2010年全球金融危機和衰退的時候。

　　誠然，政策制定者所側重的并不是經濟刺激，而是當下的醫療衛生和經濟緊急情況，但是許多最重要的危機應對舉措仍將繼續發揮其長期效應。比如通過補貼休假方案以在封鎖最嚴峻時維持家庭收入的舉措，在許多情況下都提高了儲蓄率，并將轉化為未來的支出增長，而這還只是最近幾周金融市場指數大幅上漲的眾多原因之一。

　　這些現象可能算不上常態，但通常來說這種回升意味著經濟可能復蘇。此外許多關鍵的高頻指標也在改善，有些甚至相當顯著。美國就業數據和美國、歐洲及亞洲PMI指標都出現了連續兩個月的上升。

　　值得注意的是，盡管中國面臨著各項挑戰，但財新服務業PMI指數已經在6月升至108.4的十年高位。對于那些質疑中國數據有效性的人來說，要記住該指數曾經在2月一度跌至26.5的低點。此外韓國的各項出口數據也明顯強于前幾個月（盡管仍比去年同期低）。

　　但是所有這些邁向V形復蘇的動向顯然都是暫時的。倘若主要經濟體被迫再次關停，關鍵的高頻指標和更廣泛的金融狀況無疑會再次惡化。但如果封鎖仍然只是局部和暫時狀態，醫療衛生系統繼續擴大病毒測試范圍，尤其是開發出疫苗或更有效療法之后，那么經濟前景就不會像許多人所認為的那般黯淡。

　　如果確實出現了V形復蘇，那就很有必要將注意力轉移到其他事務（例如未來增長的質量）之上。我們絕不能重蹈2009~2010年的覆轍——就生產率的提高和包容性而言那場復蘇遠遠算不上理想。政策制定者需要比十年前更富于想象力和激進地思考。

　　本文原發于第一財經

　　(本文作者介紹：報業辛迪加（Project Syndicate）被稱為“世界上最具智慧的專欄”，作者來自全球頂級經濟學者、諾獎得主、政界領袖，主題包括全球政治、經濟、科學與文化塑造者的觀點，為全球讀者提供來自全球最高端的原創文章、最具深度的評論，為解讀“變動中的世界”提供幫助。)