來源：每日經濟新聞

　　近期，市場上攻3000點乏力之后，向下尋找支撐，但是結構性行情不斷，一些核心資產不斷創出新高。

　　值得注意的是，私募機構卻在邊打邊退。私募排排網組合大師數據顯示，截至11月8日，國內所有規模的股票策略私募機構的平均倉位水平為52.21%，降至2019年以來的最低水平。

　　年末行情到底是防御還是進攻？近一個月的機構調研數據透露了玄機，其中硬科技公司是調研重點。

　　股票私募倉位降至年內低點

　　私募排排網組合大師數據顯示，截至11月8日，國內所有規模的股票策略私募機構的平均倉位水平為52.21%，降至2019年以來的最低水平。具體倉位來看，其中34.62%的私募倉位在二至五成之間，34.07%的私募倉位在五至八成之間，倉位超過八成私募僅17.17%，另外還有14.15%的私募倉位低于兩成，而百億級私募的整體倉位也已接近年內低點。這意味著，市場維持箱體震蕩的背景下，私募倉位降下來，對于年末做多的“彈藥”較為充足。

　　實際上除了私募倉位有較大提升空間之外，新成立的私募基金也會逐漸入市。基金業數據顯示，今年10月份，合計1383只私募產品在協會備案，而今年11月份截至11月18日，合計903只私募產品在協會登記備案。

　　對于年末行情，不少私募機構傾向于防御策略，奶酪基金總經理莊宏東就告訴記者：“我們還是維持之前的策略不變，采取中性思維，現金倉位比例在20%到30%之間，長線布局未來成長性較好，確定性較高的行業，包括白電、生物醫藥等大消費行業，銀行、保險等大金融行業。在配置上仍維持強風控思維，均衡配置，對看好的個股、行業都有一定比例的限制。”

　　龍門資產董事長李映宏告訴《每日經濟新聞》記者：“大盤目前處于震蕩盤整的走勢，并無方向性選擇的明確信號。各類投資者對A股的投資價值出現了較大的分歧：境外投資者極為看好后市，但境內投資者則反而較為謹慎。分析各種因素，我們認為，年末保持一個相對均衡的配置比較合適。由于我們是做絕對收益的，對新設產品，我們目前保持著60%~70%左右的倉位，如此進可攻，退可守。對于具有豐厚防守墊的老產品，我們則選擇持股不動的策略，畢竟我們是做價投的，在當下的時點，會更注重做好個股的選擇。”

　　華輝創富投資總經理袁華明表示：“我們會堅持過往一段時間以來的滿倉進攻策略，之所以這樣，是因為我們判斷過去2年中國經濟和股市主要是受到了外部不確定性因素壓制。但A股當前有吸引力的估值水平、金融改革和國際化帶動的國內外長線資金不斷流入，以及外部環境改善可能性，當前大盤向上的概率和空間遠大于向下的概率和空間。”

　　袁華明進一步表示：“A股定價體系正在向成熟資本市場靠攏過程中，客觀上有利于價值投資、長期投資風格。而行業龍頭和細分行業龍頭為代表的A股核心資產，業績確定性突出、估值相對還低，為投資者提供了優質的標的選擇。A股市場過往具有熊長牛短的特征，當前有可能是長熊尾端。如果未來有牛市的話，市場震蕩下跌就是進攻的好機會。”

　　計算機軟件位居調研第一位

　　臨近年底，機構特別忙。

　　東方財富數據顯示，近一個月的機構調研數量大幅增加，機構調研次數為8359次，較前期增加了5545次，增長幅度為197%。其中主板的調研次數1576次，較前期增加了1126次。創業板調研次數為2392次，較前期增加了1615次。中小板調研次數為4281次，較前期增加了2703次，增加幅度為171%。從調研上市公司的家數來看，近一月機構調研了382家上市公司，較前期增加了194家，增加幅度為103%。

　　值得注意的是，近期硬科技成為A股市場的主線之一，股價不斷創新高。對此，有私募機構認為，科技是能夠持續一段時期的投資方向，10月以來，機構投資者對包括計算機軟件、電子器件、高端制造等在內的企業進行了重點調研。顯而易見，包含“硬科技”實力的TMT與高端制造等細分行業的上市公司，是機構調研的重點。

　　從調研行業來看，計算機軟件位居第一，其次是電子設備制造，第三位是電子器件，第四位是專用設備。

　　而值得注意的是，在計算機軟件中，廣聯達接受了364家機構的調研，其次是石基信息，接受了113家機構的調研，啟明星辰接受了88家機構的調研，神州信息接受了81家機構的調研。此外，辰安科技、博思軟件、科大訊飛、超圖軟件、華宇軟件等接受機構投資者的調研也位居前列。

　　值得注意的是，從機構調研情況來看，對于科技股，機構投資者開始關注到業績上面了，從部分上市公司公告的調研記錄來看，機構關注點包括業績變動背后的原因，下游客戶的需求情況，市場空間與占有率，以及各家公司拳頭產品對于公司整體業績的貢獻度。