炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　原標題：A股何時反攻｜前海開源楊德龍：探底已完成 信心恢復要時間 來源：澎湃新聞

　　4月14日，A股震蕩反彈，喜迎普漲。最終，滬深三大股指悉數收漲逾1%，創業板指更是大漲3.24%。

　　至此，上證綜指自3月19日的2646.8點調整低點至4月14日收盤的2827.28點，已反彈180點有余。那么，A股是否已經完成探底回升了呢？

　　“整體來看，現在A股市場已經完成了探底的過程，進入到筑底反彈階段。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍判斷。

　　楊德龍指出，A股市場的這一輪下跌是被外圍市場拖累，加之海外疫情擴散可能對國內經濟增長形成第二波沖擊，所以引起了投資者的擔憂，但A股的估值已經是處于歷史的底部，而一些優質的股票在這輪下跌中也被挫傷，后期必然會有好的機會，所以堅持價值投資非常重要。

　　不過，楊德龍也表示，市場信心的恢復還需要時間，全球金融市場巨震完成需要三個階段，現在已經進入到第二階段，從流動性枯竭階段進入到流動性改善階段，全球資產出現反彈，之前下跌比較多的歐美股市也出現了較大幅度反彈，但并不意味著巨震結束。歐美股市還會出現反復，而之前被錯殺的黃金，和預期一樣出現大反彈甚至創出新高，就是因為黃金作為避險資產在第一階段是被錯殺的。

　　對于周二午后因消息面驅動而突然崛起的券商股，楊德龍稱，從4月1日起，外資券商全面進入國內市場，進入的都是一些國際性的大券商，包括高盛、摩根斯坦利、摩根大通、野村證券等，對國內券商形成了一定的競爭，但同時也形成了鯰魚效應。因此國內通過合并重組大券商，有利于培育出國際性的大券商。當然股東要對大券商進行資產注入、凈資本投入提升這個業務能力。打鐵還需自身硬，從而在與外資券商競爭中占到有利地位。

　　楊德龍還關注到了格力電器(000651)拋出的60億元回購計劃。

　　在他看來，股票回購意味著減少了市場上股票的流通量，提高每股收益，從而有利于股價上漲，另外大公司股票回購也意味著公司現金充足、資本實力較強，這也是回饋投資者的一種方式。在美國等成熟市場，一般大公司就是采取回購加現金分紅的方式來回饋投資者。

　　楊德龍指出，一般回購股票之后就會把這些股票注銷掉，這樣相當于減少了整個公司在外流通的股票數量，從而提高了每股收益(EPS)，提高了股票的含金量，有利于股票價格的上漲。對于股東來說是增加了股東的權益，回購釋放出積極的信號，說明管理層認為，當前的公司的股價被低估，至少不貴，所以他愿意采取回購的方式。他也可能會帶來股價更多的上升，從而有利于提高股東的價值。當然和現金分紅一樣，對于股東權益來說，實際上回購也并沒有直接增加賬面上的股東權益，但是因為釋放出積極的信號，帶動了股價上升，所以間接地提高了股東持股的市值。

　　“這幾年的A股市場整體走勢較為低迷，除了少數優秀的白龍馬股股價不斷創新高之外，多數股票價格都處于歷史底部，所以一些大股東趁此機會進行回購，這是一個值得鼓勵的事情，也是回饋投資者的一種這個方式。”楊德龍認為，相對于大小非減持來說，回購的公司更值得大家關注，而對于大小非大量減持甚至清倉減持的公司，大家一定要遠離規避。

　　楊德龍建議投資者可以關注受益于經濟轉型的公司的龍頭公司，比如消費、券商和科技、黃金都是受益于經濟轉型的板塊可以關注，選不出好的個股可以配置相關行業ETF。

　　此外，近日持續走高的國際金價也是市場關注的一個熱點。4月14日，紐約COMEX黃金期貨升破1780美元/盎司，日內漲1%，創2012年10月以來新高，現貨黃金刷新7年來新高到1726.2美元/每盎司。黃金價格大漲帶動了整個市場對于黃金的關注度，無論是黃金股票、還是黃金ETF，都受到資金的熱捧。

　　楊德龍認為，在全球央行定向放水的情況之下，黃金價格必然會出現上漲，因為放水意味著紙幣數量增加，必然會提高黃金的價值。未來數年，地緣政治風險、全球經濟陷入衰退的風險、以及疫情的擴散、股市的大跌、央行的放水都是黃金價格走強的邏輯。

　　“一般來說，每輪貨幣擴張都會帶來了金價的上漲，在金價綁定的固定模式下，黃金價格往往是在貨幣寬松之后，一次性的向上調整，這一次現在黃金已經自由浮動了，所以黃金價格會隨著央行全球央行放水出現曲線上漲，因此黃金價格在未來還是屬于比較好的一個品種。”楊德龍建議投資者，無論是通過配置黃金來博弈它未來上漲的收益，還是對沖自己持有的風險資產組合的風險，都可以配置一部分黃金。具體來看，可以配置黃金股、黃金ETF或者是紙黃金等。

　　(原標題：A股何時反攻｜前海開源楊德龍：探底已完成，信心恢復要時間)

責任編輯：陳悠然 SF104